¡°Jap¨®n busca el equilibrio entre el control del d¨¦ficit y el crecimiento¡±

Motoshige Itoh es profesor de Econom¨ªa de la Universidad Tokio y como miembro del consejo asesor en pol¨ªtica fiscal del primer ministro de Jap¨®n, Shinzo Abe, uno de los padres intelectuales del llamado Abenomics, el t¨¦rmino que define el est¨ªmulo monetario a gran escala, el incremento de gasto p¨²blico y las reformas estructurales. Itoh, que dio una conferencia en el CIDOB de Barcelona, admite que, tras cuatro a?os con esa receta, la econom¨ªa nipona sigue sin despegar.

Pregunta. ?Por qu¨¦ esa f¨®rmula no ha dado resultados?

Respuesta. Cuando empezamos a aplicar esas pol¨ªticas a finales de 2012, China o Estados Unidos estaban en mejor forma. Cuatro a?os despu¨¦s, esos pa¨ªses y Europa no est¨¢n tan bien y estamos sufriendo la ralentizaci¨®n del crecimiento global. Eso afecta a las exportaciones, que son una parte muy importante de nuestra econom¨ªa y obliga a alargar y ajustar el grado de desarrollo de Abenomics. Hicimos una gran pol¨ªtica monetaria expansiva, ahora introducimos los tipos de inter¨¦s negativos y hemos pospuesto la subida del IVA prevista para abril de 2017 a octubre de 2019. Esperamos que pronto sean visibles los resultados de esos est¨ªmulos.

P. La deuda de Jap¨®n alcanza el 250% del PIB. ?Hasta cu¨¢ndo van a poder sostener la pol¨ªtica de est¨ªmulos fiscales?

R. Hace cuatro a?os est¨¢bamos en una situaci¨®n muy peligrosa porque el d¨¦ficit p¨²blico empeoraba. Pero ahora el d¨¦ficit primario se est¨¢ reduciendo de forma r¨¢pida y est¨¢ alrededor del 3% gracias al aumento de los ingresos del Estado. La deuda crece porque seguimos teniendo d¨¦ficit, pero eso cambiar¨¢.

P. En Europa tras un periodo de est¨ªmulos vino otro de austeridad. ?Pasar¨¢ eso en Jap¨®n?

R. La deuda es una preocupaci¨®n tanto para Europa como para Jap¨®n, pero su naturaleza es muy distinta. El origen de la nuestra es la crisis de 1990. En Europa, en cambio, creci¨® muy r¨¢pidamente tras la crisis financiera y la de Grecia. Lo importante es que nuestra posici¨®n fiscal est¨¢ mejorando.

P. ?Y es posible ese equilibrio entre consolidaci¨®n fiscal y crecimiento?

R. Es lo que buscamos. La consolidaci¨®n fiscal es importante, pero tambi¨¦n el crecimiento, porque eso permite aumentar los ingresos fiscales. Pero hay que tener en cuenta que una de las cosas que m¨¢s dificultan la consolidaci¨®n fiscal en Jap¨®n es el envejecimiento de la poblaci¨®n, que implica gasto en pensiones, salud o atenci¨®n a gente mayor. Somos una sociedad envejecida y eso es un problema estructural que requiere reformas que no pueden llevarse a cabo en uno o dos a?os, sino a largo plazo.

P. ?Han avanzado lo suficiente las reformas?

R. Despu¨¦s de que Abe fuera elegido primer ministro en 2012 empez¨® esa tarea. Insisto, no es algo que se pueda hacer en poco tiempo. En el mercado laboral queda por hacer, pero tambi¨¦n se ha hecho mucho. Se ha avanzado en la incorporaci¨®n de la mujer al trabajo o en los ¨®rganos de gobierno de las empresas. Ha sido muy importante la liberalizaci¨®n del comercio. En concreto, el Tratado de Comercio Transpac¨ªfico (TTIP). A¨²n est¨¢ negoci¨¢ndose con EE UU, pero ha permitido seguir adelante con reformas dom¨¦sticas como la del sector agrario, la parte m¨¢s complicada.

P. ?Qu¨¦ resultados dio la pol¨ªtica monetaria expansiva?

R. Si vemos la media de la inflaci¨®n antes de la expansi¨®n cuantitativa [QE], esta era del 0,6%. Despu¨¦s pas¨® a ser del 0,5%, por lo que sobre la inflaci¨®n no tuvo unos grandes efectos. Eso nos lleva a centrarnos en otro tipo de pol¨ªticas, porque el QE tiene unos ciertos l¨ªmites y por eso se mantienen los tipos de inter¨¦s negativos.

P. ?Les afecta el Brexit?

R. A largo plazo, nos lo tomamos seriamente, porque hay una gran actividad de empresas japonesas en Reino Unido. Hasta ahora no ha habido cambios, pero si las empresas piensan que puede haberlos se pueden llevar parte de la producci¨®n a otros pa¨ªses.