Los mercados prorrogan la mejora a la espera de la reuni¨®n de los pa¨ªses del euro

Los inversores han mostrado hoy su confianza en que el Eurogrupo llegue a acuerdos importantes sobre una eventual salida de la crisis con subidas generalizadas en las Bolsas europeas y mejoras en las primas de riesgo. Con estas subidas, que han llegado a medida que avanzaba la jornada tras una apertura en rojo, los inversores han prorrogado las fuertes subidas de ayer motivadas por la expectativa de que los pa¨ªses del euro muevan ficha.

En la deuda, las primas de riesgo de los pa¨ªses del euro bajo presi¨®n han registrado importantes mejoras, sobre todo en el caso de Espa?a. Este indicador, que es el sobreprecio exigido a los bonos del Tesoro a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia por su estabilidad se ha quedado a un paso de situarse por debajo de los 400 puntos para Espa?a tras bajar en 22 en una sola sesi¨®n, lo que supone su mejor nivel desde el pasado 14 de noviembre. Tambi¨¦n se han recuperado las primas de Francia, B¨¦lgica o Austria.

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La mejora, que se ha acentuado por la tarde, ha contrastado con la mala apertura que han sufrido los pa¨ªses bajo presi¨®n. El inicio de la jornada ha estado marcado por la informaci¨®n que publica hoy La Tribune de que otra de las tres agencias que dominan el negocio de la medici¨®n de riesgos, en este caso Standard & Poor's, podr¨ªa poner en perspectiva negativa la triple A de Francia, una especie de matr¨ªcula de honor de la deuda. Con este aviso, S&P se sumar¨ªa a Moody's, que ya amenaz¨® con sacar la tijera sobre la AAA francesa por los efectos derivados de la extensi¨®n de la crisis de deuda.

La recuperaci¨®n ha sido inferior en el caso de la deuda italiana, que apenas ha descendido en unos cuatro puntos b¨¢sicos hasta los 489 tras el mal resultado que ha tenido el Estado italiano en una emisi¨®n de deuda.

Al cierre, las Bolsas de Fr¨¢ncfort, Par¨ªs, Londres y, en menor medida, Mil¨¢n o Madrid, que ha transitado entre el verde y el rojo durante toda la jornada, han registrado subidas. La m¨¢s optimista ha vuelto a ser la alemana, donde el ¨ªndice Dax ha remontado un 0,85%. El Cac parisino, por su parte, se ha revalorizado un 0,41% mientras el FTSE italiano ha avanzado un 0,31% y el Ibex espa?ol, m¨¢s t¨ªmido, un 0,10%, con lo que ma?ana abrir¨¢ en 8.128 puntos.

El inicio de la sesi¨®n, sin embargo, no ha sido tan positivo con ca¨ªdas en el entorno del 1% generalizadas tras el aviso de la agencia de calificaci¨®n Moody's de que podr¨ªa rebajar la nota de buena parte de los bancos europeos, entre ellos 21 espa?oles.

El fin de semana estuvo cargado de novedades, en realidad rumores o como mucho globos sonda, que allanan el camino para resolver la crisis de deuda europea. Cesi¨®n de soberan¨ªa para fijar una pol¨ªtica econ¨®mica com¨²n. Ayuda -es decir, pr¨¦stamos- del FMI a Italia. E incluso un ya veremos a los eurobonos, esos instrumentos mil veces vituperados y otras tantas descartados por Alemania. Y los mercados, tantas veces criticados por ser inescrutables pero en el fondo bastante previsibles, reaccionaron ayer con un sonoro aplauso: las Bolsas se dispararon con subidas superiores al 4% y las primas de riesgo de los pa¨ªses con m¨¢s problemas se relajaron. Estos diferenciales est¨¢n a¨²n en niveles alt¨ªsimos, pero a tenor de lo visto ayer, se alejan los escenarios m¨¢s catastr¨®ficos que hace unos d¨ªas parec¨ªan pr¨¢cticamente inevitables.

Lo curioso de la jornada es que gran parte de los motivos que alimentaron el optimismo de los inversores fueron desmentidos a lo largo del d¨ªa. As¨ª pas¨® con el rumor de que el FMI negocia con las autoridades italianas un rescate de 600.000 millones de euros. "No", respondi¨® tajante un portavoz del organismo que encabeza Christine Lagarde.

Lo mismo ocurri¨® con la publicaci¨®n de que Alemania sopesa la creaci¨®n de los llamados bonos de ¨¦lite. Seg¨²n el peri¨®dico Die Welt, que citaba como fuente "importantes diplom¨¢ticos de la UE", el Gobierno de Angela Merkel estudia emitir t¨ªtulos conjuntos con los otros cinco pa¨ªses de la zona euro que comparten la m¨¢xima calificaci¨®n crediticia, la triple A. El Gobierno tard¨® poco en desmentir una informaci¨®n importante no solo por suponer un paso adelante en la mutualizaci¨®n de la deuda europea -es decir, en avanzar en los eurobonos-, sino porque las emisiones por parte de los seis alumnos aventajados del euro servir¨ªan tambi¨¦n para apoyar a los m¨¢s rezagados, entre ellos Espa?a. "No hay ning¨²n proyecto para crear estos t¨ªtulos de ¨¦lite", respondi¨® el Ministerio de Finanzas.

Pero los desmentidos no bastaron para aguar la fiesta. De fondo late la idea de que hoy est¨¢ m¨¢s pr¨®ximo que ayer un acuerdo que contribuya a remontar la crisis. Por ello se dispararon las principales Bolsas europeas por encima del 4%, con el pico del Eurostoxx o el CAC parisiense, que subieron m¨¢s del 5%. Y por ello se relajaron las tensiones en el mercado de deuda. La prima de riesgo de B¨¦lgica cay¨® m¨¢s de 30 puntos b¨¢sicos. La de Espa?a se qued¨® en los 427, 16 menos que el d¨ªa anterior. Una se?al de que las cosas van a mejor es que ayer desapareci¨® una anomal¨ªa que anunciaba una posible cat¨¢strofe: se corrigi¨® la situaci¨®n del pasado viernes, cuando los t¨ªtulos de deuda italianos a dos a?os ofrec¨ªan un inter¨¦s mayor que los de 10, algo que ocurri¨® antes de los rescates de Grecia y Portugal. "Con estos movimientos, los mercados nos dicen c¨®mo reaccionar¨ªan si se pusieran en marcha esas reformas. Nos dicen que ese es el camino para salir de la crisis", resume David Cano, de AFI, que tambi¨¦n atribuye las subidas a los datos positivos de EE UU sobre la campa?a comercial del D¨ªa de Acci¨®n de Gracias.

Algunos de los avances de los que se han hablado durante el fin de semana se concretar¨¢n esta tarde en Bruselas, durante la reuni¨®n ministerial de la zona euro. Los responsables de Finanzas recibir¨¢n informaci¨®n de primera mano sobre los planes de la canciller Merkel, secundada por el presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy, para imponer disciplina presupuestaria en el club. Sin todav¨ªa decir su nombre, en el horizonte se dibuja una eventual fractura de la zona euro en la que los rigurosos tomar¨ªan la cabeza. Pero antes, y acuciados por la necesidad de actuar, los ministros buscar¨¢n un acuerdo para reforzar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) con vistas a que no m¨¢s all¨¢ de enero pueda socorrer a pa¨ªses en situaci¨®n delicada y as¨ª evitar contagios.

Mario Draghi, presidente del BCE, protestaba hace unos d¨ªas que pese a tantas reuniones, Consejos Europeos ordinarios y extraordinarios y cumbres bilaterales, los l¨ªderes siguen sin cumplir los compromisos contra¨ªdos en julio. La reuni¨®n de hoy tratar¨¢ de responder a esa frustraci¨®n, la de los mercados y la que se percibe al otro lado del Atl¨¢ntico. Los ministros buscar¨¢n que el FEEF avale hasta el 30% de las nuevas emisiones de deuda de pa¨ªses con problemas de tesorer¨ªa, como Espa?a e Italia.

Est¨¢ prevista la aprobaci¨®n de un nuevo r¨¦gimen de actuaci¨®n del Fondo que le permita comprar bonos en los mercados primario y secundario, abrir l¨ªneas preventivas a los pa¨ªses en situaci¨®n delicada o recapitalizar bancos. Los detalles son t¨¦cnicamente complejos, lo que probablemente retrase hasta enero un socorro que los ministros esperaban ofrecer ya en diciembre. El objetivo es que quienes adquieran los bonos de pa¨ªses endebles tengan una garant¨ªa en torno al 20% o el 30% de su inversi¨®n.

Por encima de las discusiones coyunturales, planea la estrategia para avanzar en la integraci¨®n econ¨®mica y monetaria. Alemania y Francia mantienen que la v¨ªa ¨²nica es el rigor, la disciplina y las sanciones a quienes no cumplan. La Comisi¨®n Europea protesta desde los m¨¢rgenes. "Si el objetivo es salvaguardar la unidad de la zona euro, va de suyo que su fragmentaci¨®n no sirve a ese objetivo", responde Amadeu Altafaj, portavoz de Olli Rehn. El vicepresidente de la Comisi¨®n y responsable de Asuntos Econ¨®micos mantiene que la Comisi¨®n tiene vocaci¨®n de proteger los intereses de todos los Estados y preservar la discusi¨®n abierta entre instituciones (Gobiernos, Parlamento Europeo y la propia Comisi¨®n) frente a los arreglos intergubernamentales y la pol¨ªtica de hechos consumados.