El FMI cuestiona las grandes medidas econ¨®micas de Donald Trump

Dos de los grandes signos distintivos en los que ha cristalizado la pol¨ªtica econ¨®mica de Donald Trump, la gran rebaja de impuestos y el giro proteccionista en comercio, han encendido las alarmas del Fondo Monetario Internacional, que este martes arranca sus jornadas de primavera en Washington. La econom¨ªa global crece a paso firme, con una previsi¨®n del 3,9% tanto para 2018 como para 2019, seg¨²n las previsiones reci¨¦n publicadas. Y los grandes motores ¡ªEE UU, China, la zona euro y Jap¨®n¡ª est¨¢n a la cabeza de la manifestaci¨®n. Pero la pugna econ¨®mica entre las dos primeros es uno de las grandes riesgos a la vista.

No hay en el mundo una gran econom¨ªa avanzada para la que el FMI espere tanta expansi¨®n como para la de Estados Unidos. El PIB crecer¨¢ un 2,9% este a?o, lo que supone una revisi¨®n de solo dos d¨¦cimas respecto a lo que esperaba el pasado enero, pero de hasta seis d¨¦cimas con relaci¨®n a los pron¨®sticos de octubre, en la ¨²ltima cumbre del Fondo. Lo que ha pasado entre una previsi¨®n y otra es la mayor rebaja de impuestos de los ¨²ltimos 30 a?os en Estados Unidos, solo comparable a la de la era Reagan. El recorte, que premia sobre todo las empresas, suma un montante de 1,5 billones en 10 a?os y espolear¨¢ la actividad en el corto plazo, pero el empuje estadounidense volver¨¢ por debajo del nivel potencial una vez digerido ese est¨ªmulo fiscal.

Adem¨¢s, el informe alerta de los efectos en la distribuci¨®n de riqueza en un pa¨ªs ya de por s¨ª muy desigual. ¡°Se espera que los cambios en la pol¨ªtica impositiva en EE UU agraven la polarizaci¨®n de los ingresos, que podr¨ªa afectar al clima pol¨ªtico en las opciones pol¨ªticas de futuro¡±, se?ala el informe.

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Crecimiento global amenazado

Las tensiones comerciales son tambi¨¦n una preocupaci¨®n creciente. ¡°Que grandes econom¨ªas est¨¦n flirteando con una guerra comercial en un momento de amplia expansi¨®n econ¨®mica puede parecer parad¨®jico, sobre todo cuando esa expansi¨®n depende tanto de la inversi¨®n y el comercio¡±, afirma el economista jefe del FMI, Maurice Obstfeld, en su declaraci¨®n inicial de las jornadas de primavera. Esas grandes econom¨ªas no son otras que las dos mayores del mundo, Estados Unidos y China, que se han intercambiado una primera ronda de aranceles de volumen reducido pero la amenaza de una nueva ronda de mucho m¨¢s volumen.

Washington clama contra el d¨¦ficit comercial de la econom¨ªa estadounidense, de m¨¢s de 568.000 millones de d¨®lares, de los cuales 375.000 millones corresponden al desfase con China, a cuyo r¨¦gimen acusa de competencia desleal y robo de tecnolog¨ªa. Despu¨¦s de los primeros aranceles aplicados al acero y al aluminio, se han activado negociaciones bilaterales entre socios comerciales para reducir ese d¨¦ficit, apunta el Fondo, pero el organismo dirigido por Christine Lagarde recalca que la mayor parte del d¨¦ficit por cuenta corriente estadounidense se debe a que el volumen de gasto agregado supera el ingreso total. Por ello, advirti¨® Obstfeld, el d¨¦ficit por cuenta corriente crecer¨¢ con la reforma fiscal reci¨¦n aprobada, 150.000 millones de d¨®lares m¨¢s en 2019, seg¨²n los c¨¢lculos del Fondo.

Entre estos retos de medio plazo tambi¨¦n figura la ralentizaci¨®n de China, que proseguir¨¢ tan pronto como se reduzcan los est¨ªmulos fiscales y el crecimiento crediticio.

El Fondo reclama a los Gobiernos que potencien un crecimiento m¨¢s inclusivo, del que todas las rentas se beneficien, y acometan las reformas necesarias cuando todav¨ªa el ciclo econ¨®mico es positivo. Adem¨¢s, advierte del endurecimiento de las condiciones financieras, con tipos de inter¨¦s m¨¢s altos y restricciones crediticias.