Repsol tom¨® el ¡®talgo¡¯ a Canad¨¢

M¨¢s de 300 directivos de Repsol procedentes de 16 pa¨ªses (15% mujeres) se reunieron el viernes en la sede central del grupo en Madrid para escuchar del presidente, Antonio Brufau, y del consejero delegado, Josu Jon Imaz, los extremos de la Operaci¨®n Talgo, denominaci¨®n con que muy pocos conoc¨ªan las negociaciones para la adquisici¨®n del grupo canadiense Talisman Energy. En ese juego de claves, Talisman era Talgo y Repsol recibi¨® el nombre de Renfe.Pero la cosa no iba de trenes ni nada parecido, sino de petr¨®leo. Y se refer¨ªa a la mayor compra por una empresa espa?ola de una extranjera en muchos a?os.

Desde que anunciaron el desembarco en ese talgo canadiense el pasado martes, Brufau, Imaz y otros directivos de Repsol han estado de gira por Londres, Par¨ªs y Francfort, donde se han entrevistado con analistas. Aunque han recibido el anuncio de alguna revisi¨®n del rating, en ese periplo ¡°las impresiones fueron positivas porque los analistas entienden la racionalidad de la operaci¨®n y conf¨ªan en la capacidad de Repsol¡±, seg¨²n fuentes de su entorno.

El colof¨®n del road-show lo puso la masiva reuni¨®n del viernes. Imaz se encarg¨® de detallar el alcance de la operaci¨®n, en la que Repsol se gastar¨¢ 10.400 millones de euros entre la compra de las acciones (6.640 millones) y la asunci¨®n de la deuda (3.760 millones de euros). Los ocho d¨®lares (6,4 euros) fijados por acci¨®n representan una prima del 24% sobre la cotizaci¨®n media de los ¨²ltimos tres meses, pero del 84% sobre la del d¨ªa antes a cerrar el acuerdo, cuando las acciones de Talisman estaban a 4,29 d¨®lares. Y aunque multiplica por cinco el ebitda, es muy inferior a los 13 euros que Repsol estuvo a punto de pagar en julio pasado y que desestim¨® a ¨²ltima hora por considerarlo excesivo.

Seg¨²n fuentes presentes, Imaz destac¨® las oportunidades y ventajas para las dos compa?¨ªas y lo que implicar¨¢ para la internacionalizaci¨®n de Repsol, que con esta operaci¨®n se mete de nuevo en el club de las grandes petroleras con presencia en m¨¢s de 50 pa¨ªses y una plantilla que supera las 27.000 personas. Asimismo, da carpetazo a la crisis que supuso la expropiaci¨®n de YPF por el Gobierno argentino.

Brufau, que clausur¨® la convenci¨®n, analiz¨® los retos y las caracter¨ªsticas que debe tener un directivo para afrontarlos. En ese contexto, se refiri¨® a la gesti¨®n de la energ¨ªa como una de las claves para crear y suministrar riqueza y no como arma estrat¨¦gica para objetivos pol¨ªticos. Y en esa gesti¨®n, la tecnolog¨ªa ser¨¢ la base de transformaci¨®n, el motor del cambio, explic¨®, para luego llamar la atenci¨®n de los peligros de la autocomplacencia y de la necesidad de desterrar el confort para lograr los objetivos a lo que aspira una compa?¨ªa energ¨¦tica global.

El ejecutivo de Mollerussa (L¨¦rida) defini¨® los cuatro pilares en los que debe basarse la gesti¨®n: liderazgo, innovaci¨®n y tecnolog¨ªa, talento y actitud global. Defini¨® el liderazgo como la necesidad de transformaci¨®n de la compa?¨ªa. Y la manera de hacerlo es a trav¨¦s de la innovaci¨®n y la tecnolog¨ªa y de la b¨²squeda y captaci¨®n del talento apostando por la globalizaci¨®n. Pidi¨® a sus directivos que sean capaces de adaptarse a los nuevos tiempos.

La compra de Talisman est¨¢ supeditada a que el 66,6% de los accionistas lo apruebe en la junta general del 19 de febrero de 2015. Una vez salvado ese tr¨¢mite y el del examen de los organismos reguladores, Repsol har¨¢ efectiva la oferta para la que, a su vez, se ha impuesto un m¨ªnimo del 90%.

Los principales accionistas de Talisman, incluido el inversor estadounidense Carl Icahn (posee el 7,5% y tiene dos miembros en el consejo), han dado el respaldo. Si falla la operaci¨®n, Talisman pagar¨ªa a Repsol un importe de 270 millones de d¨®lares (unos 2015 millones de euros), el 3,25% del valor de la operaci¨®n.

Repsol financiar¨¢ la transacci¨®n con los fondos logrados por la expropiaci¨®n de YPF (5.400 millones de euros) y una emisi¨®n de bonos por valor de 5.000 millones. Asimismo, tiene previsto vender 800 millones en activos (un 2% del total). De esta forma, la deuda del grupo se eleva a unos 12.400 millones de euros, seg¨²n explic¨® Brufau. JP Morgan, Deustche Bank han actuado como bancos de inversi¨®n de Repsol y Bennett Jones ha sido el principal asesor legal, mientras Nomura y Goldman Sachs han sido los bancos agentes de Talisman.

Con Talisman, el grupo espa?ol cumple el objetivo de aumentar su presencia en exploraci¨®n y producci¨®n (upstream), que pasa del 38% al 58% del negocio. Talisman Energy aportar¨¢ activos en Norteam¨¦rica (Canad¨¢ y Estados Unidos) y el Sudeste Asi¨¢tico (Indonesia, Malasia y Vietnam), as¨ª como en Colombia, Reino Unido y Noruega, entre otros pa¨ªses. Una vez culminada la operaci¨®n, Norteam¨¦rica supondr¨¢ casi el 50% del capital empleado en el ¨¢rea de exploraci¨®n de hidrocarburos de la compa?¨ªa y Latinoam¨¦rica, el 22%.