El BBVA afirma que la econom¨ªa espa?ola bordea ya la recesi¨®n

El an¨¢lisis que despacha cada trimestre el servicio de estudios del BBVA refleja a las claras el deterioro acumulado por las econom¨ªas avanzadas, y singularmente por Espa?a, desde el pasado verano. "Ha aumentado el riesgo de entrar en recesi¨®n", ha resumido esta ma?ana el responsable del departamento de Econom¨ªas Desarrolladas, Rafael Domenech, en la presentaci¨®n del informe ante la prensa.

La recesi¨®n, una posibilidad remota hace unos meses en la inmensa mayor¨ªa de los pron¨®sticos, ha aflorado en los vaticinios de varios servicios de estudios privados en las ¨²ltimas semanas. En las nuevas previsiones del BBVA se anticipa que el PIB decrecer¨¢ entre octubre y diciembre una d¨¦cima respecto al trimestre anterior, menos de dos a?os despu¨¦s de que Espa?a saliera de la Gran Recesi¨®n que leg¨® la crisis financiera de 2008.

La definici¨®n m¨¢s extendida de recesi¨®n exige que se encadenen dos trimestres consecutivos con tasas negativas en la variaci¨®n del PIB. El BBVA no cree que esa condici¨®n se cumpla todav¨ªa, aunque sea por cuesti¨®n de cent¨¦simas. Como ya hizo el Banco de Espa?a la semana pasada, anticipa que en el tercer trimestre la econom¨ªa se estanc¨®, algo que la estimaci¨®n oficial del INE aclarar¨¢ este mismo viernes. Pero m¨¢s all¨¢ de este debate t¨¦cnico, el servicio de estudios sostiene que, en el mejor de los casos, lo que aguarda es "una recuperaci¨®n lenta y d¨¦bil", que se visualiza en un modesto 1% de crecimiento para 2012, una previsi¨®n revisada a la baja en tres d¨¦cimas.

El aumento de las tensiones financieras, el frenazo del crecimiento en Europa y la debilidad del cr¨¦dito se cuentan entre los factores que han empeorado desde el anterior informe del servicio de estudios. Y los s¨ªntomas m¨¢s aparentes, el brusco deterioro del mercado laboral y la dificultad extrema para que la Administraci¨®n cumpla su objetivo de d¨¦ficit. El departamento t¨¦cnico del BBVA cree que la tasa de paro volver¨¢ a subir en el cuarto trimestre (22% frente al 21,5% que se alcanz¨® en verano). Y pronostica que el d¨¦ficit p¨²blico superar¨¢ el 6,5% del PIB (cinco d¨¦cimas m¨¢s que el objetivo acordado con Bruselas) salvo "medidas adicionales" que, se?al¨® Dom¨¦nech, "ya solo pueden ser recortes de gasto" con tan poco tiempo por delante.

"Nunca antes ha sido tan determinante para la econom¨ªa espa?ola lo que pasa fuera", indic¨® el economista jefe del BBVA, Jorge Sicilia, en referencia a la crisis europea que tiene ahora en Grecia e Italia sus principales focos de incertidumbre. Sicilia recalc¨® que las tensiones financieras en Europa son ya mayores que en la crisis financiera de 2008. Y que las medidas de inyecci¨®n de liquidez establecidas por el BCE son solo un alivio temporal que no permiten financiar la inversi¨®n de familias y empresas. Esas operaciones, vitales para el crecimiento econ¨®mico, requiere que el acceso a liquidez a largo plazo est¨¦ asegurado, algo que ahora no ocurre ni por asomo.

Sicilia advirti¨® de que si estas tensiones financieras acaban siendo algo m¨¢s que un choque temporal, los pa¨ªses de la zona euro van a la recesi¨®n de cabeza. Insisti¨® en la necesidad de que los pol¨ªticos europeos alumbren una soluci¨®n global a la crisis en los mercados y relativiz¨® los efectos de la recapitalizaci¨®n de la banca, ya muy criticada por el sector financiero espa?ol. El economista jefe del BBVA sostuvo que no afronta los problemas que se esconden en los balances de algunos bancos y algunos sectores financieros. Y resalt¨® que puede llevar a un recorte adicional en el cr¨¦dito, aunque de los c¨¢lculos de su departamento (una repercusi¨®n negativa del 0,1% en el PIB de 2012, sin tener en cuenta compensaciones positivas si se recupera confianza) se deriva un efecto limitado.

El servicio de estudios del BBVA subraya que el deterioro econ¨®mico obligar¨¢ a acelerar la reestructuraci¨®n del sector financiero espa?ol, que considera incompleta. Por lo pronto, obligar¨¢ a sanear balances por otros 60.000 millones de euros, al aflorar p¨¦rdidas no provisionadas a¨²n en las carteras inmobiliarias por la devaluaci¨®n continua de los activos.

El debate electoral celebrado unas horas antes se dej¨® notar en las preguntas. Sicilia se mostr¨® poco partidario de la propuesta de Alfredo P¨¦rez Rubalcaba de retrasar el ajuste fiscal, sobre todo si no era pactada con todos los socios europeos. Pero achac¨® el m¨¦rito de que la prima de riesgo espa?ola reciba ahora menos castigo que la italiana a la credibilidad acumulada por el Gobierno socialista en el ¨²ltimo a?o en el cumplimiento de los compromisos y el inicio de algunas reformas.

Dom¨¦nech evoc¨® la c¨¦lebre frase de John F. Kennedy: "Hay que preguntarse qu¨¦ puede hacer Espa?a para facilitar a la zona euro que salga de la crisis". Como respuesta, propuso la bater¨ªa de reformas -simplificar la contrataci¨®n laboral, dan m¨¢s poder a las empresas en la negociaci¨®n colectiva, reglas fiscales estrictas, mejoras de la competitividad en el sector servicios, etc- que el servicio de estudios ha venido defendiendo en los ¨²ltimos a?os.