El s¨®lido dato de empleo en EE UU da carta blanca a la Fed para subir tipos

El mercado laboral de Estados Unidos registr¨® en noviembre 211.000 nuevos ocupados, un ritmo de creaci¨®n de empleo suficiente para eliminar el ¨²ltimo gran obst¨¢culo para que la Reserva Federal suba tipos de inter¨¦s este mes por primera vez en nueve a?os y medio. Se suman a los 298.000 contratos de octubre, el mejor mes del a?o. La tasa de paro, entre tanto, qued¨® estable en el 5%, el nivel m¨¢s bajo desde abril de 2008.

El baremo de Wall Street de cara a la decisi¨®n del 16 de diciembre estaba en 205.000 empleos, dentro de la media del a?o. Janet Yellen, la presidenta del banco central estadounidense, evit¨® en la v¨ªspera de la publicaci¨®n dar una cifra precisa. S¨ª anticip¨® que esperaba que la tendencia se mantuviera el mes pasado aunque advirti¨® que los miembros lo analizar¨¢n con detalle.

El dato ten¨ªa que ser muy decepcionante para trastocar el curso de la Fed. Yellen indic¨® incluso en su testimonio el jueves ante el Congreso que una creaci¨®n de 100.000 empleos era suficiente para mantener el paro en el nivel actual. El indicador no solo era clave para dar por hecho que habr¨¢ subida de tipos antes de que acabe el a?o, sino tambi¨¦n para allanar el camino de cara a decisiones futuras.

El Departamento de Empleo revis¨® adem¨¢s los indicadores de los dos meses precedentes. En octubre se crearon 27.000 empleos m¨¢s de los anticipados mientras que el de septiembre se eleva ahora a 145.000 nuevos ocupados. La media para los tres meses queda as¨ª en los 218.000 contratos firmados. Esta revisi¨®n al alza de 35.000 empleos da a¨²n m¨¢s argumentos a la Fed para subir tipos.

El mercado labora, sin embargo, acusa algunas debilidades. Hay 6,1 millones de personas forzadas a trabajar a tiempo parcial. Cuando se les suman los 1,7 millones apartados del mercado laboral, el subempleo se acerca al 10%. Hay 15,6 millones de personas que entran en esta categor¨ªa, cuatro millones m¨¢s que antes de la recesi¨®n. La tasa de participaci¨®n es del 62,5%, la m¨¢s baja en cuatro d¨¦cadas.

La recuperaci¨®n actual est¨¢ siendo la m¨¢s lenta desde la Segunda Guerra Mundial, pese a la masa de est¨ªmulos que se inyect¨® durante los ¨²ltimos siete a?os. En gran medida se debe a que la productividad sigue muy baja, en el 2,2% en el tercer trimestre y de solo el 1% para el conjunto del a?o. Los salarios parece que empiezan a subir pero sigue por debajo de los que se espera tras una crisis.

Rozando el pleno empleo

Se da adem¨¢s la circunstancia de que al estar el paro cerca del pleno empleo, es m¨¢s complicado mantener el ritmo de contrataci¨®n. Las ¨²ltimas encuestas a los empresarios muestran que los ejecutivos de las grandes compa?¨ªas no son tan optimistas hacia 2016 como hace seis meses, por el efecto combinado de la fortaleza del d¨®lar y el desplome de la energ¨ªa, y eso podr¨ªa llevarles a reducir la inversi¨®n.

Janet Yellen rechaz¨® en su comparecencia ante el Capitolio que se encare el a?o pr¨®ximo una recesi¨®n, algo que seg¨²n Citigroup hay un 65% de posibilidades de que suceda. La debilidad global y la fortaleza del d¨®lar, admiti¨®, juegan en contra. Pero el consumo, la vivienda y la inversi¨®n empresarial, que representan el 85% de la actividad econ¨®mica, muestran en su opini¨®n ¡°solidez¡±.

La proyecci¨®n m¨¢s reciente de la Fed es de un crecimiento del 2,3% para 2016. La actividad econ¨®mica avanza, por tanto, por debajo del potencial y la inflaci¨®n est¨¢ lejos del objetivo del 2%. Pese a mostrarse confiada y decir que el curso de la econom¨ªa es ¡°s¨®lido¡±, Yellen fue cauta y por eso reiter¨® que el alza de tipos ser¨¢ gradual. La atenci¨®n as¨ª est¨¢ m¨¢s en la segunda subida.

Tambi¨¦n dio por hecho que la apreciaci¨®n del billete verde refleja est¨¢ divergencia de estrategia monetaria con el Banco Central Europeo, que est¨¢ potenciando los est¨ªmulos. Yellen no se mostr¨® tampoco preocupada por el efecto que este distanciamiento pueda tener en el mercado. Wall Street recibi¨® el dato de empleo con un alza del 0,4% mientras que el euro se cambiaba en los 1,09 d¨®lares.