La Fed tendr¨¢ en cuenta a los emergentes al subir tipos

William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, admite que es incierto c¨®mo los mercados financieros reaccionar¨¢n al primer alza de tipos de inter¨¦s en Estados Unidos. Es algo que podr¨ªa suceder ya este verano. Lo que si garantiza es que la Fed va a tratar de evitar en la medida de lo posible la volatilidad extrema que se vivi¨® hace dos a?os, cuando se habl¨® por primera vez del plan para retirar los est¨ªmulos artificiales a la econom¨ªa.

¡°Hemos aprendido la lecci¨®n¡±, asegur¨® el responsable de la instituci¨®n que ejecuta las decisiones del banco central de EE UU Dudley, que particip¨® en una reuni¨®n organizada por Bloomberg sobre la pol¨ªtica monetaria en las Am¨¦ricas, da por hecho que ¡°el alza de tipos puede crear turbulencias¡± en los pa¨ªses emergentes m¨¢s vulnerables, pero asegura que ¡°no provocar¨¢ una disrupci¨®n¡± mayor. ¡°Los efectos ser¨¢n manejables¡±, reiter¨® el alto funcionario.

Aunque la prioridad de la Fed es la econom¨ªa dom¨¦stica, el banquero central dijo que en el proceso de normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria ¡°se est¨¢ teniendo muy en cuenta¡± las implicaciones de sus decisiones en los pa¨ªses emergentes y, en concreto, en los de Am¨¦rica Latina. Es m¨¢s, record¨® que en cambios de ciclo anteriores los efectos resultaron ser positivos para las econom¨ªas de los pa¨ªses de la regi¨®n, porque sacaron tajada de la expansi¨®n de EE UU.

Rodrigo Vergara, gobernador del banco central de Chile, espant¨® los fantasmas del alza de tipo en EE UU de una manera tajante. ¡°Volver a la normalidad monetaria es una cosa buena, porque quiere decir que las cosas vuelven a ir bien en la mayor potencia del mundo¡±, valor¨® en la conferencia celebrada en Nueva York.

Es decir, no descartan que el crecimiento de EE UU pueda ser m¨¢s robusto incluso de lo que se piensa. Julio Velarde, presidente del banco central de Per¨², se?ala en este sentido que ¡°los mercados dan por hecho¡± que habr¨¢ un alza de tipos antes de que acabe el a?o. En su caso, adem¨¢s, cree que el encarecimiento del precio del dinero en su socio comercial se ver¨¢ compensado de alguna manera por los est¨ªmulos que acaban de lanzar en Europa.

Riesgo chino

¡°El alza de tipos ser¨¢ una buena noticia cuando suceda¡±, a?ade Jos¨¦ Dar¨ªo Uribe, gobernador del banco central de Colombia, tambi¨¦n optimista, ¡°porque ser¨¢ un proceso gradual, que se lleva tiempo anticipando y que suceder¨¢ en un contexto de reforzamiento de su econom¨ªa¡±. Los riesgos a la baja para la regi¨®n los ven m¨¢s bien por la moderaci¨®n del crecimiento en China y el efecto paralelo que est¨¢ teniendo el abaratamiento de las materias primas.

Vergara da por hecho que ser¨¢ muy dif¨ªcil llegar a precios tan altos en metales como el cobre como los que se vieron hace dos o tres a?os. Tambi¨¦n se?alan que la depreciaci¨®n en sus divisas era algo esperado, a la vista del giro que dio tambi¨¦n la energ¨ªa. ¡°Nuestras econom¨ªas se est¨¢n ajustando a esta nueva realidad¡±, a?ade el banquero chileno. En el caso de Colombia eso significa que su econom¨ªa crecer¨¢ en 2015 y 2016 menos que antes.

Jos¨¦ Dar¨ªo Uribe se?al¨® que los choques externos de los ¨²ltimos dos a?os son un recordatorio de que los pa¨ªses latinoamericanos deben intensificar la agenda de reformas, para producir m¨¢s dom¨¦sticamente y m¨¢s eficiente. ¡°China ya no construye como antes y eso lleva los precios de las materias primas hacia abajo, por eso es importante cambiar la estructura de nuestras econom¨ªas y hacerlas m¨¢s flexibles¡±, concluy¨® Joaquim Levy, ministro brasile?o de Hacienda.