El FMI ve a las cajas "vulnerables"

Una pompa de jab¨®n dura un promedio de 26 segundos; una burbuja financiera, unos 18 meses. El problema es que la ¨²ltima burbuja se hinch¨® durante mucho m¨¢s tiempo: de la posterior crisis van ya cuatro largos a?os y algunos pa¨ªses, como Espa?a, est¨¢n experimentando una resaca larga y espinosa. Jos¨¦ Vi?als, responsable financiero del FMI, dio ayer en Washington un espaldarazo a la econom¨ªa y al sistema bancario al asegurar que Espa?a "se ha desacoplado de los pa¨ªses de la eurozona con problemas". Espa?a no es Portugal, ni mucho menos Irlanda o Grecia: esa narrativa ha calado -al menos por ahora- en los mercados e incluso en Washington: "Espa?a y Portugal son casos completamente distintos. Las reformas que ha aplicado el Gobierno, tanto la consolidaci¨®n fiscal como la reestructuraci¨®n de las cajas, van por el buen camino", asegur¨®.

"Persiste el riesgo de que m¨¢s entidades tengan dificultades para refinanciarse"

Los pa¨ªses que han acudido al fondo de rescate del euro "necesitan tiempo"

El Informe de Estabilidad Financiera del Fondo contradice parcialmente esas palabras. "Las cajas son vulnerables", asegura ese informe. El c¨ªrculo vicioso entre la salud de las cajas y las finanzas p¨²blicas a¨²n puede deparar sorpresas: "Todav¨ªa existe el riesgo de que, si se produjeran m¨¢s noticias negativas, un n¨²mero mayor de instituciones puedan tener dificultades para refinanciarse y cubrir sus necesidades".

Esa debilidad no afecta solo a las cajas: el sistema financiero internacional se ha afianzado en el ¨²ltimo semestre, y sin embargo persisten dificultades en varios pa¨ªses, en especial en Europa, por la relaci¨®n entre las crisis fiscales y los balances de los bancos, las dificultades de refinanciaci¨®n -con los mercados parcialmente cerrados-, el pinchazo inmobiliario y las continuas necesidades de capital de un sector que durante a?os actu¨® como si los riesgos no existieran o fueran controlables. "La crisis ha sido un abrupto redescubrimiento de que esos riesgos existen", seg¨²n el informe.

Los problemas van por barrios. Los bancos de Irlanda y Grecia son los que tienen "mayor presi¨®n en sus balances", seg¨²n el FMI. Algunas cajas espa?olas y los bancos portugueses tambi¨¦n son "vulnerables", as¨ª como algunas entidades alemanas. El Fondo destaca asimismo el estado delicado de un tercer grupo de varios bancos austriacos, brit¨¢nicos y estadounidenses por las futuras p¨¦rdidas en su cartera de cr¨¦ditos.

Vi?als -que antes de llegar al FMI fue subgobernador del Banco de Espa?a- hizo un llamamiento a resolver esos problemas cuanto antes: "Los sistemas financieros de algunos pa¨ªses avanzados est¨¢n viviendo peligrosamente". Atendiendo a las ¨²ltimas pruebas de estr¨¦s, casi una tercera parte de los bancos europeos, por ejemplo, "no supera los ratios de capital de primera calidad del 8%, que no es el m¨ªnimo regulatorio pero s¨ª el m¨ªnimo que aplican los mercados, y por tanto est¨¢n m¨¢s expuestos a nuevas sacudidas".

La instituci¨®n que dirige Dominique Strauss-Kahn aplaude los esfuerzos realizados por las autoridades espa?olas para "cristalizar las p¨¦rdidas y aumentar capital". Vi?als destac¨® que la reestructuraci¨®n "est¨¢ en camino, salvo en el caso de la CAM, e incluso en ese caso hay que seguir la senda de fusiones o recapitalizaciones, a trav¨¦s del sector privado o del sector p¨²blico". La receta no cambia: conseguir m¨¢s colchones de capital, reestructurar y en ¨²ltima instancia "cerrar un conjunto de bancos en su mayor¨ªa m¨¢s peque?os" y "d¨¦biles", algo que el Banco de Espa?a no contempla.

A la cuesti¨®n de si habr¨¢ m¨¢s fusiones entre las cajas espa?olas y si puede ser un buen momento para que los bancos compren alguna de estas entidades, Vi?als respondi¨®: "El que los bancos, espa?oles y extranjeros, as¨ª como otros inversores privados terminaran entrando en el capital de estas entidades seria muy deseable para reforzar los mecanismos de disciplina de mercado, que tan importantes son. Ademas, es imprescindible mejorar el gobierno corporativo de las entidades y su profesionalizacion".

Ha pasado casi un a?o desde que Grecia se viera abocada a solicitar el rescate. Irlanda y Portugal cayeron despu¨¦s. Pero esos rescates no han servido para aliviar la presi¨®n: los tipos de inter¨¦s de sus bonos han subido, en lugar de relajarse. En esas condiciones, esos tres pa¨ªses parecen abocados a una reestructuraci¨®n de su deuda, aunque ese es un tema tab¨² en el FMI, en Bruselas, en todos lados.

"Esos pa¨ªses necesitan tiempo", asegur¨® Vi?als al ser preguntado sobre el escaso ¨¦xito de las ayudas. Una quita de la deuda aliviar¨ªa la crisis fiscal y puede que diera m¨¢s margen en la aplicaci¨®n de las medidas de ajuste, pero da?ar¨ªa los balances de los bancos. El Fondo no contempla esa posibilidad: "Todas las hip¨®tesis se basan en el supuesto de que no habr¨¢ reestructuraciones", dijo Vi?als.

Y sin embargo el informe apunta que en el futuro hay que lograr que "los tenedores de bonos asuman responsabilidades ante p¨¦rdidas futuras". En otras palabras: la banca puede acabar pagando al final parte de la factura. Palabra del FMI.