La econom¨ªa espa?ola en 2010

La econom¨ªa estadounidense y las principales econom¨ªas de la zona euro est¨¢n saliendo de la recesi¨®n con crecimientos trimestrales positivos en los ¨²ltimos dos trimestres, pero siguen destruyendo empleo y no se espera en el periodo 2009-2010 una mejora significativa del mercado laboral en ninguna de estas regiones.

La recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola est¨¢ siendo m¨¢s lenta y los datos sobre PIB publicados por el INE el pasado 18 de noviembre han confirmado un nuevo descenso intertrimestral del 0,4%, ligeramente m¨¢s acentuado que el avanzado en las ¨²ltimas predicciones del Bolet¨ªn de Inflaci¨®n y An¨¢lisis Macroecon¨®mico (BIAM) de la Universidad Carlos III. Es muy probable que el retraso de la econom¨ªa espa?ola se mantenga durante todo 2010. En una estimaci¨®n mensual del PIB realizada en el BIAM (v¨¦ase gr¨¢fico adjunto) no se predicen tasas de crecimiento anual positivas hasta el mes de octubre de 2010.

Una tenue recuperaci¨®n no ser¨¢ por s¨ª sola garant¨ªa de un crecimiento sostenido posterior

Los riesgos principales en las perspectivas internacionales de crecimiento econ¨®mico para 2010 son financieros, y si se acabaran plasmando, las perspectivas de moderada recuperaci¨®n para dicho a?o se debilitar¨ªan notablemente. En la econom¨ªa espa?ola estos riesgos est¨¢n acompa?ados por una situaci¨®n interna especialmente dif¨ªcil. El nivel de paro es muy elevado, as¨ª como el crecimiento del d¨¦ficit p¨²blico y su proyecci¨®n en el futuro inmediato. El d¨¦ficit es problem¨¢tico si no se puede financiar o ha de hacerse con tipos de inter¨¦s elevados. Si esto ocurre, la recuperaci¨®n econ¨®mica en Espa?a se ver¨¢ muy comprometida.

Las cotizaciones recientes de la deuda p¨²blica griega nos ense?an que la protecci¨®n del euro es efectiva s¨®lo hasta cierto punto. Asimismo, asegurar la deuda espa?ola a cinco a?os es ya m¨¢s caro que asegurar la deuda italiana y la de cualquier otro pa¨ªs de la zona euro con la excepci¨®n de Irlanda y Grecia. Los mercados podr¨ªan estar considerando un nivel de incertidumbre importante sobre las perspectivas de crecimiento a medio plazo de la econom¨ªa espa?ola. Conviene tambi¨¦n recordar que para que las subidas de impuestos ayuden realmente a contener el d¨¦ficit se requiere que el nivel de fraude fiscal no aumente con dichas subidas y que no tengan un efecto detractor significativo sobre la demanda.

El problema importante en la econom¨ªa espa?ola no es un posible retraso de unos trimestres en salir de la recesi¨®n, sino la posibilidad de no lograr un crecimiento sostenible a medio plazo. Esto requiere un cambio en la estructura productiva que genere mayor valor a?adido. Para dicho cambio se necesita explotar de forma eficiente las ventajas comparativas existentes en la econom¨ªa espa?ola y una din¨¢mica empresarial que sepa buscar y desarrollar proyectos competitivos y rentables. Esto ¨²ltimo requiere que existan las infraestructuras socioecon¨®micas y f¨ªsicas pertinentes, la disponibilidad de mano de obra apropiada y el acceso a la financiaci¨®n de los proyectos. La duda sobre la disponibilidad de mano de obra adecuadamente formada para las nuevas estructuras productivas no est¨¢ despejada, y ¨¦ste puede ser un cuello de botella importante para el desarrollo econ¨®mico futuro, por lo que medidas educativas y sobre la investigaci¨®n parecen urgentes. En la creaci¨®n de las infraestructuras f¨ªsicas necesarias posiblemente se est¨¢ procediendo de forma razonable. En cuanto a las infraestructuras institucionales, el mercado de trabajo necesita una consideraci¨®n particular.

La creaci¨®n neta de puestos de trabajo es dif¨ªcil que se produzca en 2010. Parece, pues, necesario reformar la instituci¨®n del mercado de trabajo de forma ambiciosa, consensuada y relativamente r¨¢pida. Las reformas necesarias para reactivar el mercado de trabajo son inevitablemente el resultado de un proceso de negociaci¨®n. Sin embargo, hay algunos hechos que no pueden ignorarse en dicho proceso.

1. El deterioro del mercado laboral se ha centrado en la parte meridional de la Pen¨ªnsula, donde la tasa de paro en algunas provincias se sit¨²a cerca del 30%. En cambio, en la parte septentrional, las tasas de paro se sit¨²an en niveles superiores pero no distantes del promedio de la zona euro. Por tanto, es necesario incentivar la movilidad de capitales y mano de obra dentro de Espa?a.

2. El global de los trabajadores espa?oles est¨¢n asistidos por el subsidio de paro, pero no todos est¨¢n igualmente protegidos frente a la p¨¦rdida del puesto de trabajo. Los asalariados con contrato indefinido, la ¨²nica categor¨ªa que dispone de una protecci¨®n activa de su puesto de trabajo, s¨®lo representan el 50% de la poblaci¨®n activa, porcentaje muy inferior al europeo. La reforma del mercado laboral requiere medidas que favorezcan la creaci¨®n de empleo y que al mismo tiempo introduzcan hacia el futuro mayor homogeneizaci¨®n de las diferentes categor¨ªas de empleo.

3. La mayor¨ªa de trabajadores que ha perdido su puesto de trabajo en los ¨²ltimos dos a?os ha sido expulsada de sectores sobredimensionados cuya recuperaci¨®n a medio plazo es muy improbable. Se necesita un gran esfuerzo de recalificaci¨®n de esta mano de obra que, para tener ¨¦xito, no puede ser gen¨¦rico, sino que tiene que pasar por la creaci¨®n de incentivos reales y efectivos tanto para los trabajadores como para las empresas.

Otro elemento de incertidumbre en la rentabilidad de los proyectos empresariales necesarios para salir de la crisis actual se refiere a la din¨¢mica de precios y salarios. En cuanto a la inflaci¨®n, que alcanzar¨¢ un nivel anual medio negativo sobre el 0,3% en 2009, se espera que su tasa anual siga el repunte comenzado en el mes de noviembre y crezca lentamente durante 2010, proyect¨¢ndose hacia una tasa media anual del 1.7%. En cuanto a los salarios nominales, se ha observado en 2009 una moderaci¨®n peque?a en comparaci¨®n con la magnitud de la crisis. En t¨¦rminos reales (ajustando los salarios con un ¨ªndice de precios como el deflactor del PIB), el crecimiento de los costes laborales tanto por persona como unitarios se encuentra en los m¨¢ximos de los ¨²ltimos a?os, por lo que es necesaria una moderaci¨®n de precios y salarios que no induzca en el corto plazo subidas apreciables de los salarios reales.

En conclusi¨®n, se espera que la econom¨ªa espa?ola tenga una recuperaci¨®n m¨¢s lenta que el conjunto de la zona euro, pudiendo volver a tasas anuales de crecimiento positivas a finales de 2010. Esta tenue recuperaci¨®n no ser¨¢ por s¨ª sola garant¨ªa de un crecimiento sostenido posterior y posiblemente no ser¨¢ suficiente para generar confianza en los mercados internacionales. Existe un elenco de medidas y de reformas pendientes como las mencionadas anteriormente que no pueden posponerse.

Antoni Espasa y Emiliano Carluccio, Bolet¨ªn de Inflaci¨®n y An¨¢lisis Macroecon¨®mico, UC3M