La presi¨®n sobre la deuda espa?ola lleva la prima de riesgo a otro m¨¢ximo

La huida de los inversores hacia los considerados valores refugio, entre ellos la deuda alemana, ha llevado a la prima de riesgo de Espa?a a marcar hoy un nuevo m¨¢ximo por segunda jornada consecutiva. Este indicador, que se establece a partir de la diferencia entre la rentabilidad de los t¨ªtulos a 10 a?os de Alemania con respecto a los espa?oles y condiciona los costes de financiaci¨®n de las administraciones, ha subido hasta 177 puntos b¨¢sicos (177,8 a las 15.55), su nivel m¨¢s alto desde la incorporaci¨®n del pa¨ªs al euro en 1999. El nerviosismo instalado en el mercado y su hipersensibilidad han hecho que en un ¨²nico d¨ªa se haya incrementado en siete puntos b¨¢sicos.

La rentabilidad que exigen los inversores para comprar la deuda espa?ola que vence en 2020 ha llegado a tocar hoy el 4,39%, con lo que regresa a los niveles previos a la aprobaci¨®n del multimillonario fondo de emergencia de 750.000 millones de apoyo al euro a principios de mayo. Gracias a este instrumento de apoyo al euro, los pa¨ªses de la UE pusieron freno al desplome de la moneda ¨²nica, pero se ve que la medida solo ha supuesto un b¨¢lsamo temporal frente a las tensiones en los mercados secundarios de deuda. Apenas cuatro semanas despu¨¦s, la rebaja de la nota de solvencia por parte de Fitch ha reavivado los temores contra Espa?a pese a que la nueva calificaci¨®n sigue siendo buena y no representa, ni por asomo, una posibilidad de impago. La raz¨®n es que desde que se desencaden¨® la tormenta, Espa?a est¨¢ sufriendo junto a Grecia y Portugal el mayor castigo de entre los socios de la Uni¨®n Monetaria por la combinaci¨®n de alto d¨¦ficit y malas perspectivas econ¨®micas.

La escalada a m¨¢ximos de las ¨²ltimas jornadas, adem¨¢s, presenta un agravante con respecto a la situaci¨®n de principios de mayo, cuando la prima de riesgo marc¨® el que hasta ayer era su r¨¦cord con 164 puntos b¨¢sicos. En breve, Espa?a se someter¨¢ al examen decisivo sobre su credibilidad en los mercados ya que en julio vencen casi 25.000 millones de deuda. En ese momento, el Estado deber¨¢ refinanciar las cantidades que en su momento le prestaron los inversores, y si sigue la subida, a un precio muy superior al que el Tesoro pag¨® en su d¨ªa. No es previsible que haya problemas para colocar la deuda, pero es probable que el coste sea elevado.

Sobrecoste frente al 'bund' alem¨¢n

Para hacerse una idea de lo que representa este sobrecoste, Espa?a deber¨¢ pagar 17,3 millones m¨¢s que Alemania por cada 1.000 millones de euros emitidos a los precios a los que hoy est¨¢ cotizando la deuda espa?ola a 10 a?os en los mercados secundarios. En el caso de los t¨ªtulos con vencimiento en 2012, que se est¨¢n llevando la peor parte del ajuste porque los mayores temores de los inversores se centran en el corto plazo, su rentabilidad m¨¢s que duplica a la de sus hom¨®logos alemanes. De hecho, ha igualado sus tipos con los bonos decenales de Alemania. Esto significa que al Tesoro le cuesta lo mismo emitir deuda a dos a?os que lo que tiene que pagar Berl¨ªn por sus bonos a 10: un 2,6%.

En cuanto a los mercados de renta variable, la incertidumbre sobre la crisis fiscal de la eurozona ha causado un nuevo correctivo en las Bolsas europeas durante buena parte de la sesi¨®n. Sin embargo, la apertura al alza de Wall Street ha permitido moderar los n¨²meros rojos por la tarde e incluso la entrada en verde moment¨¢nea del selectivo espa?ol. Al final, el Ibex 35 ha cerrado con un leve descenso del 0,3% hasta los 9.268 puntos tras llegar a ceder m¨¢s de un 2% a primera hora arrastrado por las p¨¦rdidas de sus grandes valores (Telef¨®nica, Santander y BBVA). El hecho de que Telef¨®nica se haya dado la vuelta al final del d¨ªa -ha acabado subiendo un 0,8%- ha ayudado tambi¨¦n a poner freno a los n¨²meros rojos.

Frente al cambio de signo de la mayor empresa del ¨ªndice, Santander, otro de los grandes, se ha dejado un 1,85% y se ha colocado como el segundo valor que m¨¢s ha perdido por detr¨¢s de OHL (2,10%). El BBVA ha cedido un 1,26%. El resto de bancos tambi¨¦n se ha situado en rojo. Por lo que respecta a las otras plazas europeas, tanto Londres como Par¨ªs y Mil¨¢n han acabado la jornada a la baja, aunque con leves descensos de entre el 0,02% del Cac parisino al 0,50% del selectivo italiano. Solo Francfort ha logrado cerrar en verde. A la misma hora, Wall Street sub¨ªa un 0,8%. En cuanto al euro, la divisa se ha mantenido estable en torno a los 1,22 euros tras bajar ayer hasta 1,22 unidades del billete verde.