Botellas para especular

Era 1968 y era Vega Sicilia. Un joven en¨®logo, Mariano Garc¨ªa, llegaba a trabajar a la bodega. Acababa de completar sus estudios en la Escuela de la Vid y el Vino de Madrid y tra¨ªa consigo la ilusi¨®n de ser la primera cosecha que elaboraba. En aquellos d¨ªas, Vega Sicilia no era un negocio ni tan reputado ni tan rentable como es hoy. Pero trabaj¨® duro. Sin saber d¨®nde acabar¨ªan con el tiempo las 20.000 botellas que elabor¨® como se hac¨ªa en aquella ¨¦poca y en aquellos pagos: dep¨®sitos de cemento, sellado con madera y yeso de las tinas, remontado con mangueras¡­ Un coupage entre lo precario y lo artesanal.

El 3 de noviembre de 2011 llegaron a la sala de subastas Christie¡¯s, en Londres, 10 botellas de Vega Sicilia ?nico de aquel 1968 y de aquel en¨®logo veintea?ero. Era el lote 104. Se remat¨® en 7.475 libras (9.500 euros, al cambio actual), frente a un estimado de 3.500 libras. El vino se situ¨® as¨ª como uno de los caldos espa?oles m¨¢s caros vendidos por esta casa brit¨¢nica. Otros remates interesantes vistos en Christie¡¯s han sido las 1.800 libras desembolsadas por un Marqu¨¦s de Riscal de 1900 (vendido en 2008) y, sobre todo, las 2.200 libras que un coleccionista noruego pag¨® en 1999 por un Marqu¨¦s de Murrieta de 1877.

Utilizar el vino como un activo m¨¢s es complicado ya que se trata de un mercado que no es transparente

El 14 de noviembre de 2009, en Nueva York, Sotheby¡¯s adjudica tres m¨¢gnum de Vega Sicilia ?nico 1968 por 36.300 d¨®lares (29.600 euros, al cambio de hoy), r¨¦cord para un vino de nuestro pa¨ªs en esa sala. El mercado hab¨ªa se?alado a ese Vega Sicilia como el m¨¢s codiciado, pero ?qu¨¦ tiene de especial esa a?ada? ¡°Fue una cosecha en la que todo result¨® espl¨¦ndido. Noches fr¨ªas, llovi¨® en su momento y hubo sol cuando tocaba¡±, recuerda Mariano Garc¨ªa.

Esta historia, que al igual que el vino marida tiempo, terru?o y econom¨ªa, nos lleva a reflexionar sobre el potencial inversor en este mundo de la uva. Tim Triptree, experto en vino de Christie¡¯s, cree que ¡°los retornos pueden ser muy interesantes¡±. Aunque para ello es crucial ¡°elegir bien y pagar el precio correcto¡±. Y ofrece como ejemplo 12 botellas de Petrus 1982 que se vendieron en mayo de 2011 por 37.000 libras y que en 2001 pudieron comprarse en subasta por 14.700. O tambi¨¦n una docena de botellas de Ch?teau Lafite-Rothschild de 1982, que se remataron el a?o pasado por 30.000 libras, cuando en 2001 se adjudicaron en 3.400. Remates que explican que durante 2011 Christie¡¯s alcanzara su r¨¦cord de ventas en el ¨¢rea de vinos, al ingresar 90 millones de d¨®lares.

China est¨¢ tirando de la demanda, sobre todo con el vino Burdeos

Tampoco le fue nada mal ese mismo a?o a su gran competidor, Sotheby¡¯s, que sum¨® 85 millones de d¨®lares. La segunda facturaci¨®n en vino m¨¢s alta en su historia. Con estos resultados, parece l¨®gico que defiendan su valor como activo. ¡°Durante los ¨²ltimos 30 a?os Burdeos ha sido una buena inversi¨®n, pero todo reside en comprar y vender en el momento adecuado. El valor del vino lo determina el mercado, y si lo adquieres en premieur, directamente de la casa, resulta clave para obtener un buen precio¡±, sostiene Stephen Mould, jefe del departamento de vino en Europa de Sotheby¡¯s. Y avanza: ¡°Los vinos de inversi¨®n deben de ser blue chip, pues son los que han aumentado su valor a lo largo de los a?os¡±. Y en esto, como en otros activos, hay tendencias. Los inversores han pasado de Burdeos a Borgo?a, por eso est¨¢n muy cotizados los vinos de la Roman¨¦e-Conti, Henri Jayer o Armand Rousseau.

Y buena parte de este movimiento se debe al mercado chino, que bebe esas grandes a?adas como si fuera agua con gas. China es ¡ªseg¨²n un estudio del International Wine and Spirit Research¡ª el quinto mayor consumidor de vino del mundo. Con especial predilecci¨®n por los Burdeos, de los que se ha convertido en el principal importador. De hecho, acorde con una nota de la agencia Reuters, 15 inversores chinos han comprado vi?edos en la zona en solo un a?o.

El inversor debe saber que es un activo de baja liquidez

Como vemos, el vino tiene tambi¨¦n su particular geopol¨ªtica, pero sin perder de vista su lectura econ¨®mica. Jos¨¦ Luis Jim¨¦nez, director general de Banca March Gesti¨®n, hace una comparaci¨®n entre tres activos. ¡°Desde el 1 de enero de 1988¡±, describe el experto, ¡°el oro se ha revalorizado un 240%, la renta variable global el 158% y el vino un 1.646%¡±. Lo dice el responsable de March Vini Catena, ¨²nico fondo de inversi¨®n espa?ol que apuesta por esta industria. Se trata de un instrumento con una rentabilidad acumulada desde su fundaci¨®n, en 2009, del 26% y que maneja 50 millones de euros. Eso s¨ª, invierte en toda la cadena del vino (bodegas, productores de corcho, vidrio, tierras) menos en botellas. ¡°Requieren unas necesidades muy concretas de almacenamiento y conservaci¨®n¡±, afirma Jim¨¦nez.

Por lo tanto, utilizar el vino como un activo m¨¢s es complicado. Exige unos profundos conocimientos de un mercado que no es ni muy transparente ni muy abierto. ¡°Es b¨¢sico alejarse de las marcas y las bodegas industriales. Se van a apreciar mucho los vinos viejos. Como los grandes caldos de Rioja o Ribera de Duero. Es lo que demandan los consumidores¡±, prev¨¦ el en¨®logo Telmo Rodr¨ªguez. ¡°Es importante elegir una bodega con prestigio, notoriedad, historia, tradici¨®n y que tenga un reconocimiento internacional de sus vinos¡±, recomienda Alberto Garc¨ªa, de Bodegas Mauro. Y advierte: ¡°Hay que apostar por grandes a?adas, pero prestando atenci¨®n a que no se hayan sobrevalorado por una coyuntura alcista¡±.

Esta advertencia viene muy a cuento. El pasado mes de abril, la cadena BBC, citando al experto en quiebras Nadin Ailyan, revel¨® que m¨¢s de cincuenta fondos de inversi¨®n brit¨¢nicos dirigidos al vino de alta gama ten¨ªan problemas de solvencia. Ailyan alert¨® de que se hab¨ªan detectado ¡°colosales¡± fallos en la gesti¨®n de estos productos, en los que hab¨ªan invertido sobre todo ahorradores modestos.

En la actualidad, la inversi¨®n en cepas y uvas nota, como en tantos otros sectores, un sabor amargo. Los cuatro ¨ªndices que componen el Liv-ex (mide la cotizaci¨®n de los principales caldos del planeta, especialmente Burdeos) est¨¢n en p¨¦rdidas, tanto en su acumulado interanual (con cifras rojas de dos d¨ªgitos) como en lo que va de a?o. Esto nos recuerda que hay que moverse con cuidado.

¡°El vino lo puedes manejar como un activo m¨¢s, pero la ponderaci¨®n que, por ejemplo, podr¨ªa tener en una cartera es peque?a, ya que la profundidad del mercado es la que es¡±, advierte Gonzalo Verdera, fundador de Todovino y experto procedente de las finanzas. ¡°Soy sincero: utilizarlo como inversi¨®n no me gusta¡±. En su opini¨®n, la falta de liquidez y las falsificaciones (como las sufridas en Hong Kong por grandes Burdeos) demuestran la fragilidad de esta industria entendida como dinero y no como simple disfrute.