La CNMV publicar¨¢ el nombre de las empresas a las que abra expediente
El objetivo de la nueva medida del regulador es alertar a los inversores de la gravedad del caso y su potencial extensi¨®n
La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado un paso m¨¢s en la transparencia de su actuaci¨®n sancionadora. A partir de ahora y por primera vez en sus 30 a?os de historia, cuando abra un expediente sancionador publicar¨¢ el nombre de la empresa y el de las personas implicadas, excluyendo datos confidenciales, y sin que se perjudique a la investigaci¨®n. El objetivo es alertar a los inversores por la gravedad del caso y su potencial extensi¨®n, es decir, ser¨¢ una se?al para todo el mercado, seg¨²n fuentes de la CNMV. La decisi¨®n supondr¨¢ un da?o reputacional para la empresa o el afectado.
En el mercado financiero la reputaci¨®n se valora mucho. Sobre todo cuando hay posibilidad de perderla, por eso los abogados tratan de evitar que se conozcan los datos de sus clientes cuando est¨¢n bajo investigaci¨®n de los supervisores. Pero la CNMV ha dado un paso adelante en la publicaci¨®n de expedientes y se equipara as¨ª a la Comisi¨®n Nacional de los Mercados y la Competencia, (CNMC). Este ¨²ltimo organismo siempre ha hecho p¨²blico los nombres de las empresas al incoar expedientes sancionadores.
Hasta ahora, la CNMV solo daba a conocer los expedientes cerrados y aprobados por su consejo. Incluso, en algunos casos, no se pod¨ªan hacer p¨²blicos hasta la resoluci¨®n de los recursos de alzada, lo que retrasaba m¨¢s de un a?o la publicaci¨®n.
Sebasti¨¢n Albella, presidente de la CNMV, explica a preguntas de este peri¨®dico: ¡°Hemos establecido una serie de criterios para asegurar que se hace un uso adecuado y equilibrado de la publicaci¨®n de la incoaci¨®n de expedientes, que se har¨¢ cuando concurran circunstancias como que sean casos relevantes que generen especial inter¨¦s de la opini¨®n p¨²blica, que supongan pr¨¢cticas indebidas de especial gravedad sobre las que interese dirigir un mensaje general al mercado para que no se propague o que, siendo de especial gravedad, se produzca reincidencia. Creemos que esta decisi¨®n ser¨¢ muy ¨²til para el mercado¡±.
La normativa fue modificada en 2015, bajo el mandato de Elvira Rodr¨ªguez en la Comisi¨®n. Se estableci¨® la posibilidad de publicar la incoaci¨®n de expedientes pero con limitaciones y eliminando algunos datos personales y confidenciales. Seg¨²n el art¨ªculo 275 de la Ley del Mercado de Valores (LMV), hacer p¨²blicos los datos personales est¨¢ supeditado a una ¡°previa ponderaci¨®n, suficientemente razonada, entre el inter¨¦s p¨²blico, atendiendo a los efectos favorables que, en conjunto, genere sobre la mejor transparencia y funcionamiento de los mercados de valores y la protecci¨®n de los inversores, y el perjuicio que cause a los infractores¡±.
M¨¢s detalles de las firmas sancionadas
Adem¨¢s de hacer p¨²blico la incoaci¨®n de los expedientes, la CNMV ha decidido dar m¨¢s datos en las resoluciones sobre sanciones.
En el Bolet¨ªn Oficial del Estado del pasado 5 de julio, se publicaron dos multas impuestas a la sociedad de valores Link Securities. Por primera vez, la resoluci¨®n publica la empresa sobre la que se realiz¨® la infracci¨®n, Cellnex, el periodo en el que se produjeron las actuaciones y en qu¨¦ consisti¨® la infracci¨®n.
As¨ª, se ha impuesto 75.000 euros de sanci¨®n a Link Securities por ¡°realizaci¨®n de pr¨¢cticas de manipulaci¨®n de mercado con acciones de Cellnex, en varias sesiones de mercado de agosto y septiembre de 2015¡±. Adem¨¢s, se castig¨® con 15.000 euros a Link ¡°por realizar ventas en corto descubiertas de acciones de Cellnex¡±, en el mismo periodo de 2015. En este caso, se ha tardado dos a?os desde que se cometi¨® la irregularidad hasta que se ha conocido al infractor.
Para algunos expertos, la ambigua redacci¨®n del art¨ªculo 275 de la LMV sobre ¡°ejecutividad, registro y publicidad de las sanciones¡± influy¨® en el hecho de que no se hiciera p¨²blico ning¨²n expediente abierto bajo la presidencia de Elvira Rodr¨ªguez, que ocup¨® el m¨¢ximo cargo de la Comisi¨®n hasta octubre de 2016.
Como apuntan estas fuentes, hasta ahora este equilibrio del que habla el art¨ªculo se ha traducido en favor del posible infractor y del cuidado de su reputaci¨®n. Sin embargo, ahora se ha cambiado de criterio y el nuevo equipo director de la CNMV considera que las aperturas de expedientes son una manera adecuada de advertir a otros posibles inversores de los riesgos que est¨¢n asumiendo con determinadas pr¨¢cticas. Si se espera a terminar el procedimiento, que lleva habitualmente entre seis meses o un a?o de duraci¨®n, otros clientes podr¨ªan acabar cayendo en la trampa de un infractor o utilizar un producto que acarrea problemas. El objetivo es cerrar el paso a la empresa o personas que mantienen conductas irregulares.
Hasta el momento, la CNMV solo ha publicado los nombres de los afectados en investigaciones abiertas cuando se trataba de chiringuitos de inversi¨®n que estaban trabajando sin autorizaci¨®n y se les denunciaba. En este caso, se trata de cerrar el paso a los que trabajan al margen de la ley y evitar que crezcan los problemas que terminan causando. De forma excepcional, la Comisi¨®n solo ha anunciado hasta ahora alguna investigaci¨®n a empresas cotizadas con grandes repercusiones p¨²blicas. Este fue el caso de Pescanova y Gowex, y pr¨¢cticamente ninguna m¨¢s, si bien no se trataba de una apertura de expedientes.
Albella lleva tiempo madurando esta idea. En marzo de 2017, el presidente de la Comisi¨®n present¨® una bater¨ªa de 50 objetivos o medidas incluidas en su Plan de Actividades. ¡°Es una herramienta que est¨¢ ah¨ª y queremos hacer uso de ella, con las debidas cautelas y fijando las reglas para que no sea un sistema arbitrario¡±, dijo entonces. Ahora ya ha dado el paso que empezar¨¢ a aplicarse en septiembre.
La Comisi¨®n gana la mayor¨ªa de las demandas judiciales
Ahora que la CNMV va a dar un paso adelante al publicar la apertura de los expedientes, es importante conocer qu¨¦ es lo que pasa con las sanciones que impone.
Seg¨²n el Informa Anual de 2017 de la CNMV, de las 19 sentencias dictadas ¡°en materia sancionadora por la Audiencia Nacional y los Juzgados Centrales de lo contencioso-administrativo, 15 confirmaron ¨ªntegramente las resoluciones impugnadas, dos estimaron el recurso y anularon las resoluciones recurridas, una redujo el importe de una de las sanciones¡± y otra anul¨® parte de la sanci¨®n. Esta ¨²ltima ha sido recurrida en casaci¨®n por la Administraci¨®n.
Solo en 2017, se interpusieron 17 recursos administrativos contra resoluciones sancionadoras ante el Ministerio de Econom¨ªa: 16 fueron de alzada y una de reposici¨®n. Hasta el momento, se han resuelto seis de alzada y el de reposici¨®n y todos han sido desestimados, seg¨²n los datos de la CNMV.
Adem¨¢s, el Tribunal Supremo desestim¨® tres recursos de casaci¨®n interpuestos contra sentencias confirmatorias de sanciones, y dict¨® dos autos y cinco providencias de inadmisi¨®n a tr¨¢mite de sendos recursos de casaci¨®n. Uno de ellos fue interpuesto por la Administraci¨®n contra una sentencia de la Audiencia Nacional que hab¨ªa anulado una resoluci¨®n sancionadora de la Comisi¨®n.
Por lo que se refiere a los procedimientos sobre resoluciones no sancionadoras, ¡°todos los recursos se han resuelto de forma favorable a la CNMV¡±, apunta el Informe Anual.
Adem¨¢s, la Comisi¨®n ha ganado cuatro recursos interpuestos contra resoluciones que desestimaron la responsabilidad patrimonial en relaci¨®n con la comercializaci¨®n de participaciones preferentes o deuda subordinada por parte de diversas entidades financieras. Lo mismo ocurri¨® en cinco procedimientos ¡ªtodos ellos por desistimiento¡ª interpuestos contra la desestimaci¨®n de una reclamaci¨®n de responsabilidad patrimonial contra la CNMV por su actuaci¨®n con un fondo de inversi¨®n.
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