Axesor otorga un aprobado alto a la deuda soberana de Espa?a

Axesor Rating, la agencia espa?ola de calificaci¨®n crediticia, ha estrenado sus ex¨¢menes sobre deudas soberanas con Espa?a, pa¨ªs al que atribuye un rating de A con perspectiva estable. "La calificaci¨®n otorgada refleja la elevada diversificaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y el s¨®lido crecimiento del PIB real, por lo que considera que a¨²n existe recorrido suficiente para continuar liderando el crecimiento de la UE, apoyado sobre todo en la demanda interna, tanto por el mantenimiento del consumo privado como por la reactivaci¨®n del consumo p¨²blico". Entre los riesgos para la econom¨ªa espa?ola sit¨²a la inestabilidad internacional, la ralentizaci¨®n del ritmo de consolidaci¨®n fiscal que impide reducir la deuda p¨²blica a mayor velocidad. Tambi¨¦n apunta a la inestabilidad parlamentaria es un obst¨¢culo para aprobar reformas estructurales.

Axesor proyecta, sin embargo, que en los pr¨®ximos meses se producir¨¢ una moderaci¨®n de los ritmos de crecimiento de la econom¨ªa. Calcula que el PIB crecer¨¢ un 2,7% y un 2,4% en 2018 y 2019 respectivamente. La agencia cita la retah¨ªla de riesgos que aparecen en los informes de todas las organizaciones internacionales: "el agotamiento de los principales socios comerciales, las tensiones arancelarias, la apreciaci¨®n del euro y los riesgos latentes por la situaci¨®n pol¨ªtica en Italia o las crisis que afectan a los pa¨ªses emergentes, especialmente Turqu¨ªa y Argentina". Aunque, tambi¨¦n, destaca la moderaci¨®n del turismo por la recuperaci¨®n de los destinos tradicionales como Egito o T¨²nez. Axesor recuerda que el sector tur¨ªstico gener¨® el a?o pasado cerca del 15% del PIB y del empleo.

La agencia de calificaci¨®n muestra, sin embargo, las vulnerabilidades de la econom¨ªa espa?ola. Y ah¨ª, sobresale la sostenibilidad de las finanzas p¨²blicas, que "contin¨²a amenazando el crecimiento econ¨®mico, con un d¨¦ficit estructural estancado y unos niveles de deuda p¨²blica que acent¨²an la vulnerabilidad financiera". La deuda p¨²blica espa?ola se mantiene en el entorno del 98% del PIB.

"Se valora positivamente el esfuerzo de consolidaci¨®n fiscal mostrado hasta la fecha, ya que permitir¨¢ la salida del Protocolo de D¨¦ficit Excesivo (PDE) en un corto plazo, siendo destacable adem¨¢s la estructura de la deuda. No obstante, se observa con preocupaci¨®n el cada vez mayor volumen de recursos presupuestarios destinados al servicio de la deuda. En este sentido, la Administraci¨®n General del Estado destina una tercera parte de los ingresos presupuestarios a satisfacer las amortizaciones programadas de la deuda y la carga financiera asociada, situaci¨®n que puede verse agravada en un futuro con la materializaci¨®n del cambio en la pol¨ªtica monetaria del BCE", advierte Axesor.

Junto a esta situaci¨®n, la agencia tambi¨¦n considera que la debilidad gubernamental? des un punto negativo para el crecimiento. "La situaci¨®n gubernamental contin¨²a siendo una de las principales vulnerabilidades para el crecimiento econ¨®mico, b¨¢sicamente por la amenaza que supone para las decisiones de inversi¨®n empresarial un Parlamento fragmentado que dificulta la aprobaci¨®n del Presupuesto y acent¨²a las posibilidades de convocatoria de elecciones antes de la finalizaci¨®n de la legislatura".

El informe tambi¨¦n resalta el buen comportamiento del mercado laboral durante los ¨²ltimos a?os. "No obstante, el paro contin¨²a siendo uno de los principales desaf¨ªos de la econom¨ªa espa?ola, sobre todo en lo que se refiere a desempleo juvenil y a parados de larga duraci¨®n, con una tasa que se mantiene dentro de los rangos m¨¢s elevados de la UE, tan solo por detr¨¢s de Grecia. Esta situaci¨®n supone un freno al crecimiento potencial de la econom¨ªa, ya que desincentiva la inversi¨®n en capital humano y afecta negativamente a la productividad, haci¨¦ndose necesaria la adopci¨®n de nuevas medidas que ayuden a paliar el problema del desempleo estructural", se?ala.

Otra de las preocupaciones que destaca Axesor tiene que ver con "el agravamiento de la tasa de dependencia, que en 2018 asciende al 53% (30% si consideramos tan solo la poblaci¨®n mayor de 65 a?os), por encima de los niveles precrisis, mientras que la tasa de crecimiento contin¨²a mostrando un saldo vegetativo negativo, con una tasa de mortalidad en ascenso". Y avisa: "Este mayor envejecimiento de la poblaci¨®n pone de manifiesto la necesaria reforma del actual sistema de pensiones (para cuya financiaci¨®n el Estado dedica una buena parte de sus ingresos presupuestarios)".