La inconsistencia temporal

En 1977, Finn Kydland y Edward Prescott escribieron un art¨ªculo sobre el problema de la inconsistencia temporal y consiguieron el Nobel de Econom¨ªa. Es el mismo problema al que se enfrent¨® Ulises en la Odisea en la isla de las sirenas. Para no ser arrastrado por sus cantos se at¨® al m¨¢stil y se puso de cera en los o¨ªdos. La curva de Phillips establece una relaci¨®n entre la tasa de desempleo y la tasa de inflaci¨®n. Los dos autores incorporaron expectativas al an¨¢lisis y demostraron que los Gobiernos tienen incentivos para manipular los tipos de inter¨¦s y el dinero en circulaci¨®n para reducir la tasa de paro y generar m¨¢s inflaci¨®n. Y recomendaron reglas para evitarlo.

Los economistas siempre hemos usado Alemania como ejemplo de reglas para romper el c¨ªrculo vicioso de la inconsistencia temporal. En 1924, en la Rep¨²blica de Weimar, Alemania sufri¨® una de las peores hiperinflaciones de la historia en la que los precios de la cesta de la compra se doblaban cada tres horas. Despu¨¦s lleg¨® Hitler y la Segunda Guerra mundial. Para evitar nuevas tentaciones, decidieron aprobar reglas de independencia para el Bundesbank en su Constituci¨®n. Esa regla se impregn¨® en los Tratados de la Uni¨®n y en los estatutos del BCE en el art¨ªculo 7. Se comenta que Alemania apoya a Luis de Guindos para la vicepresidencia del BCE, lo cual rompe los principios de independencia pol¨ªtica, los estatutos del BCE y la Constituci¨®n germana.

La pregunta que surge es: ?por qu¨¦? Este peri¨®dico ha publicado que Merkel apoya a Guindos a cambio de que Rajoy apoye a Jens Weidmann para ser presidente del BCE el pr¨®ximo a?o. Weidmann como asesor de Merkel fue uno de los ide¨®logos de la austeridad expansiva y uno de los m¨¢ximos responsables de que Espa?a y Europa sufriera una segunda recesi¨®n en 2012.

En 2011, Merkel lo nombr¨® presidente del Bundesbank, incumpliendo la Constituci¨®n alemana que protege al banco central de la interferencia pol¨ªtica. Desde el Bundesbank, Weidmann fue el mayor opositor a Mario Draghi en su pol¨ªtica de compra de deuda p¨²blica. Si Weidmann hubiera sido presidente del BCE, Espa?a habr¨ªa salido del euro y habr¨ªamos sufrido una depresi¨®n similar a la que padeci¨® Argentina en 2001.

?C¨®mo es posible que el Gobierno de Espa?a comprometa su apoyo a una persona que ha hecho tanto da?o a los espa?oles? Como nos advirti¨® Keynes, sobrevaloramos los intereses creados cuando el verdadero poder son las ideas. El problema de Guindos y Weidmann no es que sean espa?oles o alemanes. El problema es que sus ideas al frente al frente del BCE pueden provocar una Gran Depresi¨®n en Europa y en el mundo que Ben Bernanke y Mario Draghi consiguieron evitar. Lo mejor para los espa?oles y europeos es que Phillip Lane sea vicepresidente del BCE, que el pr¨®ximo presidente no sea Weidmann y que Espa?a presente una candidata con prestigio para el puesto de economista jefe que es m¨¢s influyente y pronto estar¨¢ vacante.