Estados Unidos se contrajo menos de lo esperado al arrancar 2015

La contracci¨®n en el primer trimestre de la econom¨ªa de Estados Unidos se confirma, aunque no fue tan grave como se pensaba. Ahora? la lectura definitiva queda en el 0,2% en tasa anualizada (casi imperceptible en tasa trimestral), frente al 0,7% que se anticip¨® hace solo un mes (un retroceso cercano al 0,2% en comparaci¨®n con el trimestre anterior). La revisi¨®n al alza se explica por un mejor comportamiento de lo esperado del consumo y de la actividad en el sector inmobiliario. Pero la inversi¨®n empresarial sigue dejando mucho que desear.

Es la tercera vez que la mayor potencia del mundo se contrae desde el final de la Gran Recesi¨®n, hace seis a?os. Esta vulnerabilidad ante factores transitorios, como el mal tiempo o el bloqueo de los puertos en California por un conflicto laboral, es la evidencia de que el potencial de crecimiento de la econom¨ªa estadounidense es inferior al 3% y eso baja tambi¨¦n el punto de equilibrio de la pol¨ªtica monetaria.

Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal, pidi¨® por eso hace una semana a los mercados que no den tanta importancia al momento en el que se subir¨¢n los tipos de inter¨¦s. Es algo que podr¨ªa suceder ya en septiembre. Lo relevante, reiter¨® en su ¨²ltima rueda de prensa, es la trayectoria, que anticip¨® ser¨¢ suave, lenta y gradual. Los tipos llevan estancados en el 0% desde diciembre de 2008.

Otro elemento que explica la revisi¨®n al alza del indicador del primer trimestre es que las exportaciones no fueron tan mal, lo que podr¨ªa indicar que el impacto de la apreciaci¨®n del d¨®lar no fue tan severo. La fortaleza de la divisa es otro argumento que se utiliza para justificar el retraso en el alza de tipo. La previsi¨®n es que la econom¨ªa repunte en el segundo trimestre, aunque no muy por encima del 2% en tasa anualizada.