La Caixa compra Banca C¨ªvica por 977 millones de euros

Tras meses de negociaciones, en los que hubo cambios de pareja, enfados y reconciliaciones, La Caixa, propietaria de Caixabank, se ha hecho con Banca C¨ªvica. La que era la cuarta entidad en Espa?a ha absorbido a la und¨¦cima y se convierte en la primera por activos, con 342.000 millones. Esta operaci¨®n hace m¨¢s dif¨ªcil cualquier acuerdo de la entidad catalana con Bankia.

Caixabank valora Banca C¨ªvica en 977 millones pese a que su patrimonio es de 2.875 millones. Realizar¨¢ un canje de cinco acciones de Caixabank por ocho de Banca C¨ªvica. Valora cada acci¨®n adquirida en 1,97 euros, un 11,3% menos que la ¨²ltima cotizaci¨®n, la del viernes pasado, ya que ayer ambos bancos estuvieron suspendidos en Bolsa. Respecto al precio de salida al Bolsa de C¨ªvica, que tuvo lugar en julio pasado, La Caixa ofrecer¨¢ un descuento del 27%. Los recursos propios de la entidad se pagan a un 20% de su valor, lo que convierte esta operaci¨®n en una de las m¨¢s bajas de las realizadas en el sistema financiero espa?ol.

Las razones de estas minusval¨ªas son dos. Por un lado, que no se piden ayudas p¨²blicas ni privadas. Eso s¨ª, el dinero del FROB que ten¨ªa Banca C¨ªvica, 997 millones, no lo devolver¨¢ hasta septiembre de 2013.

Por otro lado, que existen dudas sobre el saneamiento de los activos inmobiliarios en poder de la entidad adquirida. Los que m¨¢s dudas ofrecen son los situados en Andaluc¨ªa, propiedad de Cajasol. La Caixa es consciente de este problema y ¡°realizar¨¢ un ajuste de valoraci¨®n de los activos de Banca C¨ªvica por 3.400 millones netos de impuestos contra reservas¡±, seg¨²n el comunicado de Caixabank. Teniendo en cuenta que compra por debajo del valor contable, la operaci¨®n puede exigirle una aportaci¨®n neta de capital de unos 1.600 millones a la entidad presidida por Isidro Fain¨¦.

Tras este saneamiento, Banca C¨ªvica podr¨¢ hacer frente a las exigencias del nuevo decreto de Gobierno, que le exig¨ªa 2.200 millones de provisiones y capital. Tambi¨¦n quedar¨¢n cubiertos ¡°otros riesgos identificados durante el proceso de due dilligence¡±, es decir, de an¨¢lisis de cuentas. Los expertos apuntan que el ¨¦xito o fracaso de la operaci¨®n ¡°se ver¨¢ a medio plazo, cuando digiera el ladrillo que mete en el balance¡±.

El nuevo gigante financiero tendr¨¢ 6.600 oficinas y 32.800 empleados. Estas enormes cifras explican que no acabe el proceso de fusi¨®n hasta septiembre de 2012. No producir¨¢ sinergias (es decir, m¨¢s ingresos que costes) hasta 2014, cuando se obtenga 540 millones. La Caixa tendr¨¢ que reducir alrededor de 1.500 oficinas y unos 3.500 empleados, seg¨²n c¨¢lculos del mercado. La entidad ha admitido que se gastar¨¢ 1.100 millones netos de impuestos en la reestructuraci¨®n de la red y la plantilla. Donde m¨¢s excedente de oficinas habr¨¢ ser¨¢ en Andaluc¨ªa. La fusi¨®n ser¨¢ la excusa perfecta para lograr pactos sindicales para reducir la red, incluida la de La Caixa, que ya ten¨ªa importantes excedentes. Caixabank ser¨¢ l¨ªder en Catalu?a, Andaluc¨ªa, Navarra, Baleares y Canarias.

La entidad catalana controlar¨¢ el 61% del accionariado, mientras que Caja Navarra, Cajasol y CajaCanarias tendr¨¢n el 1% cada una y CajaBurgos el 0,7%.

Las cajas de Banca C¨ªvica se comprometen a mantener al menos el 80% de las acciones de Caixabank que reciban durante cuatro a?os y el 65% durante siete a?os. Tendr¨¢n derecho a nombrar dos consejeros de Caixabank, que crea cuatro consejos asesores territoriales en Andaluc¨ªa Navarra, Canarias y Castilla y Le¨®n. Las cajas seguir¨¢n siendo entidades de cr¨¦dito y no fundaciones y Caixabank usar¨¢ sus marcas. Por su parte, las cajas de Banca C¨ªvica se comprometen a no buscar una operaci¨®n alternativa a la de La Caixa, pero Caixabank deja la puerta abierta a otras adquisiciones.

Con los ingresos que les otorgar¨¢n este porcentaje deber¨¢n hacer frente al pago de la obra social, lo que no parece f¨¢cil. Algunos analistas se fijaban en este dato para comentar el fracaso de la operaci¨®n para las dos entidades l¨ªderes, Caja Navarra y Cajasol. ¡°Su experiencia en el mercado burs¨¢til ha sido corta y poco positiva. Esto traer¨¢ m¨¢s desconfianza en otras entidades, ya que tras cada an¨¢lisis, se produce descuentos del valor de sus activos¡±, dijo un analista que pidi¨® el anonimato. Fain¨¦ apunt¨® que ¡°la operaci¨®n crear¨¢ valor para los accionistas de ambas entidades¡±. Enrique Go?i, copresidente de C¨ªvica, justific¨® la fusi¨®n porque ¡°dar¨¢ un recorrido al alza en la inversi¨®n¡± de los accionistas.

Caixabank afirm¨® ayer que se reforzar¨¢ la obra social ¡°mediante pactos y convenios para colaborar en su desarrollo en los territorios naturales de las cajas accionistas¡±. La Caixa dedicar¨¢ este a?o 500 millones a las acciones sociales. La entidad catalana dijo que, pese a la ampliaci¨®n de acciones, mantendr¨¢ el dividendo en 0,231 euros por t¨ªtulo para 2012. Con esta operaci¨®n se cierra la primera fase de fusiones: C¨ªvica, Caja 3, Caja Espa?a y Unnim. Ahora llegan otras m¨¢s grandes y complejas.