La Fed dejar¨¢ de comprar hipotecas a final de mes

Ben Bernanke quiere que las aguas se calmen para distinguir los factores estructurales que frenan la recuperaci¨®n de los temporales, y a partir de ah¨ª ajustar la estrategia monetaria. Eso le ha justificado dejar los tipos de inter¨¦s en EE UU en la banda entre el 0% y el 0,25%. Sin embargo, la Reserva Federal ha confirmado que a final de mes dejar¨¢ de comprar activos hipotecarios, un mecanismo que le permiti¨® mantener bajo el cr¨¦dito a la compra de la vivienda.

La de hoy ha sido la primera reuni¨®n del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria del banco central que dur¨® un d¨ªa, en lugar de las dos jornadas que durante la recesi¨®n dedic¨® el equipo de Bernanke a analizar la coyuntura. Ahora lo que busca la Fed es no ser reh¨¦n de su propio lenguaje. En el comunicado final mantuvo la l¨ªnea maestra, la que anticipa que los tipos seguir¨¢n intactos en EE UU durante un "periodo prolongado".

Los pocos ajustes han llegado en la parte referida a la econom¨ªa, al decir que las cosas van a ir mejor a pesar de que el paro sigue alto y de que el mercado de la vivienda esta "deprimido". Esto, en cualquier caso, no le impide seguir con lo planeado cuando se refiere a la estrategia para retirar los instrumentos que activ¨® para inyectar liquidez en la econom¨ªa.

El sector privado, motor de crecimiento

El baile empez¨® hace unas semanas, con un alza de un cuarto de punto en el inter¨¦s a los pr¨¦stamos a los bancos. Ese paso, de car¨¢cter t¨¦cnico, no afect¨® al cr¨¦dito al consumo. Pero la Fed confirm¨® que a final de mes empezar¨¢ a desmantelar el programa de 1,25 billones de d¨®lares para la compra de hipotecas. Los analistas ya anticipan un incremento de medio punto en el tipo a los cr¨¦ditos a 30 a?os, que ahora rondan el 5%.

Es otro paso m¨¢s para que el sector privado vaya asumiendo poco a poco el papel de motor del crecimiento, sin apoyarse tanto en la intervenci¨®n p¨²blica. El mercado parece estar cada vez m¨¢s preparado para ello, como indicaron durante las ¨²ltimas semanas los miembros de la Fed en sus discursos p¨²blicos. La atenci¨®n se dirige as¨ª hacia el encuentro del 27 de abril. Ah¨ª podr¨ªa introducir ya un cambio de lenguaje, que podr¨ªa indicar que pondr¨¢ el pie sobre el freno tras las elecciones de noviembre.

El calendario de subidas, en cualquier caso, depender¨¢ de la marcha de la econom¨ªa. La previsi¨®n es que el repunte se modere a una tasa anualizada del 3% del producto interior bruto en el primer trimestre, frente al 5,9% del cuatro de 2009. Eso, seg¨²n el Tesoro, ser¨ªa suficiente para empezar a crear empleos netos. La inflaci¨®n se mantiene suave. Por lo que de haber subida, ser¨ªa hasta el 0,5%. Pero hay miembros en el seno de la Fed, como Thomas Hoenig, que est¨¢n cada m¨¢s preocupados por los riesgos de la estrategia monetaria actual. Hoenig vot¨® en contra.