El FMI pide que el miedo a la inflaci¨®n no frene los planes de est¨ªmulo

Christine Lagarde dio este pasado fin de semana su bendici¨®n desde el Fondo Monetario Internacional a la agresiva maniobra monetaria reci¨¦n adoptada por Jap¨®n. Considera que estas intervenciones por la v¨ªa no convencional ayudan al crecimiento de las econom¨ªas avanzadas, y de rebote a la global. Pero advirti¨® de que la estrategia puede tener ¡°consecuencias no deseadas¡±, como la inflaci¨®n, por lo que la autocomplacencia ser¨ªa un gran error. A pesar del miedo que hay de que el dinero barato cree burbujas, un temor expresado por los pa¨ªses emergentes, el FMI tiene claro que en estos momentos es mejor dar rienda a los est¨ªmulos.

A las palabras de Lagarde en China sigue ahora un informe del organismo elaborada para la pr¨®xima la cumbre primavera, bajo un t¨ªtulo revelador: El perro que no ladra. Para luego preguntarse si la inflaci¨®n est¨¢ amordazada o simplemente es que el animal est¨¢ dormido. Tambi¨¦n hay un miedo, porque con la m¨¢quina de imprimir dinero puede reducir el paro, pero puede hacerlo a costa de recalentar la econom¨ªa y de subir los precios.

La Reserva Federal volvi¨® a decir hace tres semanas tras su ¨²ltima reuni¨®n que la inflaci¨®n sigue contenida. Hay economistas que argumentan que la estabilidad de la inflaci¨®n durante la Gran Recesi¨®n refleja el ¨¦xito a la hora de fijar objetivos en cuanto a la evoluci¨®n de los precios. Hay otras rigideces en el mercado laboral, como en los sueldos, que explican seg¨²n el FMI por qu¨¦ la inflaci¨®n pr¨¢cticamente no se movi¨® estos a?os.

A largo plazo, la expectativa del FMI es que la inflaci¨®n en las econom¨ªas avanzadas se mantenga ¡°firme¡± cerca de esos objetivos. Asegura incluso que el alza de precios permanecer¨¢ estable conforme la recuperaci¨®n econ¨®mica vaya ganando vigor. ¡°Es improbable que el perro vaya a ladrar¡±, se?alan los expertos. Es m¨¢s, dice que el miedo a un repunte de la inflaci¨®n no debe impedir a las autoridades monetarias a hacer su trabajo.

¡°Cualquier sobreestimulaci¨®n temporal tendr¨¢ solo peque?os efectos en la inflaci¨®n¡±, repite el documento, por eso el FMI cree que ¡°no debe quitarse el bozal¡±. El Fondo sugiere que la relaci¨®n entre inflaci¨®n y paro se fue mutando a lo largo de las ¨²ltimas cuatro d¨¦cadas gracias a la independencia de los bancos centrales a la hora de definir y ejecutar sus pol¨ªticas. ¡°Preservar esa independencia es clave para mantener controlada la inflaci¨®n¡±.

Pero como insiste la directora gerente del organismo, que los bancos centrales hayan reforzado su credibilidad a la hora de mantener los precios estables no es motivo de complacencia. Eso, seg¨²n los relatores del informe, ser¨ªa un error. Los desequilibrios en la econom¨ªa est¨¢n ah¨ª y recuerdan que hoy la contenci¨®n de la inflaci¨®n coexiste con altas tasa de desempleo¡±. El FMI presenta en una semana la revisi¨®n de sus perspectivas de crecimiento.

Christine Lagarde dijo el domingo, sin entrar en cifras concretas, que una parte sustancial de la econom¨ªa global "est¨¢ mejor ahora que hace un a?o". Habl¨® de que el crecimiento toma fuerza, incluido en EE UU. Ben Bernanke, presidente de la Fed, dijo sin embargo la pasada noche que la econom¨ªa estadounidense est¨¢ lejos de recuperarse a un nivel aceptable.

"La econom¨ªa es significativamente m¨¢s fuerte que hace cuatro a?os, aunque las condiciones est¨¢n claramente lejos de donde a todos nos gustar¨ªa estar", precis¨® en su intervenci¨®n, en otra se?al de que los est¨ªmulos monetarios seguir¨¢n en EE UU. Este mi¨¦rcoles se publica el acta de la ¨²ltima reuni¨®n, durante la que se discutieron los riesgos de la actual estrategia.