Acerinox se oxida en 2012

¡°Se oxida en 2012¡±. As¨ª titula su ¨²ltimo informe sobre Acerinox, fechado el 4 de octubre ¡ª24 horas despu¨¦s de la reuni¨®n de los gestores de la sider¨²rgica con los analistas en su D¨ªa del Inversor¡ª, C¨¦sar S¨¢nchez-Grande, experto de Ahorro Corporaci¨®n Financiera. Los resultados del primer semestre del primer productor mundial de acero inoxidable, que fueron malos, y los del tercer trimestre, que se van a hacer p¨²blicos en breve y que tampoco van a ser buenos (¡°van a estar muy por debajo de lo previsto", seg¨²n ha confirmado la compa?¨ªa), dan pie al expresivo encabezamiento.

Acerinox, sin embargo, como dijo en famosa frase san Agust¨ªn, vale bastante m¨¢s cuando se le compara que cuando solo se le considera. Como apuntan en Banco Sabadell, el grupo ¡°mantiene unas ventajas competitivas evidentes¡± respecto a otros productores y va a mantenerlas en los pr¨®ximos a?os, agregan, ¡°con el potencial adicional¡± que le van a aportar sus nuevas instalaciones de Bahru Stainless en Malasia.

Sus resultados hasta septiembre van a ser peores de lo que preve¨ªa hasta ahora

Las perspectivas son buenas, pero los tiempos son malos. La sider¨²rgica ha visto caer su beneficio un 40% en 2011, y este a?o ha registrado un descenso del 57% en el primer trimestre y del 60,5% hasta el 30 de junio. El grupo subraya, para explicar el vertiginoso desplome de ganancias, que su mercado sigue vi¨¦ndose afectado por la crisis internacional y por la situaci¨®n de debilidad en el mercado del n¨ªquel.

La facturaci¨®n del grupo entre enero y junio alcanz¨® los 2.419,1 millones de euros, un 5,5% inferior a la de los seis primeros meses de 2011, a pesar de que en unidades f¨ªsicas las toneladas vendidas fueron superiores. Tambi¨¦n cedi¨® un 35,5% su resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda).

El n¨ªquel, que supone casi la mitad de los costes de fabricaci¨®n de Acerinox, ha visto reducir su cotizaci¨®n en torno a un 30% entre los primeros d¨ªas de febrero (por encima de los 21.800 d¨®lares la tonelada) y los ¨²ltimos de junio (poco m¨¢s de 16.000 d¨®lares), aunque en las ¨²ltimas semanas ha recuperado algo su cotizaci¨®n.

Un panorama poco alentador, en suma, que no ha variado mucho en el tercer trimestre. Los resultados del periodo junio-septiembre van a estar muy por debajo de las previsiones, seg¨²n los gestores de Acerinox. El Ebitda del tercer trimestre va a ser ¡°pobre¡±, seg¨²n Ahorro Corporaci¨®n, por el descenso estacional de la demanda y por ¡°la ca¨ªda del precio del n¨ªquel y del extra de aleaci¨®n, que ha retrasado la entrada de pedidos a octubre¡±.

La crisis, el precio del n¨ªquel y la competencia desleal lastran sus cuentas

Las previsiones de recuperaci¨®n son, a medida que avanza el ejercicio, menos vigorosas y m¨¢s lejanas de lo inicialmente previsto. La demanda de acero inoxidable, se?alan los analistas, no registra un comportamiento positivo, salvo en Estados Unidos, que se ha consolidado como el mercado m¨¢s importante para Acerinox. El europeo, por el contrario, ¡°refleja¡±, seg¨²n la compa?¨ªa, ¡°la crudeza de la crisis econ¨®mica, la falta de liquidez, de visibilidad y de confianza¡±, y el asi¨¢tico, aunque ha mantenido un buen comportamiento en la primera mitad del a?o, se mueve con precios ¡°muy bajos¡±.

La ligera mejora en la cotizaci¨®n del n¨ªquel ha sido aprovechada por Acerinox, en la primera semana de octubre, para anunciar una subida en sus precios base en Europa de 50 euros por tonelada con el objetivo de intentar recuperar unos m¨¢rgenes razonables.

¡°La subida¡± de 50 euros, se?alan en Ahorro Corporaci¨®n, ¡°supone un incremento de un 5% sobre los precios actuales y puede representar un 1,5% de aumento en el Ebitda anual esperado¡±.

La siderurgia europea, seg¨²n ha explicado el consejero delegado de Acerinox, Bernardo Vel¨¢zquez, a sus accionistas, est¨¢ sufriendo en su casa el estancamiento del consumo por la situaci¨®n econ¨®mica, una ca¨ªda de las exportaciones por el proteccionismo de algunos pa¨ªses para potenciar su propia industria del acero inoxidable y un incremento de las importaciones por la competencia desleal de pa¨ªses emergentes, que son ya potencias industriales reales, como China, India o Brasil.

Acerinox lamenta que las autoridades europeas y espa?olas no est¨¢n haciendo lo suficiente para defender esta industria y asegurar la libre competencia.

Problemas para Acerinox a los que hay que agregar en Espa?a, la posible incidencia en sus costes de las medidas adoptadas por el Gobierno para embridar el desbocado d¨¦ficit tarifario (insuficiencia de los ingresos del sistema el¨¦ctrico para cubrir los costes) y la repercusi¨®n de la supresi¨®n o no del r¨¦gimen tarifario especial por interrumpibilidad en el suministro a grandes consumidores.

La crisis le hace menos mella que a la competencia gracias a su diversificaci¨®n

Pese a todas estas vicisitudes, la crisis golpea menos en t¨¦rminos relativos a Acerinox que a sus competidores. Los analistas de Banesto Bolsa recuerdan la ventaja que le supone su diversificaci¨®n y su posici¨®n en el mercado norteamericano. All¨ª, se?alan, ¡°Acerinox es el principal productor con una cuota superior al 40% y est¨¢ adem¨¢s aumentando su exposici¨®n a sectores como el autom¨®vil. No vemos una amenaza en la nueva competencia (Thyssen) en ese mercado, al menos en el corto-medio plazo¡±. ¡°En definitiva¡±, agregan, ¡°dentro del entorno complicado actual creemos que Acerinox va a seguir siendo una de las opciones menos arriesgadas¡±.

En Acerinox, por otra parte, ven con buenos ojos el proceso de consolidaci¨®n abierto entre sider¨²rgicas europeas. Valoran positivamente el proceso de concentraci¨®n entre Outokumpu e Inoxum (filial de Thyssen-Krupp), que pueden suponer desinversiones y reducci¨®n de la capacidad de producci¨®n europea de estos aceros, pero reiteran que Acerinox va a seguir al margen de las fusiones.

Acerinox, que afronta la crisis desde hace un lustro mediante el recorte de ciclos de producci¨®n y las mejoras en la gesti¨®n log¨ªstica, mantiene los objetivos e inversiones previstos en su Plan Estrat¨¦gico hasta 2020, que gira sobre todo en torno a la expansi¨®n global de su actividad a trav¨¦s de su nueva f¨¢brica de Malasia y de su red comercial. Y prosigue con el desarrollo de su Plan de Excelencia 2011-2012 con el que busca un ahorro anual recurrente de 90 millones al finalizar 2012.