El exceso de oferta y el enfriamiento econ¨®mico relajan el precio del crudo
El petr¨®leo ha ca¨ªdo un 22% en seis semanas y Arabia Saud¨ª ha dicho que tomar¨¢ medidas para tratar de que regrese a los 80 d¨®lares
La euforia del a?o pasado ha desaparecido. Los petroleros reunidos esta semana en Abu Dabi mostraban un ¨¢nimo sombr¨ªo por unos precios que en seis semanas han ca¨ªdo un 22%. Arabia Saud¨ª lanz¨® un ¨®rdago al anunciar que har¨ªa ¡°todo lo necesario¡± para equilibrar el mercado, es decir, para impulsar el barril de brent por encima de los 67 d¨®lares actuales. Pero el l¨ªder in p¨¦ctore de la OPEP no las tiene todas consigo. En plena ola de indignaci¨®n global por el asesinato del periodista Khashoggi, Riad ha topado con la negativa de EE UU y las dudas de Rusia en torno al recorte de producci¨®n. El mercado tampoco da buenas noticias. El exceso de oferta y el enfriamiento de la econom¨ªa internacional anticipan estrecheces para los productores de crudo.
Mientras unos hombres vestidos con kandura ¡ªla blanqu¨ªsima saya omnipresente en los pa¨ªses ¨¢rabes¡ª bailaban el lunes la danza t¨ªpica de Abu Dabi en los pasillos de la feria petrolera Adipec, en la sala noble del recinto se congregaban algunos de los personajes m¨¢s poderosos del mundo del crudo. ¡°El consenso en la OPEP es que hay que hacer todo lo necesario para equilibrar el mercado. Si eso significa recortar la oferta en un mill¨®n de barriles al d¨ªa, lo haremos¡±, lanz¨® el ministro de Energ¨ªa saud¨ª, Khalid al Falih.
El anuncio era importante porque supon¨ªa un nuevo giro en la pol¨ªtica de los grandes productores: tras anunciar los primeros cortes en la oferta en 2016 ¡ªalarmados porque el barril de brent hab¨ªa tocado el suelo de 29 d¨®lares¡ª, los exportadores decidieron el pasado junio abrir el grifo. Pero lo ocurrido estas semanas les obliga a repensar su estrategia.
La tarea de devolver el mercado a un punto que los saud¨ªes encuentren satisfactorio ¡ªun barril a 80 d¨®lares¡ª parece ahora un campo de espinas plagado de dificultades econ¨®micas y pol¨ªticas. El resultado de esta batalla tendr¨¢ un importante efecto en la econom¨ªa de pa¨ªses consumidores como Espa?a. Para elaborar sus cuentas, el Gobierno de Pedro S¨¢nchez prev¨¦ para los dos pr¨®ximos a?os un barril de brent en torno a 75 d¨®lares. Todo lo que se aleje de ese entorno supondr¨¢ un respiro ¡ªsi el desv¨ªo es a la baja¡ª o un problema a?adido ¡ªsi es al alza¡ª para la econom¨ªa espa?ola.
El panorama es complejo. Intervienen multitud de vectores, algunos empujando en direcciones contrarias. Pero una serie de factores entrelazados explican la tendencia bajista del sector. ¡°Desde octubre se han acumulado hechos ¡ªdesde el exceso de oferta hasta los permisos concedidos por Estados Unidos a algunos pa¨ªses para que importen crudo iran¨ª, pasando por las subidas de tipos de la Reserva Federal¡ª que explican la creciente debilidad del mercado. Todo esto ha generado un efecto bola de nieve¡±, resume desde Nueva York Michael Cohen, jefe de mercados de energ¨ªa en Barclays. Este banco pronostica para 2019 el brent a 72 d¨®lares.
Por una parte, influyen los elementos tradicionales de cualquier mercado. La oferta ha subido gracias a la lluvia de petr¨®leo llegada de la revoluci¨®n del fracking: las existencias de crudo de EE UU crecen en m¨¢s de 10 millones de barriles. ¡°Est¨¢ empezando a parecer cada vez m¨¢s alarmante el resurgimiento de la oferta de los pa¨ªses ajenos a la OPEP, especialmente de EE UU, que a?ade m¨¢s presi¨®n en la fr¨¢gil ecuaci¨®n que ten¨ªamos¡±, asegur¨® tambi¨¦n en Abu Dabi el secretario general de la OPEP, el nigeriano Mohamed Barkindo. No es solo EE UU. Seg¨²n datos recogidos por Bloomberg, la OPEP y Rusia a?adieron al mercado dos millones de barriles al d¨ªa entre mayo y octubre.
La demanda tambi¨¦n muestra se?ales de agotamiento, fruto del enfriamiento de la econom¨ªa global, sobre todo en los emergentes, que se enfrentan a crecientes dificultades por las subidas de los tipos de inter¨¦s y la fortaleza del d¨®lar, que repercute negativamente en un sector ligado inexorablemente al billete verde. Y, para colmo, la amenaza de guerra comercial no hace prever nada bueno sobre la demanda futura.
El ¨²ltimo informe de la OPEP pronostica que la demanda de petr¨®leo procedente de los pa¨ªses de este grupo ser¨¢ en 2019 de 31,5 millones de barriles al d¨ªa, 500.000 menos de lo que el mismo organismo anticipaba solo dos meses atr¨¢s; y 1,4 millones menos que ahora. La Agencia Internacional de la Energ¨ªa es, sin embargo, m¨¢s optimista aunque no concreta datos.
Al menos tan importantes como el juego de oferta y demanda son los factores pol¨ªticos. Donald Trump explot¨® en Twitter a las pocas horas de que los exportadores anunciaran sus planes de recortar la oferta. ¡°Espero que Arabia Saud¨ª y la OPEP no bajen la producci¨®n de petr¨®leo. ?Los precios deben ser mucho m¨¢s bajos!¡±, escribi¨® el presidente de EE UU.
Pero ha sido Rusia, el segundo mayor productor de petr¨®leo, el que ha mostrado m¨¢s a las claras las costuras del plan saud¨ª. Mosc¨² ¡ªque no es miembro de la OPEP, pero que en la anterior ola de rebajas en la producci¨®n se puso de acuerdo con el cartel de exportadores¡ª no est¨¢ interesado ahora en nuevos recortes. ¡°La actual situaci¨®n, y la de los ¨²ltimos tiempos, con un barril en el entorno de los 70 d¨®lares nos viene perfectamente bien¡±, dijo el jueves el presidente Vlad¨ªmir Putin.
¡°Arabia Saud¨ª va a tener complicado resistir las presiones. El contexto pol¨ªtico tras el caso Khashoggi le dificulta enfrentarse a la vez a Rusia y EE UU. Adem¨¢s, se ha dado cuenta de que los precios por encima de 80 d¨®lares destru¨ªan demanda, as¨ª que tampoco le interesa ir mucho m¨¢s all¨¢¡±, resume por tel¨¦fono Gonzalo Escribano, del Real Instituto Elcano. Este investigador apuesta por unos precios a medio plazo anclados en la parte baja o media de la franja entre 60 y 80 d¨®lares.
El momento de la verdad
El momento de la verdad llegar¨¢ el pr¨®ximo 6 de diciembre, cuando se re¨²nan en Viena los pa¨ªses de la OPEP. Entonces se ver¨¢ el resultado de los juegos de equilibrio entre unos y otros. ¡°Con toda probabilidad, recortar¨¢n la producci¨®n para 2019. La pregunta real no es si habr¨¢ cortes o no, sino de qu¨¦ cuant¨ªa¡±, aventura en un correo electr¨®nico Harry Tchilinguirian, analista jefe de BNP Paribas.
Pedro Mir¨®, consejero delegado de Cepsa ¡ªempresa que organiz¨® el viaje a Abu Dabi en el que particip¨® EL PA?S¡ª admit¨ªa desde la capital de Emiratos ?rabes Unidos que este a?o en la feria petrolera no hab¨ªa encontrado el optimismo ¡°desmesurado¡± de la edici¨®n pasada. ¡°El acuerdo de los productores supon¨ªa que los rusos pusieran un suelo de precios de 60 d¨®lares y los saud¨ªes un techo de 80. Da la impresi¨®n de que el equilibrio estar¨ªa en ese entorno¡±, aseguraba Mir¨® a un grupo de periodistas espa?oles.
En Abu Dabi, el m¨¢ximo ejecutivo de Cepsa ironiz¨® con que el mercado del crudo, por definici¨®n, nunca est¨¢ en equilibrio. Y que la tarea de los actores es buscar un balance en ese eterno desequilibrio. Eso es lo que parece que tratan de hacer ahora los saud¨ªes, en una operaci¨®n de alto riesgo y futuro incierto.
El petr¨®leo se abarata un 22%; la gasolina solo un 3%
Los vaivenes han vuelto al mundo del petr¨®leo. Tras encadenar 16 meses de subidas pr¨¢cticamente ininterrumpidas, el barril de brent es ahora un 22% m¨¢s barato que seis semanas atr¨¢s. Pero esta ca¨ªda no se ha trasladado de igual manera a las gasolineras. El litro de gasolina ¡ªcon impuestos incluidos¡ª costaba la semana pasada en Espa?a 1,315 euros, un 3% menos que el 15 de octubre, cuando alcanz¨® su m¨¢ximo de 1,356 euros, seg¨²n los datos del Bolet¨ªn Petrolero de la UE.
Al echar la vista atr¨¢s, las comparaciones impactan a¨²n m¨¢s. Porque en enero de 2016, cuando el barril de brent se vend¨ªa a 29 d¨®lares ¡ªes decir, era un 56% m¨¢s barato que ahora¡ª, un conductor espa?ol pagaba 1,109 euros por litro de gasolina ¡ªes decir, tan solo un 15% menos que la semana pasada¡ª.
Estas diferencias se deben, entre otros motivos, a que aproximadamente la mitad del precio de un litro de gasolina de 95 octanos est¨¢ destinado a pagar impuestos. Adem¨¢s, el petr¨®leo se negocia en d¨®lares, pero se vende en euros. Eso quiere decir que si el d¨®lar est¨¢ fuerte, como ocurre ahora, resulta m¨¢s gravoso comprar crudo, al margen del precio en d¨®lares que en los mercados internacionales se pague por barril.
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