"Recapitalizar a los bancos por tener deuda de su pa¨ªs es absurdo"

?ngel Ron (Santiago, 1962) ha pilotado la primera fusi¨®n del Banco Popular en Espa?a en 40 a?os. El elegido ha sido el Banco Pastor, una entidad de su tierra. En la subasta, el Popular arrebat¨® la entidad al Sabadell y al BBVA, que tambi¨¦n pujaron. La opa se realizar¨¢ en mitad de la convulsi¨®n que vive el sector por la recapitalizaci¨®n de la banca europea. Ron es muy cr¨ªtico con las autoridades de Bruselas, a las que les acusa cargar contra la banca para eludir su responsabilidad y solucionar el problema fundamental: el rescate de Grecia y la credibilidad del euro.

Pregunta. ?Por qu¨¦ compra el Popular el Pastor?

Respuesta. Hay tres factores clave. El primero es el encaje cultural entre los dos bancos, que son similares. El segundo, las sinergias entre ambos, que son evidentes por los solapamientos en la red y en los servicios centrales y que ciframos conservadoramente en el equivalente al 39% de los costes operativos del Banco Pastor. El tercero es el factor contable, porque los procesos de integraci¨®n permiten ajustes contra patrimonio que nos permiten mejorar coberturas a corto plazo y la cuenta de resultados a futuro.

"?Qu¨¦ banco va a comprar deuda p¨²blica si no est¨¢ libre de riesgo?"

"La seguridad jur¨ªdica con que opera la banca es cada vez menor"

"El Pastor es la mejor entidad de las que hab¨ªa para integrar"

"Dar una cifra de recorte de empleo ahora no lleva a nada bueno"

P. ?Con qu¨¦ recorte de empleo calculan esas sinergias?

R. Eso lo tenemos que afinar. Dar un dato ser¨ªa anticiparse. Cuando lo tengamos, lo publicaremos. Dar ahora un n¨²mero no lleva a nada bueno para la comunicaci¨®n interna y de animar a todo el mundo. Pero los n¨²meros salen.

P. ?Excluir¨¢ al Pastor de Bolsa?

R. Por supuesto. Pensamos que la opa va a tener una alt¨ªsima aceptaci¨®n.

P. ?Es una operaci¨®n que transforma al Popular?

R. No nos lo planteamos as¨ª. Es una operaci¨®n hecha en el momento adecuado, estamos en un proceso de concentraci¨®n y lo hemos hecho con la que es la mejor de las entidades para integrar.

P. ?Es el mal menor?

R. Ni mucho menos. Lo hemos hecho voluntariamente.

P. Si el sector sigue en reestructuraci¨®n, ?cabe que el Popular entre en m¨¢s movimientos?

R. Estamos intelectualmente ocupados en esta operaci¨®n. El sector se est¨¢ configurando y en un periodo de tiempo, que no s¨¦ si ser¨¢ de trimestres o a?os, puede haber una nueva fase de consolidaci¨®n entre cajas. ?Estar¨ªamos interesados? Lo estudiaremos.

P. ?Hubiera sido m¨¢s barato comprar el Pastor m¨¢s adelante?

R. Era un proceso competitivo entre varias entidades y este era el momento. El Pastor valor¨® el encaje cultural, la solvencia de la oferta y la prima ofrecida por el Popular, pero el precio no fue el factor determinante, por lo que sabemos.

P. El Estado valor¨® Novacaixagalicia en 0,12 veces su valor contable. ?Por qu¨¦ valoran la otra entidad gallega en 0,77 veces?

R. Porque no son parecidas. El Pastor no ha necesitado ayudas p¨²blicas, est¨¢ en beneficios y tiene un resultado de explotaci¨®n potente. Su margen de intereses sobre activos totales es el tercero mejor de la banca. La eficiencia es muy superior. Eso determina valoraciones diferentes. Aun as¨ª, estamos valorando por debajo del valor en libros.

P. En algunas cajas, los nuevos gestores han descubierto activos m¨¢s da?ados de lo que parec¨ªan. ?Ocurrir¨¢ en el Pastor?

R. El Pastor est¨¢ sometido a la disciplina del mercado, y adem¨¢s hemos hecho un due dilligence y vamos a hacer un cargo para sanear que supone cinco veces el peor a?o del Pastor.

P. El Pastor es el banco con mayor exposici¨®n al sector inmobiliario y promotor.

R. Es verdad, pero la posibilidad de ajuste contra patrimonio deja unas coberturas de las m¨¢s elevadas de la banca espa?ola. Cubrir¨¢n toda la p¨¦rdida esperada en el escenario base de los test de estr¨¦s, un escenario que no se est¨¢ produciendo.

P. Pero eso no cubre el escenario adverso.

R. Es que la probabilidad del escenario adverso es del 0,5%. El problema es que lo convertimos en el rasero de medida, y puede acabar siendo una profec¨ªa que se autocumple. Es un error. Los test de estr¨¦s han sido muy discriminatorios para Espa?a. Se ha admitido un escenario macroecon¨®mico especialmente duro, con efectos devastadores porque la p¨¦rdida esperada de la cartera sana es peor que para otros pa¨ªses, y, adem¨¢s, no se computan en el capital las obligaciones convertibles en acciones y las provisiones gen¨¦ricas y subest¨¢ndar. Es dif¨ªcil dise?ar un escenario m¨¢s discriminatorio con la banca espa?ola.

P. ?Qu¨¦ opina de que se est¨¦ reabriendo ese debate?

R. El problema de los bancos europeos no puede ser su exposici¨®n a la deuda nacional, que es un activo libre de riesgo. Si es un problema ser¨¢ porque no es un activo libre de riesgo. Y si la deuda emitida por pa¨ªses del euro no es un activo libre de riesgo, lo que hay que arreglar es eso. Y eso no se arregla capitalizando bancos porque como ser¨¢ imposible capitalizarlos acudiendo a fondos privados, y m¨¢s si no se les permite dar dividendos, al final habr¨¢ que recapitalizar con m¨¢s deuda.

P. ?C¨®mo se arregla?

R. Hay un problema de falta de liderazgo pol¨ªtico. Poniendo presi¨®n y culpabilizando a los bancos se trata de eludir el reto de dar soluci¨®n al problema de la gobernanza econ¨®mica en Europa. Los mercados van buscando ineficiencias, grietas y fisuras. Y el euro tiene fisuras, como la falta de gobernanza econ¨®mica com¨²n, o de integraci¨®n de pol¨ªticas fiscales, econ¨®micas y sociales, que es lo que necesitamos con una moneda com¨²n. Recapitalizar a los bancos porque han apostado por la deuda de su pa¨ªs es una paradoja y los efectos sobre el cr¨¦dito van a ser negativos. Y, para acabar, ?qui¨¦n invertir¨ªa en deuda de estos pa¨ªses? ?Alguien cree que los bancos van a seguir invirtiendo en deuda de sus pa¨ªses si dejan de ser un activo libre de riesgo?

P. Pero no hay duda de que hay deuda p¨²blica, como la griega, que no est¨¢ libre de riesgo.

R. La deuda griega requerir¨¢ un tratamiento espec¨ªfico, pero trasladarlo al resto de pa¨ªses perif¨¦ricos cuando, hoy por hoy, no se duda que Espa?a vaya a repagar sus deudas y cuando, es m¨¢s, la normativa contable no obliga a reconocer p¨¦rdidas, es una contradicci¨®n. La seguridad jur¨ªdica con la que operan los bancos es cada vez menor.

P. ?Qu¨¦ opina sobre las indemnizaciones pagadas en las cajas?

R. El tema es muy espinoso. Es necesario poner luz y taqu¨ªgrafos sobre esos procesos y ver si se han hecho de acuerdo con la normativa. Si es as¨ª, como espero, lo ¨²nico que cabe ya es un juicio moral, que depende de cada uno. A unos les parecer¨¢n excesivos y a otros adecuados. Vivimos tiempos de crisis que invitan a que las entidades cuiden con esmero todo lo que tiene que ver con las retribuciones. En esta casa siempre hemos sido transparentes.

P. ?Qu¨¦ le parecen los planes europeos sobre impuestos a la banca o a las transacciones?

R. Si a los bancos se les pone un impuesto especial, tratar¨¢n de resarcirse, puesto que son entidades con ¨¢nimo de lucro. Lo importante es que las ayudas p¨²blicas a los bancos sean condicionadas. En Espa?a se ha exigido una reestructuraci¨®n con un plan supervisado por las autoridades. No creo que con un impuesto espec¨ªfico a la banca se vayan a recuperar m¨¢s ayudas. Es m¨¢s un mensaje en clave pol¨ªtica.

P. ?Y la decisi¨®n el Gobierno de fusionar los Fondos de Garant¨ªa para que absorban las p¨¦rdidas de ayudas p¨²blicas?

R. Que se fusionen es l¨®gico. Pero al margen de la raz¨®n por la que se hace, el problema es la utilizaci¨®n no homog¨¦nea en funci¨®n del origen de los fondos. Puedo estar de acuerdo con que el sector financiero corra con los costes de las p¨¦rdidas, pero lo que aportan cajas y bancos no es equilibrado. No parece que las p¨¦rdidas que se van a cubrir vengan de los bancos. -