El Banco de Espa?a alerta de que se podr¨ªan perder 27.000 millones si persiste la crisis catalana

El mensaje del Banco de Espa?a ha sido muy claro: "La incertidumbre generada a ra¨ªz del desaf¨ªo independentista en Catalu?a podr¨ªa traducirse asimismo en un menor nivel de actividad y empleo en los pr¨®ximos meses". Y el informe explica con detalle c¨®mo ocurrir¨ªa el proceso: "Podr¨ªa deteriorar la confianza de los agentes econ¨®micos y, por esta v¨ªa, afectar a sus decisiones de gasto e inversi¨®n [...]. Adem¨¢s, la incertidumbre y los problemas de confianza podr¨ªan propiciar un endurecimiento de las condiciones de financiaci¨®n para el conjunto de sectores residentes". Incluso se?ala que ya "los mercados financieros espa?oles han presentado una evoluci¨®n comparativamente menos favorable, en parte como consecuencia de la incertidumbre generada por las tensiones pol¨ªticas en Catalu?a". Pocas veces el organismo supervisor se ha mostrado tan contundente con un asunto pol¨ªticamente tan intrincado.

Los equipos t¨¦cnicos del Banco de Espa?a dibujan b¨¢sicamente dos escenarios. Uno m¨¢s benigno en el que la incertidumbre se mantiene en los niveles vistos durante el tercer trimestre y esta no va m¨¢s all¨¢ de 2017. Por lo que en este se deduce que las tensiones acabar¨ªan con las elecciones del 21 de diciembre. Bajo esa hip¨®tesis, el coste acumulado pod¨ªa llegar a las tres d¨¦cimas de PIB, esto es unos 3.000 millones de euros, en el bienio 2018-2019.

A continuaci¨®n, el documento perfila otro supuesto mucho m¨¢s adverso en el que el conflicto se prolonga durante los dos pr¨®ximos a?os y alcanza unos niveles de estr¨¦s similares al inicio de la crisis de 2008 o a cuando la econom¨ªa espa?ola estuvo al borde del rescate all¨¢ por 2012. Es decir, las cotas m¨¢s altas de incertidumbre registradas en los ¨²ltimos a?os. En ese caso el da?o para la econom¨ªa podr¨ªa dispararse hasta algo m¨¢s de los 2,5 puntos de PIB, es decir, m¨¢s de 27.000 millones de euros. "Este ¨²ltimo escenario comportar¨ªa una reducci¨®n de cerca del 60% del crecimiento considerado en el escenario base para el conjunto de la econom¨ªa espa?ola y una recesi¨®n de la econom¨ªa catalana durante buena parte del horizonte analizado", afirma el informe.?

Se trata de un ejercicio de escenarios de riesgos hipot¨¦ticos, resalta el Banco de Espa?a. Simplemente se construyen ejemplos, "a t¨ªtulo meramente ilustrativo y provisional", de hasta d¨®nde podr¨ªa llegar las cosas si se intensifica o enquista el desaf¨ªo soberanista.?No son previsiones y, por tanto, podr¨ªan perfectamente no ocurrir. "En todo caso, permiten evidenciar los significativos riesgos y costes econ¨®micos de la situaci¨®n provocada por las iniciativas independentistas en Catalu?a. La pronta normalizaci¨®n de esta situaci¨®n podr¨ªa mitigar la incidencia de los riesgos para la econom¨ªa analizados en este recuadro", concluye el organismo.

De hecho, a tenor del comportamiento de los mercados una vez aplicado con ¨¦xito el art¨ªculo 155, los inversores est¨¢n descartando estos escenarios m¨¢s duros. Eso mismo destac¨® el pasado lunes el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos. Y justo ese diagn¨®stico comparte tambi¨¦n el Banco de Espa?a:?"La informaci¨®n relativa a los d¨ªas inmediatamente anteriores a la publicaci¨®n de este informe indica una cierta moderaci¨®n en el grado de tensionamiento impl¨ªcito en los precios de los activos financieros, coincidiendo con la adopci¨®n, el pasado 27 de octubre, de la Resoluci¨®n por el Pleno del Senado por la que autoriz¨® la aplicaci¨®n de determinadas medidas en relaci¨®n con la Generalitat de Catalu?a en virtud del art¨ªculo 155 de la Constituci¨®n".

La instituci¨®n que dirige Luis Linde ya fue la primera que avis¨® antes del refer¨¦ndum ilegal del 1 de octubre?de que la inestabilidad pol¨ªtica en Catalu?a podr¨ªa perjudicar el consumo, la inversi¨®n y las condiciones financieras. En esta ocasi¨®n cuantifica lo que ello supondr¨ªa, y va mucho m¨¢s lejos que el Gobierno y la Autoridad Fiscal. El Ejecutivo calcul¨® un impacto de 3.000 millones para el a?o que viene. Si bien luego el ministro Guindos se desdijo:?el titular de Econom¨ªa subray¨® el pasado lunes que una vez restablecida la legalidad no esperaba que estas tensiones lastrasen la econom¨ªa salvo en Catalu?a y solo durante el cuarto trimestre. Por su parte, la Autoridad Fiscal cifr¨® los posibles efectos en una horquilla entre 3.000 y m¨¢s de 12.000 millones en 2018.

Y la advertencia del Banco de Espa?a no se queda solo en las grandes cifras macroecon¨®micas. El informe coloca adem¨¢s a Catalu?a como uno de los principales riesgos para la estabilidad financiera y bancaria de Espa?a. Por una parte, el organismo cita como riesgos los problemas de rentabilidad de la banca y un posible ajuste brusco de los mercados por motivos geopol¨ªticos o por unas bajas expectativas de crecimiento. Y, a rengl¨®n seguido, a?ade: "Adicionalmente a los dos factores se?alados, existe otro factor de riesgo a tener en cuenta, que es la tensi¨®n pol¨ªtica en Catalu?a y sus eventuales repercusiones sobre las condiciones de financiaci¨®n en los mercados de capitales y sobre el conjunto de la econom¨ªa espa?ola".

Por delicadeza con la situaci¨®n de los bancos, el documento no explica en qu¨¦ consiste ese riesgo. Pero el gobernador ya fue muy expl¨ªcito en septiembre de 2015, cuando declar¨® que podr¨ªa darse un corralito en Catalu?a en el supuesto de la independencia. Al perder el apoyo del Banco Central Europeo, las entidades no podr¨ªan atender los reembolsos de los clientes. ¡°Son futuribles, a mi entender altamente improbables, pero evidente situaciones de tensi¨®n grave pueden dar lugar a corralitos como se ha visto en experiencias latinoamericanas o en Grecia, de forma que es una posibilidad, un riesgo que existe, evidentemente¡±, dijo entonces Luis Linde.

Tal y como apuntan fuentes financieras, en los d¨ªas posteriores al refer¨¦ndum ilegal del 1 de octubre se estuvo muy cerca de esa situaci¨®n. Ante el riesgo de quedarse fuera del paraguas del BCE, los bancos catalanes sufrieron una severa fuga de dep¨®sitos. Y ello les oblig¨® a cambiar su sede para garantizar ante depositantes e inversores que seguir¨ªan bajo el amparo del eurobanco. Solo as¨ª lograron mitigar la sangr¨ªa. Seg¨²n se?alan fuentes del sector, la aplicaci¨®n exitosa del art¨ªculo 155 tambi¨¦n ha contribuido a cerrar del todo este episodio de crisis bancaria.