Bernanke canjea 300.000 millones de deuda para estimular la econom¨ªa

La Reserva Federal movi¨® ficha. Y lo hizo recurriendo a una vieja arma para seguir apoyando el crecimiento sin que se le dispare la inflaci¨®n. Un complejo equilibrio que pretende conseguir dando m¨¢s peso en su balance a los bonos a largo plazo e incentivar as¨ª los pr¨¦stamos. Una medida valorada en 400.000 millones de d¨®lares (293.000 millones de euros) que se espera est¨¦ completado antes de que acabe junio de 2012. Wall Street se hundi¨® tras el movimiento de la Fed. El Dow Jones cerr¨® con una ca¨ªda del 2,49%.

Hab¨ªa muchas inc¨®gnitas por aclarar en esta reuni¨®n. Queda claro que la compra masiva de deuda se queda en el arsenal para caso de extrema necesidad. En su lugar aprieta el gatillo de un arma con un efecto m¨¢s neutral y que le permite dar un giro a la manera en la que invierte la Reserva Federal, cambiando deuda inferior a tres a?os por activos a seis y 30 a?os, un tipo de operaci¨®n conocida como twist.

El Banco Central de EE UU reitera que los tipos seguir¨¢n bajos hasta 2013

Tras el movimiento de la Fed, el Dow Jones cerr¨® con una ca¨ªda del 2,49%

Con esta reestructuraci¨®n en la composici¨®n del balance, la Fed logra mantener a la baja la perspectiva de tipos. Y a la vez apuntala la medida con un lenguaje en su comunicado en el que reitera que el precio del dinero continuar¨¢ excepcionalmente bajo hasta el verano de 2013. Pero una vez m¨¢s, la maniobra se vio minada con el voto de tres disidentes, que no ven justificada la intervenci¨®n.

El momento en el que se produjo el encuentro de dos d¨ªas de la Fed era cr¨ªtico, con voces pidiendo a los bancos centrales de todo el mundo algo m¨¢s que vigilar la marcha de la econom¨ªa. El problema es que los indicadores se deterioran y los instrumentos m¨¢s efectivos, como la rebaja tradicional de tipos, ya est¨¢n desplegados y al l¨ªmite de su capacidad.

Otra de las cuestiones es si la discusi¨®n en el seno de la Fed iba a acabar delimitando tambi¨¦n alg¨²n tipo de objetivo preciso para la inflaci¨®n y el paro, que sirviera de gu¨ªa al mercado para anticipar un cambio de estrategia. De momento, opta por mantener intacto el balance en 2,8 billones.

Con esta "gran tirita" se pretende en la pr¨¢ctica incentivar la revisi¨®n de las hipotecas y animar a los inversores a adquirir bonos corporativos. Eso le permite, a la vez, ganar tiempo para ver c¨®mo progresa la econom¨ªa, el mercado laboral y la inflaci¨®n. Ben Bernanke, el presidente del banco central de EE UU, ya hab¨ªa dicho que estaba listo para actuar.

Junto al ajuste en el balance, la Fed present¨® un plan para comprar activos de deuda hipotecaria con activos que van madurando. En ambos casos, justific¨® la acci¨®n admitiendo que los riesgos a la baja para el crecimiento son "significativos". Y es que EE UU se enfrenta a dos a?os con tipos de inter¨¦s cerca de cero y una tasa de paro superior al 8%.

Pero la Reserva Federal tambi¨¦n es consciente de que la inflaci¨®n no est¨¢ muy lejos del nivel que le hace sentir c¨®moda y reitera que cualquier maniobra se ejecutar¨¢ preservando la estabilidad de precios. Otra de las opciones, antes de reactivar la m¨¢quina de hacer dinero para comprar m¨¢s deuda, pasar¨ªa por reducir o eliminar el tipo de inter¨¦s que paga a los bancos comerciales por las reservas que tienen en la Fed, del 0,25%. Eso tambi¨¦n ayudar¨ªa a incentivar los pr¨¦stamos.

Con las decisiones de ayer, la Fed manda una clara se?al a Washington para que hagan su parte. Bernanke tiene que maniobrar en un clima pol¨ªtico de confrontaci¨®n a un a?o de las presidenciales. En la v¨ªspera de la decisi¨®n, los l¨ªderes del Partido Republicano mandaron una carta a la Fed pidi¨¦ndole que se abstenga de intervenir en la econom¨ªa, y que deje que el consumo y la innovaci¨®n act¨²en como motores.