La Bolsa para pymes, herida

El Mercado Alternativo Burs¨¢til (MAB) ech¨® a andar en 2008, aunque la primera empresa en cotizar, Zinkia, no lo hizo hasta julio de 2009. La Bolsa espa?ola para pymes se hizo a imagen y semejanza de otras plataformas europeas como AIM (Reino Unido) y Alternext (Francia), pero su estreno lleg¨® en un momento muy adverso ya que la crisis econ¨®mica atravesaba su fase m¨¢s dura. En un pa¨ªs como Espa?a donde el peso econ¨®mico y la generaci¨®n de empleo depende en gran medida de las pymes, y ¨¦stas a su vez solo practican el monocultivo de la financiaci¨®n bancaria, un proyecto como el MAB parece vital para que las empresas puedan acceder a fuentes de financiaci¨®n alternativas. Sin embargo, el fraude de Gowex ha dejado herido de gravedad al MAB. Varias empresas que cotizan en ¨¦l quieran dar el salto al Mercado Continuo por el estigma que supone.

Tras conocerse que Jenaro Garc¨ªa, expresidente de Gowex, se hab¨ªa inventado las cuentas a?o tras a?o, mucha gente se pregunta c¨®mo no funcion¨® ning¨²n cortafuego que atajara el esc¨¢ndalo. La respuesta hay que buscarla en el funcionamiento del MAB. Para facilitar el acceso de las pymes al mercado de capitales, se fijaron requistos de informaci¨®n y supervisi¨®n menos exigentes que los que se piden para las compa?¨ªas que cotizan en el Continuo.

El MAB est¨¢ promovido por Bolsas y Mercados Espa?oles (BME) y supervisado por la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores. Esta bicefalia, como ha demostrado el fiasco de Gowex, arroja dudas sobre las funciones de uno y otro.

El Gobierno har¨¢ cambios para? mejorar el funcionamiento del mercado alternativo

Las pymes desconocen c¨®mo funciona la Bolsa y por eso cada empresa que sale a cotizar en el MAB debe tener un asesor registrado, una especie de lazarillo que la debe guiar por las procelosas aguas del mercado. Estos intermediarios, seg¨²n el reglamento del MAB, deben revisar la informaci¨®n que sus clientes facilitan. El problema es que los asesores defienden que su labor no es la de auditar las cuentas y ah¨ª viene otro punto d¨¦bil de esta Bolsa: la mayor¨ªa de las sociedades cuentan con auditores peque?os y desconocidos.

El problema de Gowex es el fraude cometido por sus gestores, pero, antes de su estallido, el MAB ya hab¨ªa sufrido varios contratiempos. Dos de los valores que m¨¢s atenci¨®n despertaron como Zinkia y Bodaclick est¨¢n en concurso de acreedores; Nostrum y Negocio fueron expulsados del MAB por carecer de asesor registrado y no facilitar informaci¨®n; Suavitas sali¨® a Bolsa con retrasos en los pagos a la Seguridad Social y a los pocos meses entr¨® en preconcurso.

La ¨²ltima empresa en incorporarse al MAB es Facephi y ma?ana se estrena Only Aparments. El Gobierno ha prometido cambios para garantizar su buen funcionamiento. Habr¨¢ que ver si son suficientes para revitalizar un proyecto que, a pesar de contar con incentivos fiscales, solo tiene 23 compa?¨ªas, frente a las 3.000 que cotizan en el AIM brit¨¢nico y las 184 que lo hacen en Alternext.