La deuda p¨²blica espa?ola sube en 9.000 millones en noviembre

La deuda del conjunto de Administraciones P¨²blicas espa?olas aument¨® en 9.043 millones en noviembre, hasta situarse en los 1,142 billones de euros. En euros, supone la mayor cantidad jam¨¢s registrada y encadena 41 meses consecutivos por encima del bill¨®n, seg¨²n los datos publicados este mi¨¦rcoles por el Banco de Espa?a.

En relaci¨®n al Producto Interior Bruto y por tanto a la capacidad de pago del pa¨ªs, representa el 98,38% del PIB seg¨²n los c¨¢lculos del Ministerio de Econom¨ªa cogiendo la estimaci¨®n del PIB de noviembre. Esta cifra se sit¨²a por debajo del 98,98% con el que se cerr¨® en 2016 pero ligeramente por encima del 98,1% comprometido con Bruselas. Pese a estas cifras, el Ministerio de Econom¨ªa espera cumplir con el objetivo que marcan las autoridades europeas. De ser as¨ª, ser¨ªa la primera vez en la crisis que Espa?a lo consigue sin aplazamientos o relajaciones de metas.

No obstante, en los ¨²ltimos doce meses la cantidad de deuda p¨²blica en euros ha subido un 3,8%. Esta tasa de incremento se encuentra muy lejos del 20% que lleg¨® a dispararse en 2012. Pero sigue siendo un ritmo de crecimiento elevado. Solo el hecho de que el PIB y la inflaci¨®n crezcan mucho est¨¢ permitiendo bajar la ratio. El PIB nominal, que incluye el efecto de la inflaci¨®n, ronda un crecimiento del 4,2%. Si la econom¨ªa reduce su tasa de crecimiento tal y como esperan los analistas, la disminuci¨®n de deuda se har¨¢ m¨¢s dif¨ªcil.

De hecho, ya va a un ritmo bastante lento. Entre 2000 y 2008, el endeudamiento descendi¨® a raz¨®n de unos 3 puntos por a?o. Ahora ni siquiera se consigue bajar un punto por a?o, en parte porque la inflaci¨®n no despega. Desde finales de 2014, cuando se alcanz¨® el 100,4% del PIB, la deuda apenas ha menguado en dos puntos.

En 2017, el coste medio de la deuda en circulaci¨®n del Tesoro se coloc¨® en el 2,55%, un m¨ªnimo hist¨®rico. No obstante, estos tipos tan bajos se deben en gran medida a que en 2017 el BCE adquiri¨® 79.929 millones de euros de deuda p¨²blica espa?ola, casi el doble de lo que aument¨® el endeudamiento. Cuando est¨¢s compras se detengan, algo que en principio est¨¢ previsto para septiembre de este a?o, podr¨ªa empezar a notarse en el coste de la deuda. Poco a poco, conforme se endurezcan las condiciones financieras, los intereses de la deuda podr¨ªan lastrar los presupuestos. Adem¨¢s, en el caso de una crisis, el Estado dispondr¨ªa de poco margen fiscal. De ah¨ª que sea tan importante ir recortando el endeudamiento.