Espa?a baja a menos de la mitad el inter¨¦s por su deuda gracias al BCE

El Banco Central Europeo (BCE) se resiste a sacar la artiller¨ªa pesada y no va a comprar deuda masivamente para aliviar la presi¨®n sobre Italia y Espa?a. En lugar de eso, ha optado por inundar de liquidez a la banca y, gracias a este riego a dispersi¨®n de dinero barato, tambi¨¦n ha reavivado el inter¨¦s por la deuda p¨²blica, un activo ca¨ªdo en desgracia desde que la crisis lo convirti¨® en una inversi¨®n de riesgo. Gracias a este regreso del apetito por los t¨ªtulos del Tesoro, Espa?a logr¨® cerrar ayer su ¨²ltima subasta del a?o con mucha demanda y una espectacular rebaja en el inter¨¦s.

Espa?a tuvo que ofrecer a finales de noviembre unos tipos superiores al 5% por las letras por miedo a una ruptura de la eurozona. Ayer le bast¨® con ofrecer unas rentabilidades del 1,8% y del 2,5% para colocar sus letras a 3 y 6 meses, respectivamente. Adem¨¢s, por tercera emisi¨®n consecutiva, aprovech¨® la ca¨ªda de tipos y el repunte de la demanda -que m¨¢s que triplic¨® la oferta- para hacer m¨¢s caja de lo previsto. As¨ª, coloc¨® 5.640 millones frente a los 4.500 anunciados, deuda que en su mayor parte fue a parar a manos de la banca espa?ola.

En las dos subastas se espera una demanda espa?ola de 100.000 millones

El Tesoro inicia 2012 con 5.000 millones extras despu¨¦s de las ¨²ltimas emisiones

La raz¨®n de ello es que los bancos podr¨¢n acudir hoy con estas letras a la subasta de liquidez del BCE a tres a?os, la primera que se realiza a este plazo. Para animar a las entidades, el Banco de Espa?a, a instancias del Eurosistema, ha dedicado tiempo en las ¨²ltimas semanas a convencerlas de que acudir a las operaciones extraordinarias de Fr¨¢ncfort ya no les estigmatiza.Es decir, que no retrata a los asistentes como bancos con problemas. Se advirti¨® de que acudir¨¢n bancos de todo el Eurosistema. El jueves pasado, Javier Alonso, director general de Operaciones, se reuni¨® con los tesoreros de las entidades para instarles a que "cubrieran casi todos los vencimientos de 2012 y 2013 entre las subastas de diciembre y febrero", seg¨²n uno de los asistentes. A la vez, Alonso insisti¨® en que con esta soluci¨®n parcial del problema de la liquidez, "deber¨ªan evitar cortar el cr¨¦dito, sobre todo a las pymes". El supervisor admiti¨® que hay "una l¨®gica reducci¨®n de los pr¨¦stamos (sobre todo a algunos sectores), pero que se deber¨ªa hacer de manera ordenada", seg¨²n estas fuentes.

Por si hubiera alguna duda, fuentes financieras a?aden que el BCE ha rebajado el coeficiente de caja que exige a los bancos, lo que ha liberado unos 10.000 millones en Espa?a y hasta 100.000 en la eurozona para invertir en deuda p¨²blica a corto. Estos activos, que como m¨ªnimo rinden al 1,8% en el caso del Tesoro, luego servir¨¢n como garant¨ªa para pedir prestado al BCE al 1%.

Se espera una fuerte demanda, seg¨²n el vicepresidente del BCE, Vitor Constancio, que no se atrevi¨® a dar una cifra. Fuentes del mercado se?alan que la banca espa?ola podr¨ªa pedir alrededor de 100.000 millones en las dos subastas, ya que hay un vencimiento en breve de 140.000 millones a seis meses que pidi¨® la banca espa?ola. Jos¨¦ Carlos D¨ªez, de Intermoney, cree que estas subastas son "la mejor noticia del a?o para la banca" porque disipa el riesgo de una crisis de liquidez, "pero no soluciona el problema de fondo". "Para que se abra el grifo, las entidades deber¨ªan poder captar dinero en los mercados", advierte.