Europa necesita m¨¢s que reformas

Muy mal termin¨® 2012 para los pa¨ªses desarrollados, especialmente para los europeos. En tasas trimestrales anualizadas, el PIB de EE UU se redujo un 0,1% en el cuarto trimestre; el de Jap¨®n, un 0,4%, y el de la UEM, un 2,3%. Ni siquiera se libra la potente Alemania (-2,4%), cuyo principal motor, las exportaciones, acusa la ca¨ªda de sus socios, especialmente los del sur. El PIB espa?ol cay¨® solo ligeramente m¨¢s que la media de la zona euro, aunque a la vista de los indicadores de coyuntura respectivos, sobre todo el empleo, la impresi¨®n es que la recesi¨®n espa?ola es mucho m¨¢s profunda.

La ligera ca¨ªda de la econom¨ªa estadounidense se debi¨® a factores puntuales transitorios. Su PIB crece a un ritmo tendencial del 2%, que no es mucho, pero s¨ª suficiente para crear algo de empleo y reducir la tasa de paro. Pero eso no basta para la Reserva Federal, que ha anunciado que mantendr¨¢ el actual tono superrelajado de la pol¨ªtica monetaria hasta que la tasa de paro no baje del 6,5% (ahora, en el 7,9%). Las autoridades de Jap¨®n tambi¨¦n est¨¢n implementando medidas fiscales y monetarias para ayudar a su econom¨ªa, que de paso hacen que el yen se deprecie y sus exportaciones se vean favorecidas. Antes, tambi¨¦n muchos pa¨ªses emergentes, incluida China, tomaron medidas de est¨ªmulo y sus econom¨ªas vuelven a acelerarse.

Pero en Europa, donde se vive con mucho la peor situaci¨®n, no se hace nada. Algunos indicadores recientes se?alan que Alemania volver¨¢ a crecer en el primer trimestre y, con eso, los que mandan en Europa se quedan tranquilos. Los pa¨ªses del sur est¨¢n obligados a sanear sus equilibrios financieros y fiscales y a hacer reformas estructurales, y si ello les lleva a mantenerse en profundas recesiones durante un tiempo indefinido, pues qu¨¦ le vamos a hacer, no hay otro camino. Si les ayudamos, dicen los mandamases, sus Gobiernos se relajar¨¢n y no llevar¨¢n a cabo los ajustes y reformas requeridos (algo de raz¨®n tienen, por cierto). Cuando cada mes se publican los datos del paro, se rasgan las vestiduras y exigen a los Gobiernos de Espa?a, Italia, Portugal y Grecia que hagan m¨¢s reformas. Tienen raz¨®n cuando exigen los ajustes y reformas, pero no la tienen cuando dicen que no se puede hacer m¨¢s. Se puede implementar una estrategia a dos bandas: de un lado, los ajustes y reformas, y de otro, paquetes y medidas de est¨ªmulo monetario y fiscal. Estas podr¨ªan reactivar las econom¨ªas, lo que har¨ªa m¨¢s f¨¢ciles y r¨¢pidos los saneamientos. Pensemos en Espa?a: acabamos (con ayuda financiera del Eurogrupo) de sanear y recapitalizar los bancos, pero si la econom¨ªa sigue en recesi¨®n, estos volver¨¢n a tener problemas, volver¨¢ la desconfianza de los inversores y vuelta a empezar; asimismo, la consolidaci¨®n de las cuentas p¨²blicas puede eternizarse y la deuda p¨²blica irse a niveles insostenibles. Estamos en toda Europa en una coyuntura crucial en la que es necesario que vuelva a crecer la econom¨ªa.

Europa est¨¢ en una coyuntura crucial.

El dato estrella de la semana fue el IPC de enero. Como es usual en este mes, por las rebajas de invierno, los precios bajaron, pero lo hicieron en mayor medida que un a?o antes, con lo que la tasa de inflaci¨®n disminuy¨® en dos d¨¦cimas porcentuales, hasta el 2,7%. Las previsiones apuntaban que se mantuviera estable. B¨¢sicamente la reducci¨®n se debi¨® a la bajada del recibo de la luz, al terminar los recargos que se tuvieron que hacer en 2012 para cumplir con una sentencia judicial en contra de la congelaci¨®n decretada por el Gobierno incumpliendo la ley. Tambi¨¦n las rebajas han sido este a?o algo mayores que las del a?o anterior y, en general, los precios de los bienes industriales no energ¨¦ticos y de los servicios mantienen una senda de moderaci¨®n. La inflaci¨®n podr¨ªa haber descendido incluso m¨¢s si no se hubieran acelerado los precios del tabaco, los aceites y ciertos alimentos frescos como la fruta y el pescado.

El mejor comportamiento de los precios respecto a lo previsto mejora las expectativas para el resto del a?o, aunque no mucho, dado que, en sentido contrario, el repunte de los precios del petr¨®leo ha empeorado. Si estos se mantuvieran a niveles similares a los actuales, la inflaci¨®n seguir¨ªa bajando hasta situarse por debajo del 1% en septiembre, aunque repuntar¨ªa luego para acabar el a?o en torno al 1,4%. La media anual se situar¨ªa en el 1,8%.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).