Atlantia podr¨¢ mejorar su puja cuando la nueva sea aprobada

La contraopa de ACS para hacerse con el control de Abertis activa el cap¨ªtulo IX del Real Decreto 1066/2007, que hace referencia a las ofertas competidoras en los procesos de opa. El plazo de aceptaci¨®n de la propuesta inicial de la italiana Atlantia era de 15 d¨ªas naturales desde que la CNMV le dio el visto bueno. Es decir, que terminaba el pr¨®ximo 24 de octubre. Por ley, durante los ¨²ltimos cinco d¨ªas de ese plazo no se pod¨ªan presentar contraofertas, por lo que los rivales ten¨ªan hasta hoy para lanzar sus contraopas. La aparici¨®n de un competidor en la puja, la filial de ACS alemana Hochtief, interrumpe el fin del plazo de opa, con el objetivo de que el periodo para acudir a todas las ofertas existentes finalice el mismo d¨ªa.

As¨ª, cuando el supervisor burs¨¢til apruebe la opa de 18.600 millones lanzada por ACS (para esto no hay plazo estipulado), el periodo de aceptaci¨®n ser¨¢ de 30 d¨ªas naturales.

La autorizaci¨®n de una oferta rival permite a Atlantia desistir de su propuesta (valorada en 16.500 millones de euros) o mejorarla. En el segundo de los casos, la modificaci¨®n no se tramitar¨ªa hasta que la CNMV d¨¦ luz verde a la solicitud de ACS.

Si el grupo italiano decidiese mantener su opa en las condiciones originales, el pulso podr¨ªa decidirse en una puja secreta. El Real Decreto establece que el quinto d¨ªa h¨¢bil antes de que termine el periodo de aceptaci¨®n de las ofertas (es decir, un mes desde que se apruebe la iniciativa de la constructora espa?ola presentada este mi¨¦rcoles), ¡°todos los oferentes que no hayan retirado su oferta, presentar¨¢n en sobre cerrado ante la CNMV (¡­) una comunicaci¨®n que podr¨¢ contener, bien su ¨²ltima mejora de acuerdo, bien su decisi¨®n de no presentarla¡±.

Plazos

El organismo que preside Sebasti¨¢n Albella proceder¨¢ a la apertura de los sobres el mismo d¨ªa de su presentaci¨®n o el siguiente d¨ªa h¨¢bil burs¨¢til y comunicar¨¢ sus condiciones a todos los competidores y al mercado. Sin embargo, la batalla podr¨ªa no acabar aqu¨ª. El legislador concede una peque?a ventaja a la oferta inicial, en este caso la de Atlantia, que tendr¨ªa cinco d¨ªas para mejorar el precio que incluy¨® en el sobre si cumple determinados requisitos.

El primero es que la contraprestaci¨®n ofrecida ¡°no fuese inferior en un 2% a la contraprestaci¨®n m¨¢s alta ofrecida en los sobres¡±. Tambi¨¦n estar¨ªa habilitado a elevar la puja si mejora las condiciones de la oferta competidora, ¡°bien elevando el precio o el valor de la contraprestaci¨®n ofrecida por la mejor de ellas al menos en un 1%; bien extendiendo la oferta inicial a un n¨²mero de valores superior al menos en un 5% respecto a la mejor de las competidoras¡±.