EE UU mantiene el ritmo de crecimiento pese a los huracanes

La econom¨ªa de Estados Unidos mantuvo el ritmo de crecimiento en el tercer trimestre pese al efecto de los huracanes Harvey e Irma en el consumo y la construcci¨®n. La expansi¨®n progres¨® a una tasa anualizada del 3% (0,7% intertrimestral). Es solo una d¨¦cima menos que el registrado en los tres meses anteriores. La Reserva Federal tiene, por tanto, la luz verde para seguir adelante con la retirada de est¨ªmulos y subir los tipos de inter¨¦s en diciembre.

La primera lectura del indicador es mejor de lo esperado. El consenso en Wall Street anticipaba un bocado en el crecimiento de medio punto porcentual. La doble tempestad afect¨®, primero, a Texas. Harvey castigo durante cinco d¨ªas a final de agosto toda la zona industrial de Houston, donde paraliz¨® la ciudad y la actividad de las empresas del sector petroqu¨ªmico. Dos semanas despu¨¦s Irma forz¨® a realizar evacuaciones masivas en toda Florida.

La gran cuesti¨®n estaba en ver la capacidad de resistencia que tiene la econom¨ªa frente a estos eventos. Los economistas calculaban una moderaci¨®n de un punto. Sin el efecto de los huracanes, por tanto, el patr¨®n de crecimiento habr¨ªa sido incluso superior al del segundo trimestre. El dato muestra que la base de la expansi¨®n es solida en el resto del pa¨ªs y que el efecto de los huracanes se concentr¨® en esas dos regiones. La inversi¨®n de las empresas creci¨® un 3,9%.

El consumo se moder¨® al 2,4%, respecto al 3,3% del trimestre precedente. Cualquier lectura por encima del 2% indica que hay confianza. La actividad en el sector inmobiliario, entre tanto, cay¨® un 5,2%, tras crecer un 7% en el segundo. El dato de empleo de septiembre mostr¨® una contracci¨®n. Pero los ¨²ltimos indicadores reflejan que en el mercado laboral, la producci¨®n industrial y el comercio repuntan. El gasto p¨²blico, las exportaciones y el alza de los inventarios tambi¨¦n dan un impulso.

La ¨²ltima vez que la econom¨ªa de EE UU registr¨® dos trimestres consecutivos con un crecimiento igual o superior al 3% fue a medidados de 2014. El dato, en todo caso, est¨¢ sujeto a¨²n a dos revisiones y podr¨ªa ser ajustado a la baja. El Departamento de Comercio, de hecho, aclara en la nota de prensa que no est¨¢ en condiciones en este momento de calcular el impacto exacto que tuvieron los dos huracanes. El efecto del hurac¨¢n Mar¨ªa en Puerto Rico tampoco se mide.

Retirada de est¨ªmulos

La solidez del indicador, en todo caso, da argumentos a la Reserva Federal para seguir adelante con su estrategia de retirada de est¨ªmulos. El banco central de EE UU acaba de iniciar este mismo mes el proceso para desprenderse de los activos de deuda que acumul¨® durante la crisis, que ascienden a 4,5 billones de d¨®lares. La idea es rebajarlo a 1,5 billones. En paralelo se subir¨¢ los tipos de inter¨¦s de una manera gradual, que est¨¢n en una banda entre el 1% y el 1,25%.

En diciembre podr¨ªa llegar, por tanto, el que ser¨ªa el tercer incremento en el precio del dinero este a?o, reflejo de que la econom¨ªa sigue creciendo con solidez ocho a?os despu¨¦s de salir de la Gran Recesi¨®n. El Congreso de EE UU acaba de adoptar, en paralelo, el plan presupuestario que servir¨¢ como veh¨ªculo a la rebaja de impuestos prometida por el presidente Donald Trump. Es el pilar fundamental de su plan econ¨®mico, que busca un crecimiento superior al 3%.

La inflaci¨®n sigue planteando, sin embargo, un quebradero de cabeza a la Fed a la hora de afinar su pol¨ªtica monetaria. El alza de precios sigue siendo este a?o m¨¢s d¨¦bil de lo anticipado, pese a que la tasa de paro est¨¢ en el 4,2%. El dato del tercer trimestre refleja un repunte al 1,3% en los precios vinculados al consumo personal cuando se excluyen energ¨ªa y alimentos, frente al 0,9% en el segundo. El objetivo de estabilidad de precios de la Fed est¨¢ en el 2%.