La Casa de la Deuda

?El t¨ªtulo de este art¨ªculo es el de uno de los libros de econom¨ªa m¨¢s vendidos en Estados Unidos en el a?o 2014. La tesis es que la causa de la crisis fue la burbuja inmobiliaria y el endeudamiento familiar y que el problema a¨²n no se ha resuelto. Los autores proponen reestructurar parte de esa deuda. Larry Summers, principal asesor econ¨®mico de Obama, lo ha usado en su tesis de estancamiento secular, pidiendo inversi¨®n p¨²blica para salir de ¨¦l.

En Espa?a la causa de la crisis tambi¨¦n fue el endeudamiento privado para financiar la burbuja inmobiliaria y la deuda familiar es el 80% del PIB similar a la de EE UU. Pero el resto de indicadores de sostenibilidad de deuda son peores en nuestro pa¨ªs. La cuota anual de las hipotecas supone el 13% de la renta disponible de las familias espa?olas versus el 10% de las de EE UU. El tipo de inter¨¦s medio es similar pero EE UU ya ha recuperado la destrucci¨®n de empleo provocada por la Gran Recesi¨®n y en Espa?a hay un 15% menos ocupados que en 2007.

El endeudamiento de las familias en Espa?a se sit¨²a en el 80% del PIB

La tasa de ahorro neta de las familias, descontado el pago de las cuotas de la hipoteca, es del 0%, mientras en EE UU es del 5%. Al no cerrar la brecha de empleo y con errores sistem¨¢ticos del BCE, Espa?a ha entrado en deflaci¨®n salarial. Y junto a la destrucci¨®n de empleo ha provocado una intensa ca¨ªda de la renta disponible, empeorando la capacidad de pago. Adicionalmente precipitar la consolidaci¨®n fiscal por la presi¨®n de Bruselas, junto a la dependencia de comunidades aut¨®nomas y ayuntamientos de ingresos derivados de la burbuja ha llevado a aumentos generalizados de impuestos, especialmente desde 2012, drenando la ya d¨¦bil renta disponible. Por lo tanto, las familias espa?olas han agotado su granero de ahorro, que en 2009, con bajadas de impuestos, alcanz¨® el 4% de renta disponible.

Pero en Espa?a hay problema adicional. El endeudamiento durante la burbuja se concentr¨® en un tercio de las familias la mayor¨ªa de la generaci¨®n del baby boom. Y la destrucci¨®n de empleo y la deflaci¨®n salarial ha sido muy asim¨¦trica, ceb¨¢ndose en sector construcci¨®n, trabajadores de baja cualificaci¨®n y percentiles salariales m¨¢s bajos. La deuda est¨¢ generando una crisis social y pol¨ªtica ya que la mayor parte de los desahucios se concentran en ese segmento de familias que agrava su situaci¨®n pobreza severa y desborda la red asistencial, la mayor¨ªa de organizaciones no gubernamentales.

A diferencia de Estados Unidos, en Espa?a el Gobierno, Bruselas y Fr¨¢ncfort ignoran este gran problema. El PSOE ha propuesto una reestructuraci¨®n de hipotecas pero sigue sin presentar un programa coherente para cerrar la brecha de empleo. Y Podemos propone centralizar los dep¨®sitos y una pol¨ªtica dirigida por el estado del cr¨¦dito, como en la ¨¦poca franquista.

Prohibir los desahucios y exigir a la banca que asuma los costes, amplificando el problema de solvencia, de restricci¨®n de cr¨¦dito y estancamiento secular. Y reducir la jornada laboral a 35 horas, aumentando las cotizaciones sociales a las empresas, lo cual provocar¨¢ cierre de pymes que tambi¨¦n han agotado su granero de ahorro y el patrimonio personal de sus accionistas, m¨¢s destrucci¨®n de empleo, m¨¢s pobreza y m¨¢s desahucios.

La soluci¨®n pasa por crear un banco malo de hipotecas donde reestructurar deudas en riesgo de impago, frenar el drama de casas vac¨ªas y gente sin casas, financiar las p¨¦rdidas contra el dinero no utilizado del rescate europeo y cerrar la brecha de empleo, sacando a la econom¨ªa de la deflaci¨®n con un plan de inversiones europeo financiado con eurobonos que sean monetizado en parte por el Banco Central Europeo (BCE).

De momento, el plan ni est¨¢, ni se le espera.