Hay volatilidad para rato

El temor a un desastre causado por una secuela en la eurozona del hundimiento de Lehman Brothers ha afectado a las Bolsas, a los bonos y a casi todos los dem¨¢s mercados. La acci¨®n del jueves sigui¨® la misma pauta. Los ¨ªndices burs¨¢tiles europeos y estadounidenses cayeron hasta un 6%, mientras que los bonos del Tesoro y el oro, que son seguros, aumentaron. Hasta que los responsables pol¨ªticos y los fundamentos no resulten convincentes, la volatilidad mundial seguir¨¢ siendo elevada.

La desalentadora cumbre de esta semana entre el presidente franc¨¦s Nicolas Sarkozy y la canciller alemana Angela Merkel, seguida por la noticia del jueves de que la Reserva Federal puede estar preocupada por la financiaci¨®n de las entidades crediticias europeas, contribuyeron a reavivar la clase de temor que ha hecho que el ¨ªndice S&P 500 cayera, subiera y volviera a caer en una horquilla de 100 puntos desde el 4 de agosto. Mientras tanto, un nuevo m¨¢ximo del oro y un nuevo m¨ªnimo de la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense pusieron de manifiesto lo desesperados que est¨¢n algunos inversores por evitar la volatilidad.

Los datos econ¨®micos estadounidenses poco halag¨¹e?os no ayudaron nada. La Reserva Federal de Filadelfia inform¨® de un desplome de la actividad industrial regional, mientras que la venta de viviendas construidas cay¨® todav¨ªa m¨¢s. Estas cifras sirvieron para recordar una vez m¨¢s que, incluso dejando a un lado el posible da?o econ¨®mico causado por los problemas de la deuda europea, la econom¨ªa m¨¢s importante del mundo est¨¢ avanzando a trompicones. En estos momentos, tanto la Casa Blanca como la Reserva Federal andan escasas de opciones factibles capaces de estimular el crecimiento.

Esta falta de una red de seguridad adicional coherente como la que se puso en pr¨¢ctica despu¨¦s del desastre de Lehman en 2008 deber¨ªa hacer que los mercados financieros se mantuvieran inestables mucho m¨¢s all¨¢ de agosto, un mes en el que tradicionalmente hay pocos d¨ªas de operaciones burs¨¢tiles. El ¨ªndice VIX, que mide la volatilidad del S&P 500, aument¨® en m¨¢s de un 30% hasta alcanzar el 40% el jueves. Se detuvo justo antes del pico de principios de mes, y muy por debajo de los niveles de la crisis de hace tres a?os, pero sigue estando muy por encima de lo que era normal antes de la crisis.

Unos datos econ¨®micos poco convincentes con tendencia a la inestabilidad, que han provocado que la Reserva Federal de Nueva York y los bancos de inversi¨®n rebajen sus previsiones estos ¨²ltimos d¨ªas, bien podr¨ªan provocar m¨¢s vaivenes en los mercados. Pero entre los posibles detonantes se incluyen tanto la alarma de los bancos como el hecho de que los l¨ªderes pol¨ªticos no tomaran decisiones dif¨ªciles y se ci?eran a ellas. La reciente volatilidad que atenaza los est¨®magos es terrible para muchos inversores. Por desgracia, puede que necesiten tener el Alka-Seltzer a mano durante un tiempo.