El inter¨¦s de los bonos a 10 a?os baja del 4% por primera vez desde 2010

La prima de riesgo espa?ola, que se mide por el sobrecoste de financiaci¨®n de la deuda p¨²blica espa?ola respecto a la alemana y resulta un buen term¨®metro de la salud financiera de un pa¨ªs, ha logrado ya muy cerca de los 200 puntos b¨¢sicos en los bonos a 10 a?os. El indicador, que ya acab¨® 2013 en sus niveles m¨ªnimos desde junio, concluy¨® esta primera jornada de mercado de 2014 con una rebaja de 19 puntos b¨¢sicos, hasta situarse en un diferencial de 203 pasadas ya las siete de la tarde. Por primera vez desde mayo de 2010, los bonos han bajado su inter¨¦s del 4%.

La prima significa que los inversores que compran bonos espa?oles a 10 a?os en el mercado secundario (el de compraventa de t¨ªtulos ya emitidos por el Tesoro) un inter¨¦s 205 puntos b¨¢sicos (0 2,05 puntos porcentuales) superiores a los bonos germanos, considerados los m¨¢s fiables de Europa. Mientras que el bund alem¨¢n pagaba hoy una rentabilidad del 1,93%, los espa?oles ofrec¨ªan un 3,965% y los italianos un 3,966%.

Pero hace 10 a?os, junto al arrancar 2004, este diferencial sencillamente no exist¨ªa, y los bonos espa?oles pagan el mismo inter¨¦s que a los alemanes, incluso alguna mil¨¦sima por debajo en alg¨²n momento de aquel enero. Espa?a era hace una d¨¦cada un pa¨ªs triple A, la m¨¢xima calificaci¨®n crediticia que otorgan las agencias de rating, cuando ahora se encuentra a dos pasos del bono basura.

Los t¨ªtulos a 10 a?os pagan un inter¨¦s inferior al 4% y los de 5 a?os por debajo del 2,5%

Ahora, lograr bajar ese diferencial o prima de riesgo de los 200 puntos b¨¢sicos supondr¨¢, cuando se logre, romper una barrera psicol¨®gica en toda regla para una deuda p¨²blica que hace solo a?o y medio, en julio de 2012, lleg¨® a pagar en el mercado hasta un 7,5% de rentabilidad, tres y puntos y medio m¨¢s de los que paga hoy, una l¨ªnea roja que puso a Espa?a cerca de necesitar una rescate.

M¨¢s llamativa en la buena marcha que experimentan los bonos a cinco a?os, que se han colocado hoy a los inversores con un 2,508% de rentabilidad, un nivel que no se lograba desde 2005, cuando la Gran Recesi¨®n no se intu¨ªa. Italia paga m¨¢s, un 2,560%, mientras que Alemania no desembolsa m¨¢s que un 0,929% por los mismos t¨ªtulos.

Hace justo una d¨¦cada Espa?a pagaba lo mismo que Alemania, la prima de riesgo era cero

El programa de compras de bonos aprobado por el Banco Central Europeo (BCE) fren¨® la tormenta en los mercados para los pa¨ªses perif¨¦ricos de la zona euro en verano de 2012 y, en el caso de Espa?a, el programa de salvamento europeo para la banca con problemas acab¨® por controlar la situaci¨®n, con lo que la cotizaci¨®n de los t¨ªtulos de deuda espa?ola empez¨® a mejorar.

En el mercado primario, es decir, en las subastas de deuda del Tesoro P¨²blico, tambi¨¦n ha mejorado el apetito de los inversores por la tan tra¨ªda y llevada marca Espa?a. Los tipos de inter¨¦s medios efectivos de las emisiones de 2013 hasta noviembre, ¨²ltimo dato disponible, han bajado hasta el 1,70%, cuando acab¨® 2012 en el 3,01%. Sin embargo, el desembolso de Espa?a en gastos financieros no deja de crecer porque el volumen total de deuda hace lo propio a?o tras a?o y roza ya el bill¨®n de euros.? En octubre, no obstante, se dio un leve respiro y encogi¨® en 3.000 millones, hasta los 952.000 millones de euros, niveles m¨¢ximos hist¨®ricos.