El Banco de Francia sugiere que la subida de tipos est¨¢ cerca y agita el mercado de bonos

Los est¨ªmulos monetarios en los que nada la zona euro van a ser retirados poco a poco. Y, pasado un tiempo prudencial, los tipos de inter¨¦s volver¨¢n a subir. Estas son las ¨²nicas certidumbres sobre las pr¨®ximas decisiones del Banco Central Europeo (BCE). Las dudas surgen en torno a todo lo dem¨¢s: es decir, c¨®mo y cu¨¢ndo se producir¨¢ este proceso. Pero el gobernador del Banco de Francia y, por lo tanto, miembro del Consejo General del Eurobanco, acaba de dar algunas pistas sobre los pr¨®ximos pasos de la autoridad monetaria.

Las alzas de tipos llegar¨¢n trimestres despu¨¦s del fin del programa masivo de compra de deuda, que ya ha alcanzado el volumen gigantesco de 2,37 billones de euros, algo m¨¢s del doble del PIB espa?ol. La decisi¨®n sobre el fin de lo que en EE UU se conoci¨® como Quantitative Easing y en Europa adopt¨® el nombre de Programa de Compras de Activos est¨¢ prevista para septiembre o diciembre de este a?o. Que al final ocurra en uno u otro mes ¡°no es una cuesti¨®n existencial¡±, asegur¨® Villeroy, uno de los nombres que suenan como posible recambio del presidente del BCE, Mario Draghi, en octubre del pr¨®ximo a?o, cuando este agote su mandato.

Los comentarios de Villeroy no suponen una gran sorpresa, pero s¨ª a?aden datos a un camino que ya ha andado antes la Reserva Federal de EE UU. En todo caso, el discurso tuvo un efecto innegable en los mercados. El rendimiento del bono alem¨¢n a 10 a?os experiment¨® su mayor subida en un mes. Tambi¨¦n repuntaron en el mercado secundario los t¨ªtulos de deuda de Francia y B¨¦lgica. ¡°El efecto de la compra de activos por parte del BCE est¨¢ alcanzando su m¨¢ximo. Detectamos una gran presi¨®n hacia arriba en los rendimientos de la deuda p¨²blica global¡±, declar¨® a la agencia Reuters Paul O¡¯Connor, analista del fondo Janus Henderson. El euro se revaloriz¨® hasta 1,196 d¨®lares. Y la mayor parte de las Bolsas europeas, incluida la espa?ola, cerr¨® a la baja.

Uno de los indicadores fundamentales en los que el BCE debe fijarse para tomar las decisiones de los pr¨®ximos meses es la inflaci¨®n. Importa, sobre todo, hasta qu¨¦ punto se acerca al objetivo de quedarse cerca, pero por debajo del 2%. Villeroy rest¨® importancia al dato de abril, que registr¨® un ligero descenso hasta el 1,2%. ¡°Consideramos que se trata de algo temporal y esperamos que la inflaci¨®n contin¨²e su progreso en los pr¨®ximos meses¡±, a?adi¨®. Despu¨¦s de cerrar en el 1,5% el a?o pasado, el Eurobanco prev¨¦ que en 2020 est¨¦ en el 1,7%, seg¨²n se?al¨® el propio Villeroy.