Repsol acelera la venta de sus activos

El pasado 15 de octubre, festividad de Santa Teresa, el grupo Repsol present¨® el Plan Estrat¨¦gico 2016-2020 y se encomend¨® a la santa de ?vila para cumplir las ambiciosas propuestas: reducir la deuda a la mitad (de cerca de 13.000 millones a 6.500), recortar las inversiones y los gastos y asegurar el reparto de dividendo (fijado en un euro) y la calificaci¨®n crediticia, situada en torno a la triple B, lo que significa un grado medio.

El plan, que naci¨® determinado por la incorporaci¨®n al grupo de Talisman y con la presi¨®n de un petr¨®leo a precios muy bajos y por tanto poco rentables para las compa?¨ªa (se hizo con escenario ¨¢cido de 50 d¨®lares), incluy¨® desinversiones por valor de 6.200 millones de euros, con las que poder hacer frente a todos esos objetivos. De esa cantidad, la mitad estaba prevista para el periodo 2016-2017 y la otra para el resto del periodo que contampla el plan.

Sin embargo, la compa?¨ªa ha acelerado la maquinaria y ya ha alcanzado la mitad de los 3.100 previstos para esos dos a?os antes de que comience el plazo con la venta de activos no vinculados al precio del crudo. Las desinversiones contabilizadas corresponden a la venta de las dos terceras partes de su negocio de gas canalizado (propano) a Gas Natural Distribuci¨®n y Redexis Gas por 651,5 millones de euros el pasado septiembre; la venta de activos en Alaska a Amstrong por una cantidad similar en octubre y el reciente acuerdo con la noruega Statoil, que le supone unos ingresos de 350 millones.

Pero a esa cifra es muy probable que se a?adan al menos otros 300 millones por la venta del resto de activos de gas canalizado que qued¨® por vender en septiembre y que la compa?¨ªa est¨¢ a punto de cerrar la operaci¨®n, que puede ser a varias bandas. Estas redes se ubican en Madrid, Pa¨ªs Vasco y extremadura y varios grupos espa?oles y extranjeros hab¨ªan mostrado inter¨¦s en pujar por ellos como Naturgas, Madrile?a Red de Gas y Gas de Extremadura, entre otros. En definitiva, alcanzar¨ªa los 2.000 millones de euros.

Adem¨¢s, esta misma semana cancel¨® bonos de Talisman por valor de 1.386 millones de euros de valor nominal que tendr¨¢n un efecto positivo, antes de impuestos, superior a los 200 millones en los resultados de Repsol en 2015. Adicionalmente, obtendr¨¢ unos ahorros antes de impuestos 59 millones anuales por el menor pago de intereses, por lo que supera los 900 millones de euros por la desaparici¨®n del pago de los intereses a liquidar durante la vida de los bonos y del valor capturado por la recompra.

Es decir, el grupo presidido por Antonio Brufau est¨¢ en posici¨®n de iniciar el plan estrat¨¦gico con una parte de los deberes hechos. Lo que ha dejado claro en las ocasiones que ha tenido oportunidad es que entre los activos en venta no figuran el 30% que tiene en Gas Natural Fenosa, que le genera buenos rendimientos, y la filial Butano, donde el comit¨¦ de empresa ha convocado una huelga de 53 d¨ªas desde el 24 de diciembre para exigir la preservaci¨®n del empleo y un plan de viabilidad.

El reto ahora se centra en lograr los objetivos, sobre todo despu¨¦s de haber sido reconocida como Mejor compa?¨ªa energ¨¦tica del a?o por la agencia especializada Platts en la gala de los Premios Globales de la Energ¨ªa, celebrada en Nueva York. Sin embargo, el contexto es muy desfavorable, con el precio del barril de petr¨®leo por debajo de los 40 d¨®lares, cuando el plan est¨¢ dise?ado con una previsi¨®n de 50 d¨®lares (tambi¨¦n contempla otro que va desde los 65 d¨®lares en 2016 a los 90 d¨®lares en 2020). El consejo delegado del grupo, Josu Jon Imaz, que precisamente se estren¨® en p¨²blico con la presentaci¨®n del citado plan estrat¨¦gico, rese?¨® entonces que elevar¨ªa el dividendo (de un euro con la posibilidad de cobrarlo en efectivo o en acciones) si el precio del crudo superaba esos 50 d¨®lares y siempre y cuando no trastocase el objetivo primordial de reducir la deuda.

Las perspectivas a corto plazo no indican precisamente que vaya a apreciarse, por lo que la empresa no tendr¨¢ que hacer el esfuerzo para satisfacer a los accionistas, de los que CaixaBank (11,52%), Sacyr (8,7%) y el fondo Temasek de Singapur (casi el 6%) con los principales y forman el n¨²cleo estable del consejo de administraci¨®n.

El objetivo del plan, que el grupo denomin¨® Valor y Resiliencia, es que el grupo alance un resultado bruto (ebitda) de 11.500 millones al final del periodo, con un ahorro de gastos de 7.500 durante los cinco a?os y unas inversiones de 23.000, un 40% menos que en el periodo anterior.