El flujo de capitales hacia M¨¦xico cae a m¨ªnimos de m¨¢s de seis a?os por las dudas sobre el TLC

Las crecientes dudas sobre el futuro del mayor pacto comercial del mundo, el Tratado de Libre Comercio de Am¨¦rica del Norte (TLC), ralentiza la llegada de capitales extranjeros a M¨¦xico. El flujo de dinero hacia el pa¨ªs norteamericano cay¨® en octubre y lo que va de noviembre hasta su nivel m¨¢s bajo desde 2011 para el mismo periodo, seg¨²n un informe divulgado esta semana por el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl¨¦s) y adelantado este viernes por Reuters. La asociaci¨®n global de entidades financieras achaca la ca¨ªda,?expl¨ªcitamente, a la creciente incertidumbre en la renegociaci¨®n del tratado comercial norteamericano.

"Con la renegociaci¨®n prolongada y el creciente riesgo de una ruptura del TLC, la exposici¨®n de los inversores a activos mexicanos de desplom¨® hasta su nivel m¨¢s bajo en m¨¢s de seis a?os", subrayan los t¨¦cnicos del IIF en el informe sobre evoluci¨®n de los flujos de capital hacia mercados emergentes, al que tuvo acceso EL PA?S.?M¨¦xico supone el 3,8% de la cartera global de inversi¨®n en los pa¨ªses emergentes.

Las previsiones del?Instituto de Finanzas Internacionales sobre M¨¦xico son m¨¢s l¨²gubres que el consenso del mercado, seg¨²n reconoce su economista jefe para Am¨¦rica Latina, Mart¨ªn Castellano, en declaraciones a este diario. En su pron¨®stico pesan, adem¨¢s del TLC, las elecciones presidenciales de julio del a?o que viene. "Es una combinaci¨®n de los dos factores, que se retroalimentan", subraya Castellano.?"El contexto pol¨ªtico, en el que el candidato que lidera las encuestas [Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador, del partido Morena] no genera confianza en los inversores, no ayuda para nada".

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Las ¨²ltimas propuestas de Donald Trump para actualizar el tratado, desveladas en la ronda de octubre, han aumentado las dudas en torno a la renegociaci¨®n. "Especialmente la cl¨¢usula de terminaci¨®n autom¨¢tica del contrato en cinco a?os, que afecta sobre todo a M¨¦xico", agrega Castellano. El Gobierno mexicano ya ha puesto encima de la mesa, con el apoyo de Canad¨¢, una contrapropuesta que pasa por convertir esa cl¨¢usula en un mero emplazamiento al di¨¢logo cada cinco a?os para valorar los pros y los contras del texto. Ahora falta por ver cu¨¢l ser¨¢ la respuesta de EE UU en la quinta ronda de negociaciones que se celebra en la capital mexicana desde?este viernes.

La buena noticia para el conjunto de Am¨¦rica Latina es que las dudas sobre el futuro del TLC no provocan ning¨²n tipo de contagio sobre el resto de pa¨ªses de la regi¨®n, tal y como se lleg¨® a temer en un principio, a pesar de que M¨¦xico es la segunda econom¨ªa del subcontinente. De hecho, los flujos de capital ¡ªque abarcan desde inversi¨®n extranjera directa hasta posiciones en Bolsa o bonos¡ª? hacia Per¨², Argentina, Chile y Colombia en lo que va de cuarto trimestre del a?o?son particularmente buenos.

Estancamiento emergente

El ritmo de llegada de fondos hacia los mercados emergentes se ha estancado en este tramo final de 2017, en la medida en la que la paulatina subida de tipos de inter¨¦s en Estados Unidos invita a los inversores a invertir sus fondos en la primera potencia mundial. La expectativa de que la Reserva Federal siga adelante con el endurecimiento de su pol¨ªtica monetaria en diciembre tambi¨¦n rema en la misma direcci¨®n.?"El ritmo de los flujos [hacia los emergentes] se ha ralentizado y se ha vuelto m¨¢s vol¨¢til", cierran los t¨¦cnicos del IIF.

Varios analistas consultados por Reuters matizan que el menor ritmo de inversi¨®n en los pa¨ªses emergentes es, en gran medida, producto de tendencias c¨ªclicas: en los ¨²ltimos meses del a?o las compras en estos mercados, tradicionalmente m¨¢s vol¨¢tiles, suelen ralentizarse. "Es una pr¨¢ctica en nuestra industria tomar ganancias en el cuarto trimestre", apunta Jan Dehn, jefe de investigaci¨®n en Ashmore Investment Management. "Est¨¢ muy restringido a este periodo", a?ade. Seg¨²n sus c¨¢lculos, las compras deber¨ªan recuperar el pulso de nuevo en el primer tramo de 2018.