El FMI advierte de que una guerra de divisas pone en peligro la recuperaci¨®n

"Siempre hay un pero", sol¨ªa decir el ex ministro Pedro Solbes para explicar cualquier situaci¨®n. El Fondo Monetario Internacional (FMI) -al que acaba de incorporarse Solbes- incorpora ¨²ltimamente esa doctrina a los discursos de sus funcionarios, desde los asesores rasos hasta el director gerente, Dominique Strauss-Kahn. La idea fuerza del Fondo en la cumbre de oto?o es que la recuperaci¨®n sigue en marcha. Pero -siempre, siempre ese pero- los riesgos son ahora mayores que nunca. Y el mayor riesgo est¨¢ en el mercado de divisas. El economista jefe del Fondo, Olivier Blanchard, aludi¨® ayer ante un centenar de periodistas a las "tensiones" en los tipos de cambio como uno de los factores que ponen en peligro la reactivaci¨®n. Strauss-Kahn fue m¨¢s directo y avis¨® de que la "guerra de divisas" est¨¢ en marcha, con algunos pa¨ªses empe?ados en usar los tipos de cambio "como arma pol¨ªtica".

Jap¨®n, Suiza, Estados Unidos, Corea del Sur, Reino Unido y Brasil han aplicado recientemente medidas -con intervenciones directas o de forma m¨¢s sibilina- que ponen de manifiesto que esos pa¨ªses ven las monedas como una forma menos dolorosa de resolver sus problemas econ¨®micos. El d¨®lar, por ejemplo, se ha infravalorado m¨¢s de un 15% con respecto al euro desde junio, especialmente despu¨¦s de que la Reserva Federal -el banco central norteamericano- avanzara nuevas medidas extraordinarias. La rebaja de tipos combinada con nuevos fondos para comprar deuda p¨²blica en Jap¨®n para detener la escalada del yuan han desatado definitivamente las hostilidades. Blanchard asegur¨® que para apuntalar la recuperaci¨®n mundial es necesario que los pa¨ªses con grandes super¨¢vits -sobre todo los asi¨¢ticos, y en especial China- "eleven sus tipos de cambio para contribuir al reequilibrio mundial y responder a las masivas entradas de capital que est¨¢n teniendo". Nada de eso est¨¢ sucediendo.

El secretario del Tesoro de EE UU, Tim Geithner, alert¨® ayer en Washington de la "din¨¢mica da?ina" que se ha apoderado del mercado de divisas, con varios pa¨ªses empe?ados en mantener sus divisas infravaloradas artificialmente para salir de la crisis abaratando sus exportaciones. "M¨¢s y m¨¢s pa¨ªses han puesto en marcha grandes presiones para luchar contra las fuerzas del mercado impidiendo la apreciaci¨®n de sus monedas", dijo en clara alusi¨®n a China.

China sali¨® ayer a defenderse. El primer ministro, Wen Jiabao, advirti¨® en Bruselas que "no funciona que nos presionen sobre el tipo de cambio del yuan". China va a dejar que su moneda se deval¨²e, pero a su ritmo.

Wen dijo que si China reval¨²a r¨¢pidamente su moneda "muchas de las empresas exportadoras tendr¨ªan que cerrar y muchos trabajadores tendr¨ªan que volver a sus pueblos". "Si China sufriera convulsiones econ¨®micas y sociales, eso ser¨ªa un desastre para el mundo", cerr¨®.