El negocio del mercado de cambio de divisas se contrae

El mercado global de divisas se contrae. El volumen de negociaci¨®n cay¨® a una media diaria de 5,1 billones de d¨®lares, de acuerdo con la ¨²ltima encuesta trienal publicada por el Banco de Pagos Internacionales. El d¨®lar de Estados Unidos sigue siendo la principal moneda de cambio en el negocio global de divisas, pero las estad¨ªsticas muestran que el yuan chino dobl¨® su participaci¨®n mientras que el euro pierde mercado frente a las denominaciones de pa¨ªses emergentes.

El BIS toma como referencia la negociaci¨®n media del pasado mes de abril para hace la comparaci¨®n. Las operaciones de cambio de divisas se contrajeron un 5,5% cuando frente al volumen registrado en abril de 2013, cuando se movieron 5,4 billones de d¨®lares de media al d¨ªa. En gran medida la diferencia se explica porque las decisiones de pol¨ªtica monetaria del Banco de Jap¨®n contribuyeron a intensificar los movimientos de moneda denominada en yenes.

Pero lo cierto es que las grandes entidades del sector financiero deben empezar a acostumbrarse a un volumen menor. La actividad en el mercado de divisas se fren¨® respecto a los 5,3 billones que se movieron de media al d¨ªa en 2015. Si lo que se toman como referencia son las operaciones al contado, cayeron de dos billones a 1,7 billones de media diaria en tres a?os. Es el primer descenso desde 2001 y su participaci¨®n en el volumen total de negociaci¨®n se reduce al 33%.

Las plataformas electr¨®nicas se est¨¢n convirtiendo as¨ª en el puerto refugios para sobrevivir a los cambios que est¨¢ experimentando el negocio con la irrupci¨®n de las nuevas tecnolog¨ªas. Hacia all¨ª est¨¢n emigrando los ingresos. La negociaci¨®n automatizada creci¨® un 70% en Londres durante los ¨²ltimos tres a?os y un 25% en Nueva York, de acuerdo con los an¨¢lisis de la consultora Aite Group.

La regulaci¨®n cada vez mayor que se aplica a las transacciones con divisas para evitar casos de manipulaci¨®n de precios y otros abusos por parte de los operadores est¨¢n obligando a los bancos a adoptar una posici¨®n m¨¢s bien defensiva en el negocio. A esto se le suma la volatilidad derivada de la estrategia monetaria de la Reserva Federal y otros bancos centrales con su pol¨ªticas de est¨ªmulo.

Monedas emergentes

No es solo una cuesti¨®n de volumen en un mercado global. El d¨®lar estadounidense se utiliza en el 88% de todas las operaciones que se realizaron en abril, de acuerdo con los datos del BIS. Le sigue el euro como la divisa m¨¢s negociada. Pero en el caso de la moneda ¨²nica europea su cuota de mercado cay¨® en tres a?os ocho puntos porcentuales, hasta el 31% de las transacciones.

¡°El papel del euro en el mercado global de divisas contin¨²a cayendo desde el inicio de las crisis de la deuda soberana en 2010¡±, se?ala la encuesta, en la que se refleja que esa ca¨ªda en la negociaci¨®n se replica tanto en el cambio con la libra brit¨¢nica y el d¨®lar estadounidense, pero especialmente con el yen japon¨¦s y el franco suizo. Sin embargo, crecieron las operaciones con la corona danesa y noruega.

El mercado de divisas espa?ol tambi¨¦n registr¨® un descenso. El Banco de Espa?a explica que se debe "a un menor volumen de transacciones" pero tambi¨¦n por la ca¨ªda del tipo de cambio del euro frente al d¨®lar (1,1403 en abril de 2016 frente a 1,3072 en abril de 2013). El volumen medio diario negociado fue de 32.600 millones de d¨®lares diarios de media en abril.

Como indica el estudio de la instituci¨®n con sede en Basilea, ¡°numerosas monedas de mercados emergentes ganaron en importancia¡±. El yuan chino, por ejemplo, dobl¨® y se coloc¨® como la octava moneda m¨¢s negociada superando al peso mexicano. Pero sigue siendo peque?a, con solo un 4% del volumen medio diario, y el repunte se explica porque se us¨® para especular contra el d¨®lar.

La encuesta muestra tambi¨¦n que se mantiene la tendencia hacia una concentraci¨®n mayor de las operaciones con divisas. Pr¨¢cticamente ocho de cada 10 d¨®lares que se negocian al d¨ªa pasaron por los centros financieros en Reino Unido, Estados Unidos, Singapur, Hong Kong y Jap¨®n. Hace seis a?os estas jurisdicciones representaban aproximadamente el 71% de las operaciones con divisas.