La econom¨ªa estadounidense se ralentiza menos de lo previsto

Estados Unidos moder¨® el crecimiento de su producto interior bruto en el tercer trimestre a una tasa anualizada del 3,5%, frente al 4,6% del segundo. Es un ritmo de expansi¨®n que en cualquier caso se considera s¨®lido y que se acerca m¨¢s al potencial de la mayor econom¨ªa del mundo. El dato se publica a cinco d¨ªas de las elecciones a medio mandato para renovar el Congreso.

El arranque de 2014 fue muy err¨¢tico, con una tasa media de crecimiento en los primeros seis meses del a?o de solo el 1,25%. Eso se debi¨® a que el fuerte crecimiento del segundo trimestre se vio precedido por una contracci¨®n del 2,1%, que se atribuy¨® al impacto de un invierno m¨¢s severo de lo normal. En el tercer trimestre hizo de motor del gasto p¨²blico y las exportaciones.

El indicador est¨¢ sujeto a¨²n a dos revisiones. Wall Street contaba con esta moderaci¨®n. La proyecci¨®n era de un crecimiento del 3,1% entre julio y septiembre, que se considera saludable y el ritmo m¨¢s alto desde el tercer trimestre de 2013, justo antes del frenazo. Del lado del consumo, que aporta dos tercios al crecimiento, se moder¨® al 1,8% frente al 2,5% del segundo trimestre.

En cuanto al gasto de los negocios, el incremento fue de solo el 5,5% cuando en el trimestre precedente fue del 9,7%. Tambi¨¦n explica esta moderaci¨®n que la inversi¨®n en el sector inmobiliario bajara del 8,8% al 1,8%. Del lado de la balanza comercial, las exportaciones crecieron un 7,8% mientras que las importaciones cayeron un 1,3%. El gasto p¨²blico creci¨® un 10%, el mayor incremento en cinco a?os.

El dato de crecimiento se conoce un d¨ªa despu¨¦s de que la Reserva Federal diera por desmantelado el masivo programa de compra de deuda que activ¨® hace dos a?os. Ahora entra en una fase de espera que podr¨ªa durar medio a?o y que utilizar¨¢ para preparar al mercado ante el primer alza de tipos de inter¨¦s en EE UU desde junio de 2006, cuando los dej¨® en el 5,25%.

Aunque deje de imprimir dinero para dar liquidez a la econom¨ªa, la Fed seguir¨¢ apoyando con el precio del dinero al 0%. En paralelo, tratar¨¢ de mantener estable el volumen de activos que tiene en su balance, reinvirtiendo el principal de la deuda que va madurando. Pero al abandonar el programa, la Fed vuelve a guiar la econom¨ªa con la perspectiva de tipos.

Lo que est¨¢ por ver es si el s¨®lido ritmo de crecimiento del segundo y el tercer trimestre se mantiene en la recta final de a?o. El banco central de EE UU, de hecho, se da margen de maniobra para adaptar su estrategia si los datos no van en la direcci¨®n que espera. La reciente apreciaci¨®n del d¨®lar podr¨ªa afectar al rendimiento de su econom¨ªa en un escenario de debilitamiento global.