Europa sale en tromba a criticar a S&P por la amenaza de rebajas masivas

"Exagerada e injusta". "Con claras motivaciones pol¨ªticas". "Tan solo una opini¨®n entre otras". Los l¨ªderes europeos han tardado poco en reaccionar ante la bomba que Standard & Poor's (S&P) solt¨® en la noche del lunes. Se trata de una bomba racimo, porque la amenaza de rebajar la calificaci¨®n crediticia afecta a pr¨¢cticamente toda la eurozona, incluida a la sacrosanta Alemania. Critican el momento elegido, justo antes de conocer los resultados de la en¨¦sima cumbre decisiva para salvar al euro. Y critican tambi¨¦n que la metralla llegue justo cuando los mercados daban un respiro. Los efectos, por ahora, han sido moderados: las Bolsas respondieron ayer con ligeras bajadas y las primas de riesgo de los pa¨ªses con el agua al cuello oscilaron en los niveles similares a los del d¨ªa anterior. Eso s¨ª, ya no queda ni rastro de la euforia que los inversores experimentaron la semana pasada y el lunes.

Alemania y Francia insisten en que la zancadilla de S&P no altera su plan

"Es una decisi¨®n exagerada e injusta", dice el presidente del Eurogrupo

S&P tambi¨¦n pone bajo revisi¨®n la m¨¢xima nota del fondo de rescate

La prima de riesgo espa?ola vuelve a superar los 300 puntos

Entre las agencias y los Estados se ha desatado una guerra. Los argumentos que salen de la trinchera europea se pueden articular en torno a tres ejes. El primero es claro y directo: la decisi¨®n de S&P es un error. En este grupo se enmarca el presidente del Eurogrupo. "No me siento inquieto, pero s¨ª sorprendido. Revisar la calificaci¨®n de 15 de los 17 pa¨ªses del euro es exagerado e injusto", dijo Jean-Claude Juncker, que destac¨® los importantes esfuerzos que ha hecho la UE estos d¨ªas para superar la crisis. Los argumentos que esgrimi¨® el ministro de Econom¨ªa franc¨¦s, Fran?ois Baroin, tambi¨¦n fueron por este lado.

La segunda l¨ªnea de defensa se basa en restar legitimidad a las agencias y en insinuar que tienen intereses esp¨²reos. En esta direcci¨®n apuntaron los consejeros del Banco Central Europeo Christian Noyer y Ewald Nowotny, que censuraron las "motivaciones pol¨ªticas" que lleva a las empresas medidoras de riesgos a tomar sus decisiones. Noyer, que es adem¨¢s el gobernador del Banco de Francia, se?al¨® que la metodolog¨ªa para elaborar las calificaciones se est¨¢ volviendo cada vez m¨¢s pol¨ªtica. "Las agencias fueron uno de los motores de la crisis en 2008. ?Se est¨¢n volviendo un motor de la actual? Esta es una pregunta sobre la que debemos reflexionar", a?adi¨®. M¨¢s directo a¨²n fue el austriaco Nowotny: "En mi opini¨®n, S&P ten¨ªa claras motivaciones pol¨ªticas".

Por ¨²ltimo, est¨¢n los que se limitan a restar importancia a lo que dicen las compa?¨ªas encargadas de medir la capacidad de pagar las deudas. "Lo que ha dicho S&P es una apreciaci¨®n y una opini¨®n entre otras", dijo el comisario europeo de Servicios Financieros, Michel Barnier.

Y como en cualquier guerra, no hay mejor defensa que un buen ataque. Por eso, la UE est¨¢ investigando c¨®mo clasifican las agencias de calificaci¨®n los bonos soberanos. Adem¨¢s, podr¨ªa imponer fuertes sanciones a las empresas si hallara cualquier irregularidad. Responsables de la Autoridad Europea de Valores y Mercados han visitado desde principios de noviembre las oficinas de las tres grandes -S&P, Moody's y Fitch-, as¨ª como de rivales de menor tama?o. Las inspecciones continuar¨¢n a lo largo de diciembre. El informe con los resultados de la investigaci¨®n se dar¨¢ a conocer el pr¨®ximo abril como muy tarde, seg¨²n el portavoz de la Autoridad Europea. "Tienen que demostrar un procedimiento de calificaci¨®n l¨®gico que evite conflictos de inter¨¦s", a?adi¨®.

Pero los dardos no llegan solo de las autoridades europeas. Los expertos tambi¨¦n se?alan importantes deficiencias en el sector. "Es alucinante. Estamos ante tres empresas que ganan much¨ªsimo dinero por poner ratings, que tienen una fuerte influencia en el mercado y no hay ninguna ley que regule su operativa", se?ala Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney. Este experto a?ade que S&P es la m¨¢s agresiva de las tres y que quiz¨¢s por ello es la que m¨¢s se ha equivocado, pero que el problema no le afecta solo a ella, sino al funcionamiento del sector. "Nunca han contado c¨®mo hacen su modelo para otorgar una triple A. Y estad¨ªsticamente no hay diferencia de probabilidad de pago entre los que tienen una, dos o tres A. La triple A es una abstracci¨®n que no existe. Es algo freudiano", a?ade.

El problema es que esa abstracci¨®n comienza a peligrar para seis pa¨ªses -los que a¨²n ostentan la m¨¢xima nota- en v¨ªsperas de la cumbre del jueves y el viernes. El movimiento de S&P mete a¨²n m¨¢s presi¨®n a los gobernantes que deben tomar una soluci¨®n definitiva en esa reuni¨®n. Aunque los responsables comunitarios dicen que esa presi¨®n no obedece a los anuncios de las agencias, sino a que la soluci¨®n no se puede aplazar m¨¢s. Juncker se uni¨® tambi¨¦n a aquellos que creen que no es una casualidad que el aviso de S&P llegue solo a dos d¨ªas de una cita en la que se pretende avanzar en la uni¨®n fiscal y aprobar una reforma de los Tratados de la UE.

Lejos de arredrarse ante las cr¨ªticas, S&P puso ayer tambi¨¦n bajo revisi¨®n con perspectiva negativa la triple A del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Esta decisi¨®n es consecuencia de la del d¨ªa anterior de revisar a 15 pa¨ªses de la eurozona. "A los prestamistas se les est¨¢ empezando a acabar la paciencia ante la ausencia de una soluci¨®n perenne a la crisis", dijo la presidenta en Francia de S&P, Carole Sirou.

Pero los planes de los dos pa¨ªses para salvar el euro est¨¢n ya trazados y la zancadilla de S&P no los va a variar. Francia es, de los seis miembros de la zona euro que mantienen la triple A, el m¨¢s perjudicado por la nota de S&P, ya que la agencia amenaza con bajar dos escalones la envidiada calificaci¨®n de su deuda a largo. Pero Par¨ªs reaccion¨® con relativa calma a la advertencia, cuyo contenido conoc¨ªa desde el lunes por la ma?ana, seg¨²n confirmaron fuentes oficiales.

El primer ministro, Fran?ois Fillon, interpret¨® que la agencia hab¨ªa lanzado un mensaje colectivo pidiendo "una gobernanza pol¨ªtica y econ¨®mica m¨¢s s¨®lida" de la zona euro. Seg¨²n Fillon, se puede considerar la nota "inoportuna, excesiva, o que evidencia la distancia entre la manera de razonar inmediata y brutal de los mercados, y la de los Estados", pero ese ser¨ªa un planteamiento superficial. El problema real, concluy¨®, es que "Europa necesita un marco pol¨ªtico riguroso, estructurado, eficaz y capaz de cumplir sus compromisos a medio y largo plazo".

La canciller alemana tambi¨¦n reaccion¨® con frialdad: lo que haga la agencia "es cosa de la agencia". Merkel insisti¨® ayer en que la UE "tomar¨¢ el jueves y el viernes en Bruselas las decisiones que consideramos imprescindibles para estabilizar la eurozona".

El ministro de Hacienda, el tambi¨¦n democristiano Wolgang Sch?uble (CDU), asegur¨® que la advertencia es "un acicate" para que los socios europeos alcancen un acuerdo en la crucial cumbre de esta semana. Otros pol¨ªticos fueron mucho menos conciliadores . El jefe parlamentario liberal, Rainer Br¨¹derle (FDP), dijo que, aunque no es "amigo de las teor¨ªas conspirativas", la fecha elegida por S&P "hace dif¨ªcil sustraerse a la impresi¨®n de que algunas agencias de calificaci¨®n y algunos gestores de fondos trabajan contra la eurozona".

Mientras, los temidos mercados no cumplieron el gui¨®n y reaccionaron con apat¨ªa a las amenazas de las agencias. Las Bolsas europeas experimentaron ligeras ca¨ªdas. La de Fr¨¢ncfort, con un descenso del 1,3%, fue la que peor encaj¨® el golpe. Una reacci¨®n l¨®gica, ya que si bien hace tiempo que se especulaba con que Francia pod¨ªa perder su matr¨ªcula de honor crediticia, pocos esperaban que la triple A alemana peligrara. El Ibex, sin embargo, subi¨® m¨ªnimamente. La prima de riesgo espa?ola remont¨® una decena de puntos, hasta los 302, mientras que la belga y la italiana bajaron ligeramente.