Sacyr sufre p¨¦rdidas de 940 millones al dar a la banca el 10% de la petrolera

La aventura de Sacyr en Repsol se salda provisionalmente con un rotundo fracaso econ¨®mico. El grupo constructor pag¨® 6.525,5 millones en 2006 por hacerse con el 20,01% de la petrolera (una media de 26,71 euros por acci¨®n), pero adem¨¢s, se hab¨ªa ido apuntando beneficios no distribuidos de Repsol. De ese modo, en sus cuentas, la participaci¨®n figuraba contabilizada por 6.986,8 millones el pasado 30 de junio. Sacyr reconoci¨® ayer en un comunicado a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores que la entrega del 10% de Repsol a los bancos acreedores en pago de la mitad de su deuda con ellos le genera un resultado consolidado negativo, neto de gastos e impuestos, de 940 millones de euros. Adem¨¢s, el grupo constructor tiene minusval¨ªas latentes de varios cientos de millones en el 10% restante.

La constructora ha perdido el 90% de su valor desde que entr¨® en Repsol

Las p¨¦rdidas derivadas de la inversi¨®n en Repsol supondr¨¢n previsiblemente que el grupo constructor entre en p¨¦rdidas en el ejercicio 2011, a punto de cerrarse, pues de enero a septiembre acumulaba un beneficio de solo 120 millones.

A cambio de la venta parcial, Sacyr logra ox¨ªgeno financiero para mantenerse en el capital de la petrolera con el otro 10% hasta enero de 2015. Habr¨¢ que ver ahora si las buenas noticias de la petrolera y la recuperaci¨®n econ¨®mica le permiten rentabilizar ese 10% en los pr¨®ximos tres a?os. Eso s¨ª, las nuevas condiciones del cr¨¦dito sindicado son mucho m¨¢s duras que las originales, pues la ¨¦poca del dinero abundante y barato ha quedado atr¨¢s. En el nuevo pr¨¦stamo de 2.446 millones, Sacyr ha tenido que pagar, para empezar, una comisi¨®n de estructuraci¨®n o apertura del 2,5% (unos 61 millones). Adem¨¢s, el tipo del pr¨¦stamo pasa a ser de 350 puntos b¨¢sicos por encima del eur¨ªbor a tres meses (un diferencial que casi triplica el actual, de 120 puntos b¨¢sicos). Con los tipos actuales, eso supone el pago de unos 120 millones anuales, a los que Sacyr podr¨¢ hacer frente con los dividendos de la petrolera (el a?o que viene recibir¨¢ unos 141 millones por su 10%). En cuanto a las garant¨ªas, junto al 10% de Repsol, se mantiene la prenda sobre Testa y Valoriza.

La alternativa era peor: el embargo del 20% de Repsol y de Testa y Valoriza en la medida necesaria para que los bancos recuperasen todo el pr¨¦stamo. El grupo presidido por Manuel Manrique lleg¨® incluso a plantearse acogerse a la ley concursal para evitar esa ejecuci¨®n de las garant¨ªas. Por eso, aunque la venta suponga la plasmaci¨®n de un fracaso, los inversores se mostraron aliviados con que Sacyr solo hubiera tenido que entregar a la banca el 10% de Repsol, que luego fue comprado por la propia petrolera.

Desde que el grupo constructor presidido entonces por Luis del Rivero se hizo con el 20% de Repsol en el oto?o de 2006, ha perdido en Bolsa casi el 90% de su valor. Sacyr lleg¨® cargado de deuda a la crisis financiera, inmobiliaria y econ¨®mica y la venta de activos no ha bastado para hacer frente a sus efectos.