Deutsche Bank recompra deuda propia para disipar dudas

Deutsche Bank tira de chequera para espantar los fantasmas que le persiguen desde hace semanas. El banco alem¨¢n recompr¨® este viernes hasta 5.000 millones de euros de su propia deuda, entre ella parte de su papel m¨¢s arriesgado (los cocos), despu¨¦s de que las dudas se hayan multiplicado en las ¨²ltimas jornadas: sus acciones cotizan en zona de m¨ªnimos hist¨®ricos y los seguros que cubren frente a su posible impago (CDS, por sus siglas en ingl¨¦s) est¨¢n en m¨¢ximos de un lustro. Deutsche reitera que no tiene problemas, pero su actuaci¨®n lleva impl¨ªcito un reconocimiento de que algo no va bien y de que est¨¢ obligado a sacar su artiller¨ªa para calmar los ¨¢nimos.

Horas despu¨¦s de que la agencia de calificaci¨®n S&P rebajase la nota de sus emisiones de mayor riesgo, los cocos (un activo que ofrece una rentabilidad pero que el emisor puede convertir en acciones), el mayor banco de la primera econom¨ªa europea anunci¨® este viernes que recomprar¨¢ bonos propios denominados en euros y en d¨®lares para reducir el p¨¢nico que se ha instalado entre los inversores, que le han infringido un severo castigo en las ¨²ltimas sesiones. La acogida en el mercado fue buena: las acciones de Deutsche subieron un 12%, lo que le permiti¨® cerrar la semana en plano, y le dio un bal¨®n de ox¨ªgeno para afrontar con m¨¢s de tranquilidad las duras semanas que tiene por delante.

La entidad se ofrece a comprar sus obligaciones con vencimiento en 2026 a un precio inferior al que las emiti¨®, seg¨²n reconoci¨® este viernes en un comunicado. ¡°Al adquirirlos por debajo de su valor de emisi¨®n, el banco ganar¨¢ dinero¡±, dice el banco. En el caso de los temidos cocos, el papel que m¨¢s riesgo entra?a para los inversores, la oferta de Deutsche es por el 97,3% del valor a que los emiti¨®, por lo que los tenedores actuales ganan 1,7 puntos sobre el valor actual, seg¨²n Bloomberg.

Varios frentes

Las dudas sobre el gigante alem¨¢n se han disparado en cuatro frentes: nadie, m¨¢s all¨¢ de sus ejecutivos, sabe exactamente cu¨¢l es su nivel de exposici¨®n a los derivados, pero se teme que sea mayor que en el resto de grandes bancos europeos; el a?o pasado, sus cuentas sufrieron un rejonazo en forma de multimillonarias p¨¦rdidas y m¨¢rgenes decrecientes; la acumulaci¨®n de pleitos podr¨ªa suponer un coste de hasta 10.000 millones de aqu¨ª a 2019. Adem¨¢s, en caso de que se cumplan los peores presagios sobre una nueva recesi¨®n mundial (o sobre un ¨²ltimo coletazo de la Gran Crisis) y terminen dando la raz¨®n a los m¨¢s agoreros, la banca, ser¨ªa el sector m¨¢s expuesto a los vaivenes.

Este c¨²mulo de incertidumbres ha obligado al Gobierno germano a tomar posici¨®n. Por segunda vez en tres d¨ªas, el ministro de Finanzas, Wolfgang Sch?uble, sali¨® este viernes al paso de los rumores sobre la entidad y defendi¨® p¨²blicamente su fortaleza. ¡°Deutsche Bank cuenta con suficiente capital. Es un banco fuerte, eso es as¨ª¡±, dijo. Pero la realidad es tozuda: tras a?os de lecciones sobre los problemas de la infracapitalizada banca griega, portuguesa, italiana, espa?ola y hasta francesa, ahora les toca a ellos.

Y el reto les llega en el peor momento para los alemanes: con el Gobierno de Angela Merkel sumido en una crisis de popularidad sin precedentes y con otro de sus buques insignia, Volkswagen, envuelto en un fraude que afecta a 11 millones de coches.