Italia y Espa?a se acercan al abismo

Durante a?os, las crisis financieras y las suspensiones de pagos de pa¨ªses se han asociado con Latinoam¨¦rica, con el Sureste asi¨¢tico, con el mundo en desarrollo. Durante generaciones, los pa¨ªses emergentes estuvieron aquejados de crisis monetarias, quiebras bancarias, colapsos financieros y dem¨¢s desgracias econ¨®micas conocidas por el hombre moderno. Esos episodios de p¨¢nico sol¨ªan producirse en verano, cuando las manadas de especuladores tienen m¨¢s capacidad de influencia sobre los mercados. Es verano y la crisis arrecia, pero esto no es Am¨¦rica Latina ni Asia: Europa es la nueva frontera del miedo. La Uni¨®n Europea fue ayer incapaz de dar un golpe de tim¨®n y la crisis de los perif¨¦ricos (Grecia, Irlanda y Portugal) embisti¨® de lleno el coraz¨®n del euro: Italia y en menor medida Espa?a, que suman m¨¢s de 100 millones de habitantes y un PIB de 2,5 billones de euros, se asomaron al precipicio, con fuertes ca¨ªdas en las Bolsas y sobre todo con un severo correctivo en los mercados de deuda.

El euro pierde los 1,4 d¨®lares por unidad por primera vez desde mayo

Las cumbres europeas no logran tranquilizar a los mercados

Alemania vuelve a la carga con su plan de impago selectivo para Grecia

El riesgo pa¨ªs de Madrid y Roma escala 100 puntos en una semana

Media Europa est¨¢ de veras asustada por segunda vez en poco m¨¢s de un a?o. En los primeros d¨ªas de mayo de 2010, el incendio fiscal de Grecia se iba extendiendo a Irlanda y Portugal, y Europa se vio obligada a dar un paso adelante cuando el contagio amenaz¨® con alcanzar a Espa?a y salt¨® el oc¨¦ano para propinar un buen rev¨¦s a Wall Street. La UE solo se activ¨® cuando se vio al borde del precipicio. Ayer, ni as¨ª: los mercados europeos protagonizaron una de esas reacciones masivas y fulminantes ante la inacci¨®n en Bruselas, que a pesar de las reuniones extraordinarias fue incapaz de lanzar un solo mensaje convincente mientras los mercados estuvieron abiertos. El resultado: las Bolsas sufrieron cuantiosas p¨¦rdidas, lideradas por el 4% de Mil¨¢n y el 2,7% de Madrid, y el euro cedi¨® la cota de los 1,4 d¨®lares.

Hace ya tiempo que los especuladores han sustituido las Bolsas por la deuda p¨²blica para causar destrozos impactantes. En ese ¨¢mbito el castigo fue ejemplar: la deuda italiana fulmin¨® todos los r¨¦cords, y el bono a 10 a?os espa?ol super¨® el list¨®n del 6%, un tipo de inter¨¦s que en los casos de Grecia, Irlanda y Portugal puso a esos pa¨ªses en un camino sin retorno y los acab¨® llevando a un rescate que no ha funcionado de ninguna manera, y que ahora contagia a los dos pa¨ªses (Italia y Espa?a) que hab¨ªan ejercido de cortafuegos por ser demasiado grandes para caer, demasiado grandes para ser rescatados; demasiado grandes para casi todo.

Porque la prueba de que los inversores se sienten fuertes es que el castigo es mucho mayor ahora que en mayo de 2010. La prima de riesgo espa?ola (la diferencia entre los intereses que paga Espa?a y los que paga Alemania por su bono a 10 a?os) escal¨® ayer 51 puntos, hasta superar los 330, tanto por la escalada de los intereses que paga el Tesoro como por la ca¨ªda de los tipos que paga Berl¨ªn, cuya deuda es siempre el mejor refugio en momentos complicados. Hace un a?o, el castigo fue de 30 puntos, con el riesgo pa¨ªs en torno a los 160. En Italia la magnitud de la tragedia fue a¨²n superior: la prima de riesgo subi¨® ayer de golpe 61 puntos. En ambos pa¨ªses, ese indicador (la medida del grado del desasosiego de los inversores acerca de la posibilidad de que se necesite un rescate) ha subido en torno a 100 puntos en una semana.

Italia y Espa?a se enfrentan a problemas may¨²sculos. El principal es la terrible gesti¨®n de la crisis por parte de las autoridades europeas, con varios pa¨ªses -en primer lugar Alemania, pero tambi¨¦n Holanda, Finlandia y Austria- dificultando la consecuci¨®n de acuerdos. Pero en el plano interno, Espa?a tiene ante s¨ª una fr¨¢gil recuperaci¨®n, combinada con los efectos de la explosi¨®n de la burbuja inmobiliaria, una bomba de relojer¨ªa para las cuentas de los bancos y cajas. Italia se enfrenta adem¨¢s a una grave crisis pol¨ªtica interna, que se suma a un estancamiento que dura ya a?os y a las crecientes dudas sobre la salud de sus bancos, que concentran la mayor parte de la ingente deuda p¨²blica del pa¨ªs transalpino (el 120% del PIB, en n¨²meros absolutos la tercera deuda m¨¢s voluminosa del mundo, solo por detr¨¢s de la de EE UU y Jap¨®n).

Y aun as¨ª, Grecia sigue siendo el principal quebradero de cabeza de Europa: la mayor fuente de contagio. El presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, lider¨® ayer una reuni¨®n de urgencia al m¨¢s alto nivel para estudiar la situaci¨®n en Atenas, de la que al cierre de esta edici¨®n no se ten¨ªa ni una sola noticia: ni siquiera el rev¨¦s en los mercados aceler¨® la b¨²squeda de consenso. Los acontecimientos se precipitan y la reestructuraci¨®n de la deuda de Grecia est¨¢ cada vez m¨¢s pr¨®xima. Alemania volvi¨® a la carga con su plan de impago selectivo y transitorio para involucrar al sector privado en el pago de la factura. La propuesta de reestructuraci¨®n voluntaria del BCE y de Francia pierde fuerza, tanto por el boicot de las agencias de calificaci¨®n (que han reiterado sus amenazas de calificar de impago cualquier tipo de reestructuraci¨®n) como por el tibio apoyo de Alemania a esa propuesta.

Y esto es solo el principio: Europa tiene ante s¨ª unas semanas de a¨²pa, tanto en Espa?a -con la pr¨®xima salida a Bolsa de Bankia y Banca C¨ªvica, que se presume complicada- como en la banca de todo el continente, con la publicaci¨®n de unas pruebas de resistencia que llegan en el peor de los momentos posibles. "Europa sigue sin dar soluciones concretas y contin¨²a especializ¨¢ndose en permitir que la situaci¨®n se deteriore hasta estar cerca de estallar. Ya no son solo los especuladores: el dinero se marcha de Europa por esa falta de credibilidad en la respuesta pol¨ªtica a la crisis", critic¨® el economista jefe de Intermoney, Jos¨¦ Carlos D¨ªez. "Es duro tener que confiar en eso de cuanto peor, mejor: pero parece que los l¨ªderes europeos est¨¦n esperando a ver de cerca el borde del precipicio para darle al bot¨®n nuclear, para aprobar una soluci¨®n convincente de una vez por todas", cerr¨® Alfredo Pastor, del IESE.