Bankia cambia el folleto de salida a Bolsa para colocar m¨¢s acciones a los peque?os inversores

Bankia ha decidido cambiar las normas de la oferta p¨²blica de suscripci¨®n (OPS) por medio de la cual pretende salir a Bolsa la semana pr¨®xima ante el riesgo de desperdiciar parte de la demanda de los peque?os inversores. Un cambio en las reglas de la colocaci¨®n le permitir¨¢ adjudicar m¨¢s acciones a los peque?os inversores y salvar m¨¢s de 200 millones de euros de la demanda recibida de los particulares.

Se trata de una modificaci¨®n t¨¦cnica que ha sido comunicada a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores para evitar que parte de la demanda minorista se quede en el camino al haber fijado la entidad como precio m¨¢ximo uno que previsiblemente ser¨¢ superior al definitivo. El cambio de las reglas tiene todo el sentido, porque permite a los particulares realizar la inversi¨®n que han pedido y a Bankia aprovechar toda esa demanda.

Las normas originales del folleto preve¨ªan que las peticiones en efectivo se transformasen en peticiones de acciones al precio m¨¢ximo. As¨ª, una petici¨®n de 1.000 euros se convert¨ªa en una solicitud de 198 acciones al dividirse entre 5,05 euros (el precio m¨¢ximo minorista fijado por la entidad y los colocadores). Pero si luego el precio final, como parece previsible ante la negativa situaci¨®n del mercado, se situaba en el punto bajo de la banda prevista (o incluso por debajo), esto es, 4,41 euros, resultaba que quien hubiera pedido 1.000 euros solo podr¨ªa invertir 873 euros.

Si la demanda superase ampliamente la oferta, no habr¨ªa problema. Pero en este caso, se dar¨ªa la paradoja de que los inversores invertir¨ªan menos de lo que hab¨ªan pedido pese a que el tramo minorista no se ha cubierto. Bankia se arriesgaba a que m¨¢s de 200 millones de euros de demanda minorista se quedasen sin aprovechar.

Al darse cuenta de esa situaci¨®n, Bankia ha reaccionado r¨¢pido. La entidad ha registrado en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores un suplemento al folleto informativo que cambia las reglas de adjudicaci¨®n. La entidad dice que lo hace para "aclarar y concretar el procedimiento relativo a la asignaci¨®n y el prorrateo de acciones", pero en realidad lo que hace es modificar el procedimiento con el fin de "optimizar el ajuste de la demanda a la asignaci¨®n de acciones a los inversores", seg¨²n la propia entidad.

Bankia explica que, con la modificaci¨®n, "el precio que se tomar¨¢ como referencia a los efectos de determinar el n¨²mero de acciones a adjudicar" a las peticiones de los peque?os inversores no ser¨¢ ya el precio m¨¢ximo minorista sino el precio definitivo. As¨ª, si el precio final no fuera 5,05 euros sino 4,41 euros, un inversor que haya pedido 1.000 euros recibir¨ªa 226 acciones y no 198, como ocurr¨ªa con las anteriores normas. La diferencia es mayor cuanto m¨¢s baje el precio.

Con esa modificaci¨®n, Bankia pasa de tener cubierto el 72,58% de la oferta minorista al 83,1% (suponiendo que el precio final fuera 4,41 euros) o incluso m¨¢s si el precio se sit¨²a al final por debajo del m¨ªnimo de la banda orientativa. Cada peque?o inversor invertir¨¢ as¨ª pr¨¢cticamente todo lo que haya pedido en su mandato de compra.

La modificaci¨®n no supone un cambio en el reparto de acciones entre el tramo minorista y el institucional, pero en la pr¨¢ctica implica que se podr¨¢n colocar m¨¢s acciones entre los peque?os inversores que si no e hubiera llevado a efecto la modificaci¨®n.