Argentina y el Esp¨ªrito Santo

13 a?os despu¨¦s Argentina vuelve a impagar su deuda. No es comparable ya que en 2001, tras romper la convertibilidad, la deuda era insostenible y la quita era necesaria. Ahora la mezcla de un lobo de Wall Street con una presidenta populista ha impedido el acuerdo. El problema de Argentina sigue siendo el mismo de siempre: falta de eficiencia y aparato productivo con tecnolog¨ªa propia, crisis fiscal e inflaci¨®n galopante.

Para acabar con la inflaci¨®n, Kirchner se invent¨® el c¨¢lculo del IPC y sigui¨® gastando como si el dinero fuera p¨²blico. Sin acceso a los mercados desde 2001 ?qui¨¦n financi¨® el d¨¦ficit? El banco central donde Kirchner puso a una amiga fiel como gobernadora. El resultado, como con Menem, es un tipo de cambio artificial y sobrevalorado un 60% con respecto al tipo del mercado negro. Kirchner, como Menem, intenta acabar la legislatura a cualquier precio y dejar que el ajuste lo haga su sucesor.

Cuando ajusten el tipo de cambio a la realidad, el precio de las importaciones provocar¨¢ un choque inflacionista adicional. Si la econom¨ªa no entra en recesi¨®n y el Gobierno aplica un ajuste fiscal, Argentina volver¨¢ a tener una hiperinflaci¨®n como en los a?os ochenta. Por suerte, al no acceder a los mercados, Argentina apenas tiene deuda externa. Por lo tanto, el ajuste ser¨¢ una recesi¨®n dura pero no la depresi¨®n de 2001. Kirchner ha conseguido un r¨¦cord Guinness: ha montado este caos con el precio de la soja en m¨¢ximos hist¨®ricos, el d¨®lar d¨¦bil y los tipos de la Reserva Federal al 0%.

El riesgo es que la crisis se contagie a Brasil que est¨¢ en el filo de la navaja de la recesi¨®n, aunque los desequilibrios son infinitamente menores a los que ten¨ªan en su crisis de 1998. M¨¢s preocupante es lo que est¨¢ pasando en Portugal. El pa¨ªs recibi¨® el alta de Merkel y la troika, presidida por un portugu¨¦s hace pocos meses para ayudar a su compa?ero de partido en periodo electoral europeo. Y Esp¨ªrito Santo ha sido el ¨²nico banco que el Gobierno portugu¨¦s consider¨® que no necesitaba ayudas p¨²blicas.

Ahora la corporaci¨®n empresarial, similar a Rumasa, se derrumba y se lleva por delante al banco. El banco tiene un balance equivalente al 50% del PIB y el nuevo administrador ha reconocido p¨¦rdidas ocultas de 4.200 millones, 2% PIB luso. N¨²meros mayores que los de Bankia en 2012 para el tama?o de la econom¨ªa lusa. Passos, al igual que Rajoy, ha negado la crisis y ha dicho que no habr¨¢ dinero p¨²blico.

Habr¨¢ dinero p¨²blico y, cuando la troika haga su an¨¢lisis de viabilidad, aflorar¨¢n m¨¢s p¨¦rdidas, sobre todo en la filial angole?a. Adem¨¢s, el banco consigue un tercio de su financiaci¨®n del BCE y del interbancario, lo cual refleja la negaci¨®n de la realidad de los gestores, supervisor, la troika y resto de bancos portugueses. El banco necesita capital y sacarle los activos da?ados a un banco malo. O ser¨¢ un zombi, hundir¨¢ el cr¨¦dito y condenar¨¢ a Portugal a la depresi¨®n.

A¨²n as¨ª, el ajuste de empleo en las empresas del grupo y la reducci¨®n de cr¨¦dito en el banco son inevitables y Portugal volver¨¢ a entrar en recesi¨®n. Tiene el 130% de deuda p¨²blica sobre su PIB, el desempleo al 17%, subempleo, emigraci¨®n, una productividad un tercio del promedio europeo y una inversi¨®n un 25% inferior a sus socios del euro. Si se sigue negando la realidad y retrasando la reestructuraci¨®n y mutualizaci¨®n de la deuda, Portugal s¨ª tendr¨¢ una crisis de deuda y depresi¨®n como la que padecieron los argentinos en 2001. Y el contagio a Espa?a ser¨¢ inmediato.

Jos¨¦ Carlos D¨ªez @josecdiez