Bankia sale a Bolsa con una rebaja del 15% y una demanda ajustada

Todav¨ªa con los resultados de las pruebas de solvencia calientes, en los que Bankia ha obtenido un aprobado (5,4), la entidad dedic¨® el d¨ªa de ayer a convencer a los inversores institucionales m¨¢s recelosos de que su inversi¨®n era atractiva. Con todo en contra. Para ello, nada mejor que una rebaja en el precio de las acciones. Bankia situ¨® el precio de las acciones en 3,75 euros, un 15% menos del m¨ªnimo anunciado en el folleto, que ascend¨ªa a 4,41 euros por t¨ªtulo. A ¨²ltima hora del d¨ªa, la entidad envi¨® un comunicado a la CNMV en el que confirmaba el precio de 3,75 euros e informaba de que el tramo minorista cont¨® con una demanda del 104% y el institucional, por encima del 110%. Bankia comenzar¨¢ a cotizar ma?ana.

En el mercado se justificaba el descuento para situar el precio de Bankia en l¨ªnea con otros bancos cotizados, cuyo precio en Bolsa ha disminuido entre un 10% y un 15% en lo que va de mes. El d¨ªa no ayud¨®. La Bolsa cay¨® y la prima de riesgo se dispar¨®. La sombra de un fracaso en la cumbre europea del jueves presion¨® a los mercados. El nuevo precio de la entidad que preside Rodrigo Rato supone un descuento del 74% sobre los recursos propios, antes de la captaci¨®n del dinero. Tras la llegada de los inversores, la valoraci¨®n de Bankia representa un descuento del 60% sobre el capital. Las dudas sobre el sector y sobre la salud de sus activos est¨¢n detr¨¢s de esta valoraci¨®n.

"No ten¨ªa m¨¢s remedio que bajar el precio. Si no hubiera salido a cotizar, habr¨ªa dejado tocadas las pruebas de resistencia, que inclu¨ªan una captaci¨®n de 3.000 millones de capital; habr¨ªa afectado a la visi¨®n que los mercados tienen de Espa?a y nada le habr¨ªa garantizado poder ir al parqu¨¦ tras el verano", resume un financiero de otra entidad.

Empezar¨¢ a cotizar ma?ana

Los inversores particulares que han solicitado acciones recibir¨¢n un m¨ªnimo de 266 t¨ªtulos, lo que les corresponden a quienes hayan hecho la petici¨®n m¨ªnima (1.000 euros). Para una petici¨®n de 3.000 euros, la adjudicaci¨®n ser¨ªa de 800 acciones; y para una de 10.000, de 2.666 t¨ªtulos.

En el nuevo banco esperan que la acci¨®n tenga un recorrido alcista en Bolsa. La entidad, que agrupa el negocio de Caja Madrid, Bancaja y cinco peque?as cajas m¨¢s, empezar¨¢ a cotizar ma?ana, con el objetivo de captar unos 3.400 millones mediante una ampliaci¨®n de capital por medio de la cual se articula su estreno en la Bolsa.

Al haberse colocado ¨ªntegramente la oferta inicial, Bankia quedar¨¢ valorada en 6.500 millones, pues a este precio de 3,75 euros por acci¨®n captar¨ªa 3.100 millones en la ampliaci¨®n de capital, m¨¢s 300 millones que podr¨ªan adquirir los bancos colocadores. Con esta operaci¨®n, se refuerza con un capital de m¨¢xima de calidad del 9,6% y cumple as¨ª con la exigencia del Gobierno de superar el 8%. Bankia se desprender¨¢ como m¨¢ximo del 49,99% de su capital. Si sobrepasara el 50%, perder¨ªa su condici¨®n de entidad financiera y se convertir¨ªa en una fundaci¨®n.

Inversores institucionales

El 60% de las acciones quedar¨¢ en manos de peque?os clientes, conseguidos despu¨¦s de grand¨ªsimos esfuerzos de la red de oficinas. El 40% restante corresponde a los llamados inversores institucionales, que colocan m¨¢s de 150.000 euros. Estos son a los que m¨¢s ha costado convencer. Bankia es una entidad sist¨¦mica. Es decir, si no hubiera cumplido, habr¨ªa afectado a la Bolsa y a la econom¨ªa espa?ola en general, como reconoci¨® el propio presidente de Gobierno. Esto ha ayudado a que muchas empresas que no suelen hacerlo inviertan en esta operaci¨®n. El mercado est¨¢ pendiente de conocer los nombres de los grandes inversores extranjeros, que dar¨¢n la talla de calidad de la colocaci¨®n.

"Se necesitan muchos incentivos para convencer a los inversores de apostar por una salida a Bolsa en Espa?a en la actual coyuntura de la crisis de deuda soberana", resumi¨® a Bloomberg desde Chicago el analista de IPOX Schuster, Josef Schuster.

?A qui¨¦n perjudica una reducci¨®n de precio? En primer t¨¦rmino, a los principales accionistas, aunque las cajas no tienen clara su propiedad, m¨¢s all¨¢ de la Comunidad de Madrid, la de Comunidad Valencia, y los ayuntamientos de Madrid y Valencia. A los gestores les puede beneficiar porque la acci¨®n tiene m¨¢s posibilidad de subir, al margen de sus bonus. Sin embargo, la matriz -Banco Financiero y de Ahorro- y, sobre todo, la obra social, se ver¨¢n afectados porque recibir¨¢n menos dividendos. Esos son los verdaderos paganos de la rebaja.