Amazon escucha cada vez m¨¢s cerca los pasos de Alibaba

Le rechazaron en Harvard y le negaron un trabajo en la cadena de comida r¨¢pida KFC. De ah¨ª a crear el mayor evento en el negocio del comercio minorista en todo el mundo, el D¨ªa del Soltero, y protagonizar la mayor oferta burs¨¢til en la historia de Wall Street. Es la vida resumida de Jack Ma. La compa?¨ªa que fund¨®, Alibaba, est¨¢ a muy poco de arrebatar el cetro a Amazon como la mayor empresa de comercio electr¨®nico cotizada.

La carrera que libran por llegar al medio bill¨®n de d¨®lares de capitalizaci¨®n empez¨® a calentarse a comienzos del verano, coincidiendo con la conferencia anual con los inversores. Alibaba present¨® un incremento superior al 45% en los ingresos anuales. La percepci¨®n en el parqu¨¦ dio un giro de 180 grados, pese a que sigue siendo el valor preferido de los inversores bajistas -short sellers-, que lo ven como una manera de apostar contra China.

La valoraci¨®n de Alibaba se apreci¨® un 37% desde el pasado 8 de junio y este viernes su capitalizaci¨®n rondaba los 438.600 millones. El incremento acumulado en los ¨²ltimos 12 meses es del 80% y duplica el valor si se toma como referencia el m¨ªnimo que marc¨® a final de diciembre. En el caso de Amazon, pierde casi un 3% desde comienzos del verano y su apreciaci¨®n queda en el 30% en el a?o.

La capitalizaci¨®n de la compa?¨ªa que dirige Jeff Bezos es en este momento de 471.100 millones. Es decir, tiene a¨²n ventaja, pero Alibaba le come terreno. Pas¨® de representar en tres meses un 65% del tama?o de Amazon a acercarse a un 95%. Grandes inversores como David Tepper y Dan Loeb se hicieron con m¨¢s acciones mientras que los inversores que jugaron en contra perdieron 10.000 millones.

Comparar sus dos negocios es como analizar la econom¨ªa de China y la de Estados Unidos, porque ambas est¨¢n muy asociadas a las regiones en las que operan. Pero la convergencia en la valoraci¨®n burs¨¢til se explica por varios motivos. La base de usuarios de Alibaba es mayor que la de Amazon. Su margen de beneficio es m¨¢s alto. Adem¨¢s, tiene una posici¨®n muy fuerte para crecer en Asia y en la China rural.

El valor m¨¢s odiado

Pese al buen a?o que lleva, Alibaba despista al inversor. El precio objetivo de los analistas que la siguen es de 197 d¨®lares la acci¨®n, un 15% m¨¢s alto que al cierre el viernes. Eso le convierte a la vez en el valor m¨¢s odiado del parqu¨¦, con 22.900 millones de d¨®lares jugando contra, seg¨²n S3 Partners. Los t¨ªtulos de Amazon se cambian un 17% por debajo del objetivo, establecido en 1.150 d¨®lares.

Amazon y Alibaba tienen muchas similitudes. Las dos permiten que el consumidor pueda comprar productos sin tener que moverse de casa. Las dos est¨¢n metidas en el negocio de gesti¨®n de datos, tienen divisiones de entretenimiento y est¨¢n entrando de lleno en el negocio de la distribuci¨®n de productos frescos. Pero operan de una manera diferente. Mientras Bezos invierte en hacer crecer su infraestructura log¨ªstica, Ma no necesita gastar tanto dinero.

A diferencia de Amazon, Alibaba no es due?a del producto que vende en su plataforma y tampoco tiene que operar grandes centros de distribuci¨®n. Como dice Ma, simplemente ayudan a otros a hacer comercio electr¨®nico. La filial Taobao permite al consumidor comprar directamente a peque?as empresas mientras que su portal Tmall conecta al cliente con las grandes marcas.

Modelo h¨ªbrido

Las dos compa?¨ªas avanzan, sin embargo, hacia un modelo h¨ªbrido en el que las tiendas f¨ªsicas pueden empezar a aportarle valor. As¨ª se entiende, por ejemplo, la compra de Whole Foods. Y se podr¨ªa decir que el enigm¨¢tico Jack Ma sigue algunos de los pasos de Jeff Bezos. El empresario chico compr¨® recientemente el diario South China Morning Post, el estadounidense es due?o del The Washington Post.

No ser¨¢ la primera vez que Alibaba se ponga por delante de Amazon. El conglomerado chino ten¨ªa una capitalizaci¨®n de 230.000 millones en el momento del estreno burs¨¢til hace tres a?os. La compa?¨ªa de Seattle val¨ªa entonces 150.000 millones. Aunque sean los actores dominantes, ambas tienen que hacer frente a la competencia de importantes rivales en sus respectivas regiones, como JD.com y Walmart.