Abengoa: tiempo de pr¨®rroga

Sin ninguna duda, el l¨ªo pol¨ªtico ha dejado en segundo plano otros de alcance, como la crisis de Abengoa. Este domingo se cumplen tres meses de la presentaci¨®n del preconcurso de acreedores y, como recoge la ley, se inicia el mes de pr¨®rroga. Es decir, un tiempo de descuento que va a ser clave para evitar que la empresa presente el concurso de acreedores. El concurso supondr¨ªa la liquidaci¨®n irremediable. Y, a estas alturas del partido, todav¨ªa est¨¢ todo por dilucidar, pese a que a finales de enero parec¨ªa encauzado y en v¨ªas de soluci¨®n satisfactoria para antes del Domingo de Resurrecci¨®n.

Todo indica que la recta final hasta llegar al 28 de marzo no va a ser precisamente un camino de rosas. Las negociaciones con el comit¨¦ restringido de acreedores (Santander, Caixabank, Bankia, Popular, Sabadell, HSBC y Cr¨¦dit Agricole) y los bonistas se han enrevesado probablemente m¨¢s de lo que se preve¨ªa hace un mes, cuando la empresa present¨® su plan de viabilidad. Pero todo sigue igual, sin que se haya producido nada sustancial, m¨¢s all¨¢ de goteos puntualmente divulgados.

En el entorno de la empresa se insiste de nuevo en que se espera a que KPMG, la firma asesora a la que contrataron los acreedores, d¨¦ su veredicto sobre el plan. Tambi¨¦n conf¨ªan en que los bancos presenten las garant¨ªas necesarias para allanar el camino. Alguna vez tendr¨¢ que ser verdad, porque el tiempo aprieta cada vez m¨¢s. Lo cierto es que las cuatro semanas que quedan (y la ¨²ltima de ellas, Semana Santa, tiene para una empresa sevillana mucho m¨¢s inri) van a ser intensas para cerrar una soluci¨®n y que el equipo que preside Jos¨¦ Dom¨ªnguez Abascal empieza a preocuparse.

Las cuatro semanas que quedan van a ser muy intensas en el seno del grupo

No es para menos. Urge que la banca firme, porque no basta que firmen los siete bancos que forman el steering committee; sino que es necesario que lo haga el 75% de los acreedores y hay que convencerlos. Es decir, no vale con que el denominado G-7 llegue a un acuerdo, lo importante es que lo hagan con tiempo suficiente para que el resto se adhiera a la soluci¨®n. Lo esencial es superar las reticencias de alguna de las entidades.

Asimismo, se est¨¢ a la espera de que los bonistas, asesorados por Houlihan Lokey, decidan de una vez si suscriben el pr¨¦stamo por valor de 165 millones de euros para dotar de liquidez a la compa?¨ªa, que, pese a las ventas de algunos activos (como la planta solar de Abu Dabi por 30 millones), necesita urgentemente. Tambi¨¦n tiene abierto el frente de los proveedores, a los que debe pagar antes de que finalice marzo en torno a 700 millones sobre una deuda de 5.000. Abengoa ha planteado una quita del 60%.

Pep¨®n Dom¨ªnguez sabe que est¨¢ en juego la salvaci¨®n de un grupo que alcanz¨® la gloria y se convirti¨® en referente mundial del sector. Para salir adelante, la compa?¨ªa plante¨® en el plan de viabilidad que los acreedores capitalizaran el 70% de la deuda (asciende a 8.904 millones) y que el 30% se quedara como deuda sostenible.

Es necesario que el 75% de los acreedores firmen el plan de viabilidad

En la reestructuraci¨®n del capital, los antiguos accionistas del n¨²cleo duro, compuesto principalmente por las familias fundadoras, se quedar¨ªan con cerca del 7%. Un porcentaje que les dejar¨ªa desplazados y que ha motivado una reacci¨®n contraria del expresidente, Felipe Benjumea. La Audiencia Nacional ha rechazado por segunda vez la p¨®liza de seguro para cubrir la fianza por su pol¨¦mico cobro de 11,5 millones al dejar la empresa. Lo mismo ha ocurrido con el exconsejero delegado Manuel S¨¢nchez Ortega, en este caso por 4,5 millones.

Asimismo, seg¨²n el hecho relevante que present¨® en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), requiere 826 millones en 2016 y 304 millones adicionales en 2017. En total, 1.130 millones que incluyen cr¨¦ditos concedidos en los ¨²ltimos meses por las entidades financieras. Es decir, los 125 millones recibidos en septiembre y los 113 millones del nuevo pr¨¦stamo en diciembre, en el que particip¨® tambi¨¦n el ICO y cuyo vencimiento est¨¢ fijado para el 16 de marzo, es decir en medio de todo el marem¨¢gnum.

Seg¨²n el plan de viabilidad, el grupo estima que tendr¨ªa un valor neto estimado de unos 5.395 millones. En los pr¨®ximos cinco a?os, la compa?¨ªa espera generar unos 700 millones de flujo de caja. Adem¨¢s, Abengoa prev¨¦ un impacto positivo procedente de la desinversi¨®n de activos no estrat¨¦gicos de 473 millones en los pr¨®ximos dos a?os y la salida de proyectos con altos requerimientos de efectivo, lo que reducir¨¢ estas necesidades en 2.095 millones.