El ¡®rally¡¯ de fin de a?o en la Bolsa se hace de rogar

En este empe?o de ganar dinero en la Bolsa todo se estudia al detalle. Los m¨¦todos m¨¢s habituales son el an¨¢lisis fundamental (se escrutan las cuentas de resultados de las empresas) y el chartista (usa los gr¨¢ficos con la evoluci¨®n de las cotizaciones). Sin embargo, los inversores tambi¨¦n tiran de largas series de datos y, a veces, hasta de m¨¦todos m¨¢s cercanos a lo esot¨¦rico con el fin de averiguar el momento m¨¢s adecuado para entrar o salir del mercado. En esta b¨²squeda, ya hay una larga tradici¨®n estad¨ªstica sobre los meses peores y mejores para comprar acciones. Y de ah¨ª nace el mito del rally alcista de las Bolsas de final de a?o, que suele alargarse hasta el mes de enero. Por ejemplo, en el ¨ªndice Dow Jones de Estados Unidos, de los ¨²ltimos 50 a?os, diciembre ha sido el segundo mejor mes con una subida media del 1,52%, solo superado por el mes de abril.

El el caso espa?ol, el Ibex 35, desde el a?o 2000 ha subido 12 de los 17 ejercicios en diciembre, seg¨²n datos de JP Morgan, con una revalorizaci¨®n media del 2,1%, dato solamente superado por el mes de octubre, con una rentabilidad del 2,4%.

Pero detr¨¢s de los fr¨ªos datos se esconden algunas razones que apoyan la tesis del famoso estir¨®n burs¨¢til de fin de a?o. Una de ellas es la entrada de dinero fresco proveniente de fondos de pensiones o de inversi¨®n que focalizan en el ¨²ltimo mes del a?o sus aportaciones, algo que ocurre sobre todo en pensiones por tema fiscal. Adem¨¢s, muchas empresas aprovechan para maquillar el precio de sus acciones con el fin de ofrecer un mejor resultado anual. Y lo hacen sobre todo mediante la compra de t¨ªtulos propios (autocartera), una operativa que empuja al alza las cotizaciones.

Tambi¨¦n es frecuente en esta ¨¦poca del a?o una remodelaci¨®n de las carteras de grandes inversores de cara al pr¨®ximo a?o, intentando aprovechar los primeros d¨ªas de enero para fijar posiciones en renta variable en el conjunto del ejercicio. Y, por ¨²ltimo, en periodo semi vacacional como suelen ser las ¨²ltimas semanas del curso, cae el volumen de contrataci¨®n en la Bolsa y es m¨¢s f¨¢cil influir en el alza de las acciones sin tener que hacer un gran desembolso para modificar el precio.

Tras un a?o decepcionante, ?volver¨¢ diciembre a dar una alegr¨ªa al bolsillo de los inversores? Los expertos consultados consideran clave la pujanza de los bancos para que este final de 2018 sea alcista en la Bolsa espa?ola. Las entidades financieras han recibido un duro castigo a lo largo de 2018 y su peso en el Ibex, de m¨¢s del 35%, condiciona en gran medida los que haga el ¨ªndice. Sin su ayuda parece dif¨ªcil cualquier mejora significativa.

¡°No s¨¦ si puede o no haber rally de Navidad este a?o en la Bolsa espa?ola. Un sector que puede impulsar al alza el mercado es el bancario una vez se ha aclarado el tema respecto a qui¨¦n paga el impuesto de actos jur¨ªdicos documentados de las hipotecas. Ha sido el sector que peor comportamiento ha tenido en el ejercicio, con el Euro Stoxx Banks cediendo actualmente m¨¢s de un 20%. Es factible que, de cara al cierre de ejercicio, el sector vea entrar dinero y arrastre tras de s¨ª al mercado, especialmente al espa?ol¡±, apunta Juan Jos¨¦ Fern¨¢ndez Figares, director de an¨¢lisis de Link Securities.

Interrogantes

El experto de Link Securities apunta algunos interrogantes que deben despejarse: temas como el conflicto comercial entre EE UU y China o el enfrentamiento por cuestiones de presupuesto entre el gobierno populista italiano y la UE deben generar noticias positivas que tranquilicen el ¨¢nimo de los inversores. ¡°La nueva subida de tipos que se espera lleve a cabo la Reserva Federal en diciembre podr¨ªa jugar en contra del mencionado rally de Navidad, sobre todo si la Fed da a entender que seguir¨¢ subiendo sus tasas de inter¨¦s oficiales al mismo ritmo en 2019¡±, a?ade Fern¨¢ndez Figares.

Nicol¨¢s L¨®pez, director de an¨¢lisis de MG Valores, explica que ¡°venimos de una fuerte ca¨ªda de las Bolsas europeas y estamos en una buena posici¨®n de recuperaci¨®n para final de a?o. Hay dudas como el Brexit o las finanzas italianas, pero no veo motivos para la debilidad en los mercados¡±. L¨®pez prev¨¦ un rebote aunque habr¨¢ que esperar para ver si es sostenido en el tiempo y cree que la mejor forma de aprovecharse es con una cartera de acciones diversificada. Le gustan valores el¨¦ctricos y de renovables como Iberdrola, Acciona o Siemens Gamesa. Aunque reconoce que al sector bancario le falta rentabilidad, tiene claro que est¨¢ muy infravalorado y apostar¨ªa por el Santander por considerarle el m¨¢s equilibrado.

El experto de MG Valores tambi¨¦n ve oportunidades en el mercado inmobiliario, especialmente en Merlin y Metrovacesa. Y para el sector c¨ªclico apunta a la aerol¨ªnea IAG y en las firmas ligadas al autom¨®vil apuesta por CIE Automotive y Gestamp.

El director de an¨¢lisis de Atl Capital, Ignacio Cantos, prev¨¦ un buen fin de a?o para las Bolsas despu¨¦s de un octubre muy malo y un ejercicio complicado. ¡°Mi visi¨®n positiva se basa en las valoraciones del mercado. Los beneficios empresariales est¨¢n subiendo un 11% y los mercados europeos caen en torno al 7%. Si no tenemos una mala previsi¨®n macroecon¨®mica, seg¨²n los organismos internacionales, esta diferencia entre beneficios y ca¨ªda del mercado apunta a un importante descuento en las valoraciones¡±. En opini¨®n de Cantos las Bolsas est¨¢n ¡°barat¨ªsimas¡±, con los valores cotizando a 12 veces su beneficio (PER). Lo ¨²nico que podr¨ªa chafar esta previsi¨®n, explica, es una mala expectativa de la econom¨ªa, que no se estima por ahora. ¡°Adem¨¢s, los bonos siguen con rentabilidades muy bajas y no son competencia para la renta variable¡±.

Por ¨²ltimo, Victoria Torre, responsable de desarrollo de contenidos, productos y servicios de Self Bank coincide en que la calve para ver un rally de fin de a?o est¨¢ en el sector bancario. ¡°Otro est¨ªmulo podr¨ªa venir de un mejor hacer de algunas de las econom¨ªas en las que las grandes firmas espa?olas operan, como es el caso de Brasil. Si en trimestres anteriores el impacto de las divisas ha sido negativo, ahora podr¨ªa verse la situaci¨®n contraria. En caso de que se relajen las tensiones entre China y EE UU y se alejen los temores a un descalabro de los emergentes¡±, concluye Torre.