¡°Las resoluciones de bancos no se hacen para salvar accionistas y bonistas¡±

El d¨ªa de autos del Popular, el personal del Mecanismo ?nico de Resoluci¨®n ten¨ªa programada una fiesta. ¡°Nadie acudi¨®, est¨¢bamos resolviendo un banco¡±, dice Elke K?nig (Colonia, 1954), la presidenta de la instituci¨®n que ha capitaneado la operaci¨®n de cierre y venta del que fuera sexto banco espa?ol. Tras la muerte del Popular, llegan las autopsias. El ministro Luis de Guindos describi¨® en el Congreso un bello cad¨¢ver: ¡°No se ha comprometido ni un euro de dinero p¨²blico y ning¨²n depositante se ha visto afectado¡±, dijo tras la venta al Santander por un euro, que ha dejado a miles de accionistas y poseedores de deuda de peor calidad camino de los juzgados despu¨¦s de haber perdido hasta la camisa. El Eurogrupo y el BCE han aplaudido en los ¨²ltimos d¨ªas la primera resoluci¨®n de un banco por parte de las instituciones europeas sin poner un solo pero. Y aun as¨ª K?nig es consciente de que hay interrogantes por resolver y se sienta con EL PA?S para dar su versi¨®n.

?Por qu¨¦ se liquid¨® un banco supuestamente solvente? La literatura econ¨®mica dice que en ese caso hay que evitar el cierre a toda costa. ?El contagio a otras entidades le resta brillo? ?Y si es un ¨¦xito, por qu¨¦ Italia se resiste a seguir el ejemplo? ¡°Su trabajo es escribir sobre esas dudas, pero creo honestamente que el marco de resoluci¨®n ha funcionado. Hubiera sido mejor tener un fin de semana para hacerlo, pero una situaci¨®n en la que la liquidez se agota puede precipitarse con una rapidez endiablada, cambia de un d¨ªa para otro. En solo unas horas logramos mantener las funciones cr¨ªticas de la entidad. Y salvamos los dep¨®sitos. Europa aprendi¨® lecciones de la crisis: las resoluciones no se hacen para salvar a los accionistas y a los tenedores de bonos¡±.

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?Por qu¨¦ no sonaron antes las alarmas? ¡°Vigil¨¢bamos el banco desde hac¨ªa tiempo. Pero en un momento dado las fugas de liquidez se aceleraron de forma sorprendente. Ten¨ªamos otro plan de resoluci¨®n, pero sab¨ªamos que la direcci¨®n del Popular estaba intentando vender el banco. Y cuando lo analizamos m¨¢s de cerca nos decantamos por resolverlo y venderlo por la importancia de la entidad para el sistema financiero espa?ol, porque de esa forma se daba estabilidad de inmediato¡±. ?Tienen raz¨®n quienes lo consideran un regalo al Santander? ¡°No creo que hayamos hecho ning¨²n regalo. El Santander asume los posibles riesgos que se puedan descubrir: lo compra sin ninguna condicionalidad o garant¨ªa. El mercado, desde luego, no lo interpreta como un regalo¡±.

Contagio a Liberbank. ¡°Una vez aprobada la resoluci¨®n, corresponde a esas entidades convencer al mercado de que son diferentes del Popular. Vimos contagio despu¨¦s de Lehman: el mercado se paraliz¨®, porque nadie confiaba en nadie. Esto es diferente. Durante unos d¨ªas el mercado est¨¢ algo m¨¢s convulso y mira detenidamente a algunas entidades. Es la reacci¨®n normal: eso es la disciplina de mercado¡±.

Espa?a, excepci¨®n o regla. Al ministro italiano Pier-Carlo Padoan le falt¨® tiempo para decir que a los bancos italianos con problemas no se les van a aplicar quitas. ¡°No voy a hacer comentarios sobre Italia, pero creo que el caso del Popular es un modelo a seguir. Es un ejemplo de c¨®mo se pretende que funcione la resoluci¨®n¡±. ?Entiende la frustraci¨®n de quienes han perdido su dinero, cuando con Monte dei Paschi se opta por otra salida? ¡°S¨ª, entiendo esa frustraci¨®n¡±, dice K?nig. ¡°Pero ese es parte del riesgo que los accionistas y los tenedores de deuda asumen en una econom¨ªa de mercado¡±. K?nig no teme los litigios: ¡°Es l¨®gico que quienes hayan perdido su dinero traten de encontrar la forma de recuperarlo¡±. ?Ve posible que una operaci¨®n como la del Popular en Alemania, en pa¨ªses con un soberano m¨¢s potente? ¡°Desde luego. Rescatar bancos no es algo precisamente popular en ning¨²n pa¨ªs. Cuando estall¨® la crisis, los pa¨ªses salieron al rescate de los bancos porque no hab¨ªa otra alternativa. Ahora s¨ª: esa experiencia impuls¨® el actual marco de resoluci¨®n¡±.

Liquidez o solvencia. Si no hab¨ªa problemas de solvencia, como ha dicho el BCE, ?el manual de los bancos centrales no dice que hay que prestar a la entidad toda la liquidez que necesite? ¡°S¨ª y no. Esa es una pregunta para el BCE. Los bancos centrales son prestamistas de ¨²ltimo recurso, pero ese ¨²ltimo recurso no es ilimitado. En el caso del Popular, el problema era el modelo de negocio del banco: solo dispon¨ªa de ciertos activos que sirven de colateral para acudir a la liquidez de emergencia sobre los que el Banco de Espa?a tiene que aplicar importantes recortes. En otras palabras: su acceso a la liquidez de emergencia era limitado, pese a tener un balance de 150.000 millones. Si una entidad se queda sin liquidez y las l¨ªneas de emergencia son la ¨²nica fuente para mantenerlo a flote, es f¨¢cil concluir que est¨¢ cerca de quebrar. Esa decisi¨®n la tom¨® el Supervisor ¨²nico, y el mi¨¦rcoles por la ma?ana el Santander hab¨ªa restablecido los colchones de liquidez¡±.