Inditex bate r¨¦cord de ventas y beneficio pero con el menor crecimiento de su historia

Inditex volvi¨® a batir sus marcas en 2018, pero lo hizo con el menor incremento de ventas de su historia. El gigante textil gallego, due?o de Zara, Massimo Dutti o Pull & Bear, super¨® por primera vez los 26.000 millones de euros en ventas, hasta un total de 26.145, un 3% m¨¢s que en el ejercicio de 2017, seg¨²n ha informado la empresa a trav¨¦s de un hecho relevante enviado a la CNMV. Sin embargo, es la tasa m¨¢s baja de crecimiento de las ventas al menos desde 1998, cuando la empresa empez¨® a dar cuenta de sus resultados justo antes de salir a Bolsa.

El beneficio alcanz¨® los 3.444 millones de euros, un 2% m¨¢s de los 3.368 millones registrados en 2017, tambi¨¦n lejos de las tasas de los ¨²ltimos a?os. Sin ir m¨¢s lejos, el beneficio de la cadena creci¨® un 6,7% el a?o anterior. La empresa achaca al efecto divisa la reducci¨®n del crecimiento en ventas y beneficios. Los inversores han recibido las cuentas con bajadas: la acci¨®n pierde cerca del 5% este mi¨¦rcoles.Y eso, a pesar de anunciar una subida del dividendo.

En concreto, la empresa ha anunciado que el consejo propondr¨¢ a la pr¨®xima junta de accionistas un aumento del dividendo ordinario del 50% al 60% del beneficio, adem¨¢s de un dividendo extraordinario de un euro por acci¨®n con cargo a los beneficios de 2018, 2019 y 2020. As¨ª, para las cuentas reci¨¦n cerradas, los accionistas recibir¨¢n 0,88 euros por acci¨®n en concepto de dividendo, un incremento del 17%.

Un a?o irregular

El a?o 2018 fue irregular para Inditex. Empez¨® realmente flojo, con una subida de apenas el 1,5% en ventas, lastradas, afirm¨® la empresa, por un efecto divisa muy negativo. Aceler¨® en el segundo cuarto del a?o, con un aumento del 4,4% (3% acumulado en el semestre), pese a que las divisas tambi¨¦n pesaron en las cuentas. En el tercero, pese a que el presidente de la empresa, Pablo Isla, pronostic¨® un nuevo aceler¨®n, la tasa de crecimiento volvi¨® a caer por debajo del 2%, dejando la media a esas alturas del a?o en el 2,6%. Muy lejos de los aumentos de doble d¨ªgito o casi marcados en cada trimestre de 2015 a 2017.

En el cuarto, tradicionalmente el m¨¢s fuerte en ventas para la empresa ¡ªabarca noviembre, diciembre y enero¡ª el negocio volvi¨® a estirarse, con un aumento del 4,5%, hasta alcanzar los 7.708 millones. En el acumulado del a?o, la cifra de ventas se va a 26.145 millones, un 3,2% m¨¢s, una tasa de crecimiento desconocida para la cadena de Amancio Ortega. Hay que remontarse al ejercicio 2013, con una subida del 4,3%, para ver unos n¨²meros apenas similares, pero aquel fue uno de los a?os m¨¢s duros de la crisis econ¨®mica en Espa?a. Para 2019, Inditex augura un crecimiento de entre el 4 y el 6% de las ventas comparables, frente en l¨ªnea con el 4% registrado en 2018.

Afirma la empresa que el efecto divisa ha restado cuatro puntos al crecimiento de las ventas, que se habr¨ªa situado en el 7% de no haber sido por motivos cambiarios. Tambi¨¦n este efecto ha lastrado pesadamente los beneficios, que se habr¨ªan disparado un 12% de haber permanecido constante el cambio. As¨ª, Marcos L¨®pez, director de Mercado de Capitales en Inditex, ha subrayado el "fuerte desempe?o operativo" de la empresa en 2018, destacando que las ventas a tipo constante habr¨ªan crecido un 7%, y "han sido positivas en tiendas y online, as¨ª como en todos los conceptos y ¨¢reas geogr¨¢ficas".

Los vaivenes registrados a lo largo del a?o lastraron la acci¨®n del gigante textil, que se dej¨® m¨¢s de un 20% en Bolsa en 2018. No obstante, las buenas perspectivas han vuelto en 2019, merced a un efecto divisa ya atenuado, por lo que recupera un 18% en el parqu¨¦ desde que comenz¨® el a?o.

El tir¨®n de las ventas por Internet

Aunque el gigante gallego reitera que su stock integrado hace que no tenga sentido distinguir las ventas online de las registradas en tienda, Inditex informa en la nota de que las ventas por Internet crecieron en 2018 un 27%, hasta los 3.200 millones de euros, lo que supone un 12% de las ventas de la cadena, un 14% de promedio en aquellos pa¨ªses que disponen de tienda online propia. Zara, que ya vende en 106 pa¨ªses, prev¨¦ vender por Internet en 10 m¨¢s en 2019.

No obstante, la red de tiendas sigui¨® creciendo, aunque tambi¨¦n al menor ritmo hist¨®rico. La cadena cerr¨® el a?o con 7.490 tiendas, apenas 15 m¨¢s que un a?o antes. Para este a?o, la empresa prev¨¦ 50 aperturas netas, con 300 inauguraciones y 250 "asbsorciones" (cierres). No obstante, la empresa prefiere hablar de superficie comercial, puesto que su tendencia es desde hace algunos a?os cerrar las tiendas menos rentables y concentrarlas en grandes locales flagship, m¨¢s grandes y situadas en lugares m¨¢s se?eros y con m¨¢s capacidad de almac¨¦n para atender la venta online. Seg¨²n Inditex, durante 2018 su superficie comercial aument¨® un 4,7%, hasta rozar los cinco millones de metros cuadrados entre todas sus marcas (Zara, con 3,2 millones, Pull % Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho y ?terque) y crecer¨¢ un 5% en 2019.La inversi¨®n super¨® los 1.600 millones de euros, mientras que augura 1.400 para 2019.

La empresa ha decidido este a?o unificar las cuentas de Zara y Zara Home para "maximizar el impacto operacional y de gesti¨®n de la marca" y va a vender productos de Zara Home en la tienda online de Zara a partir del pr¨®ximo oto?o.

El espacio de venta le va a generar este a?o una nueva carga sobre las cuentas. Anuncia la empresa que durante 2019 comenzar¨¢ a aplicar la nueva normativa contable NIIF 16, que obliga a consignar en el balance los alquileres, r¨¦gimen en el que tiene la mayor¨ªa de sus tiendas. Afirma Inditex que esta normativa "no tendr¨¢ ning¨²n impacto" ni sobre el negocio ni sobre el flujo de caja, pero "resultar¨¢ en un incremento de entre 2% y 4% en el beneficio neto de 2019", y "un pasivo por arrendamientos de entre 6.500 y 6.900 millones de euros".